在金融去桿杠、表外資產(chǎn)回表的當(dāng)下，上市銀行資本補(bǔ)充備受關(guān)注。日前，南京銀行定增意外被否，更加凸顯銀行再融資環(huán)境的漸變。無論定增還是發(fā)行可轉(zhuǎn)債，上市銀行再融資仍面臨一定挑戰(zhàn)。

南京銀行定增意外被否 環(huán)境漸變

南京銀行日前公告稱，7月30日，中國證監(jiān)會發(fā)行審核委員會對公司非公開發(fā)行股票的申請進(jìn)行了審核。根據(jù)審核結(jié)果，此次非公開發(fā)行股票申請未獲得核準(zhǔn)通過。

南京銀行是國內(nèi)城商行的排頭兵，無論經(jīng)營還是業(yè)績均是業(yè)內(nèi)佼佼者，市場給予的估值也較高。根據(jù)最新業(yè)績快報(bào)，南京銀行上半年扣非后凈利潤增速達(dá)17.40%。

定增被否，但公司并未公告具體原因，這讓整個市場如墜霧里。“目前具體否決情形還不清楚，有待進(jìn)一步了解?！蹦暇┿y行相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者強(qiáng)調(diào)。

“今年銀行再融資呈現(xiàn)出很明顯的特點(diǎn)，超級大型銀行普遍資本充足率較高，資本補(bǔ)充壓力較小，而中小銀行則呈現(xiàn)分化的特點(diǎn)。整體上并不需要過分擔(dān)心再融資壓力，南京銀行定增被否僅是個案。”中泰證券研究所首席銀行分析師戴志鋒表示。

數(shù)據(jù)顯示，目前上市銀行定增方案并不多，除了南京銀行外，只有農(nóng)業(yè)銀行和寧波銀行有定增預(yù)案。

從整個定增市場看，逐漸從嚴(yán)的趨勢并未改變?！敖衲甓ㄔ鍪袌鲆蟾訃?yán)格，7月份僅有13家，創(chuàng)出了今年以來的新低。除了行情走弱的原因，監(jiān)管從嚴(yán)也是很重要的原因?！币患彝缎腥耸肯蛴浾弑硎尽?/p>

與此對應(yīng)的是，可轉(zhuǎn)債和優(yōu)先股成為香餑餑。7月31日，吳江銀行公告可轉(zhuǎn)債發(fā)行。數(shù)據(jù)顯示，目前交通銀行、中信銀行、平安銀行、浦發(fā)銀行、江蘇銀行、張家港銀行等選擇以發(fā)行可轉(zhuǎn)債的方式進(jìn)行融資，規(guī)模在2000億元左右。上述投行人士表示，從去年開始，證監(jiān)會已經(jīng)開始鼓勵可轉(zhuǎn)債和優(yōu)先股的發(fā)行，這與定增的趨嚴(yán)形成對比。

無獨(dú)有偶，銀保監(jiān)會今年3月發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步支持商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的意見》。該意見表示，需要總結(jié)商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股、減記型二級資本債券的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，推動修改有關(guān)法律法規(guī)，研究完善配套規(guī)則，為商業(yè)銀行發(fā)行無固定期限資本債券、轉(zhuǎn)股型二級資本債券、含定期轉(zhuǎn)股條款資本債券和總損失吸收能力債務(wù)工具等資本工具創(chuàng)造有利條件。

例如，寧波銀行在過去的一年中，先后公告了發(fā)行可轉(zhuǎn)債、非公開發(fā)行優(yōu)先股、金融債以及非公開發(fā)行等多個模式的融資。

轉(zhuǎn)債亦存定價(jià)之憂

雖然政策鼓勵，但并不意味著發(fā)行可轉(zhuǎn)債就會一帆風(fēng)順，當(dāng)下制約銀行再融資的另一個因素便是低迷的股價(jià)。

“目前發(fā)行可轉(zhuǎn)債的銀行普遍有個特點(diǎn)，那就是市場價(jià)格遠(yuǎn)低于每股凈資產(chǎn)，這導(dǎo)致轉(zhuǎn)債發(fā)行難度加大，更談不上強(qiáng)制轉(zhuǎn)股。”上述投行人士表示。

按照規(guī)則，上市銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)不應(yīng)低于公司每股凈資產(chǎn)，否則一方面是國有資產(chǎn)流失，另一方面有損原有股東權(quán)益。

上述投行人士表示，目前農(nóng)商行轉(zhuǎn)債發(fā)行無虞，但是其他銀行轉(zhuǎn)債方案進(jìn)展難言樂觀。因此，銀行再融資還是碰到一些條件制約。

不僅發(fā)行方式更迭，監(jiān)管環(huán)境也在發(fā)生改變。

“近期監(jiān)管層發(fā)布了很多政策，旨在規(guī)范整個銀行業(yè)的發(fā)展，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。不僅有去杠桿的規(guī)則，還包括全局性的國有金融資本管理指導(dǎo)意見等政策。”一家國有大行研究人士表示。

7月初，國務(wù)院發(fā)布了關(guān)于完善國有金融資本管理的指導(dǎo)意見。該文件對于國有金融企業(yè)投資進(jìn)行了規(guī)范。比如，嚴(yán)格執(zhí)行國有金融資本的穿透管理；對國有金融機(jī)構(gòu)股權(quán)出資實(shí)施資本穿透管理，防止出現(xiàn)內(nèi)部人控制；國有金融機(jī)構(gòu)母公司須加強(qiáng)對集團(tuán)內(nèi)各級子公司的資本穿透式管理，嚴(yán)格股東資質(zhì)和資金來源審查。此外，還規(guī)范產(chǎn)融結(jié)合，按照金融行業(yè)準(zhǔn)入條件，嚴(yán)格限制和規(guī)范非金融企業(yè)投資參股國有金融企業(yè)，參股資金必須使用自有資金。

這也導(dǎo)致部分資金無法參與入股銀行等金融機(jī)構(gòu)。

上述國有大行研究人士表示，監(jiān)管的規(guī)范也要求商業(yè)銀行以往的增長方式需要轉(zhuǎn)變和升級。過去商業(yè)銀行發(fā)展就是擴(kuò)大信貸規(guī)模、補(bǔ)充資本然后賺取利潤，如今則需要走集約式發(fā)展之路。