中國財(cái)富網(wǎng)訊（周青） 對于一家快速增長的新能源明星公司，各大券商普遍認(rèn)為發(fā)行市盈率22.99倍被低估了，在近日市場受獨(dú)角獸概念的追捧下，寧德時代能否打破藥明康德（603259）16個漲停板的記錄？

近三年凈利潤復(fù)合增長率104%

此次上市募投項(xiàng)目為寧德時代動力及儲能電池研發(fā)項(xiàng)目和寧德時代湖西鋰離子動力電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目，項(xiàng)目具體投資金額分別為20億元和33.5億元。

作為一家以鋰離子電池、鋰聚合物電池、燃料動力電池生產(chǎn)和銷售為主業(yè)的公司，寧德時代最近幾年迎來了爆發(fā)式增長。

隨著新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展，國內(nèi)動力電池市場需求不斷增長，公司作為行業(yè)內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先的動力電池供應(yīng)商，具有較強(qiáng)的技術(shù)、規(guī)模和客戶優(yōu)勢，隨著產(chǎn)能逐漸釋放，產(chǎn)銷量持續(xù)增長。

從寧德時代的財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，公司2015-2017年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為57.03億元、148.79億元、199.97億元，年均復(fù)合增長速度為 87.46%，公司歸母凈利潤分別為9.31億元、28.52億元、38.78億元，年均復(fù)合增速達(dá) 104.13%。

在2017年這家公司動力電池銷量排行首位，寧德時代的客戶名單越來越長。其公布的新增客戶數(shù)據(jù)顯示，2015-2017年新增客戶數(shù)量分別為96個、58個和119個，新增客戶貢獻(xiàn)收入達(dá) 17.9億元、6.5 億元、18.0億元。但公司客戶集中度不斷下降，據(jù)上海證券研究所數(shù)據(jù)顯示，前五大客戶銷售金額占比由2015年的82.62%下降至2017年的51.90%。

公司國內(nèi)客戶覆蓋宇通集團(tuán)、上汽集團(tuán)、北汽集團(tuán)、吉利集團(tuán)、福汽集團(tuán)、中車集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)、長安集團(tuán)等國內(nèi)各大整車龍頭企業(yè)和蔚來汽車等新興企業(yè)。2017年，公司主要客戶為宇通、普萊德、 吉利、金龍、東風(fēng)等。

能源產(chǎn)業(yè)方面，動力電池需求旺盛及客戶優(yōu)勢為公司業(yè)績飆升提供了足夠支撐點(diǎn)，政策方面對新能源汽車行業(yè)的大力支持也為持續(xù)有效增長排除了后顧之憂。

能否再造新股神話

在A股上市路上，寧德時代雖遭遇募資縮水60%的風(fēng)波，但同時也打破了幾個記錄。從提交招股說明書到過會僅24天，打破以往過會時間記錄。募資規(guī)模最終以54.6億元打破目前創(chuàng)業(yè)板最高記錄。

值得關(guān)注的是，同為“獨(dú)角獸”的藥明康德在掛牌后實(shí)現(xiàn)連續(xù)16個漲停，5月30日收盤藥明康德雖受整體行情影響下跌，但并不影響其創(chuàng)造了一簽新股賺10.8萬的神話。寧德時代究竟估值能達(dá)多少，能否刷新上市新股股價歷史？

中國財(cái)富網(wǎng)查閱寧德時代招股計(jì)劃書，顯示公司計(jì)劃發(fā)行股份 2.17億股，發(fā)行價為 25.14元，對應(yīng)2017年發(fā)行后PE為22.99倍。預(yù)計(jì)募集資金凈額54.62億元，發(fā)行費(fèi)用1.09億元。上海證券研究所給出的收益預(yù)期為，寧德時代2018年每股收益20-25倍市盈率較為合理，對應(yīng)估值區(qū)間29.00元-36.25元。

中原證券對寧德時代的估值價值區(qū)間為31.5-39元。中原證券分析師牟國洪認(rèn)為，考慮發(fā)行后股權(quán)攤薄影響，預(yù)測公司2018年-2019年攤薄后每股收益分別為1.50、2.04元，按25.14元/股發(fā)行價計(jì)算，2018年對應(yīng)PE為16.8倍，低于行業(yè)均值，建議2018年給予公司21-26倍估值。

目前，綜合券商的相關(guān)報(bào)告來看，認(rèn)定寧德時代發(fā)行市盈率相對較低的聲音較多。而在最近市場熱衷“獨(dú)角獸”，特別是在藥明康德掛牌后16個漲停所帶來的財(cái)富效應(yīng)下，寧德時代能否再造新股神話，值得市場期待。