受LPR機(jī)制改革、外資回流等多方面利好因素影響，上周（8月19日至23日）A股市場(chǎng)自低位顯著回升。而上周五（8月23日）晚間歐美股市的又一次急挫，則成為影響本周全球市場(chǎng)運(yùn)行的不確定性因素。在此背景下，多家私募機(jī)構(gòu)的最新策略觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前A股市場(chǎng)盤(pán)整震蕩的運(yùn)行格局仍在延續(xù)，外圍市場(chǎng)對(duì)A股的影響相對(duì)有限，短中期內(nèi)市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍不會(huì)實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)弱。在具體投資機(jī)會(huì)上，醫(yī)藥、消費(fèi)等弱周期板塊，以及可能受益于逆周期調(diào)控的行業(yè)板塊，則成為目前主流私募機(jī)構(gòu)關(guān)注和布局的兩大焦點(diǎn)。

上周股指低位回升

在經(jīng)過(guò)此前一周的橫向修整之后，上周滬深股市自低位顯著反彈。主要股指盡管在周中一度有所承壓，但全周整體顯著走強(qiáng)。

從主要股指的具體表現(xiàn)來(lái)看，截至上周五收盤(pán)時(shí)，上證綜指、深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指當(dāng)周分別上漲2.61%、3.33%、3.38%和3.03%。從市值風(fēng)格角度看，上證50、中證100等大盤(pán)風(fēng)格指數(shù)，與中證500、創(chuàng)業(yè)板指等中小盤(pán)風(fēng)格指數(shù)，則大體平衡，全周漲幅均在3%左右。從市場(chǎng)成交量來(lái)看，全周市場(chǎng)量能則有所放大，其中，上周深圳市場(chǎng)成交金額較前一周增長(zhǎng)近四成。

此外，上周A股市場(chǎng)在陸股通北向資金的流動(dòng)方面，也出現(xiàn)大幅凈流入的積極變化。Wind數(shù)據(jù)顯示，上周全周，滬股通與深股通北向資金分別凈流入43.84億元和68.65億元，A股單周合計(jì)凈流入資金112.49億元。由此，8月以來(lái)陸股通北向資金的凈流出規(guī)模，已大幅縮窄至13.55億元。

而目前A股市場(chǎng)整體估值水平則仍舊運(yùn)行在歷史低位。來(lái)自Wind的最新數(shù)據(jù)顯示，截至上周五收盤(pán)時(shí)，上證綜指、深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300等五大指數(shù)的最新市盈率（整體法），分別為12.77倍、23.25倍、25.83倍、49.36倍和12.04倍。從歷史縱向?qū)Ρ瓤?，除?chuàng)業(yè)板指外，其余四大指數(shù)的估值水平，均繼續(xù)處于歷史低位。

私募研判后市仍較穩(wěn)健

對(duì)于當(dāng)前及未來(lái)短中期內(nèi)A股市場(chǎng)走向，源樂(lè)晟資產(chǎn)分析認(rèn)為，前期A股市場(chǎng)受海外影響出現(xiàn)一定波動(dòng)。但上周A股的整體表現(xiàn)仍反映出當(dāng)前市場(chǎng)韌性的增強(qiáng)，尤其是消費(fèi)類(lèi)核心資產(chǎn)和科技類(lèi)核心資產(chǎn)在經(jīng)歷調(diào)整過(guò)后依然表現(xiàn)較好?？傮w而言，該私募機(jī)構(gòu)依然維持現(xiàn)階段A股市場(chǎng)延續(xù)“大區(qū)間震蕩”的研判觀點(diǎn)。一方面，市場(chǎng)機(jī)會(huì)預(yù)計(jì)還會(huì)體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)性上；另一方面，在當(dāng)前投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好整體不高的環(huán)境下，個(gè)股機(jī)會(huì)仍將以業(yè)績(jī)推動(dòng)為主。

世誠(chéng)投資總經(jīng)理陳家琳表示，雖然當(dāng)前A股市場(chǎng)正在消化預(yù)期中的不確定性，如國(guó)際環(huán)境和外圍市場(chǎng)的起伏等，但目前A股市場(chǎng)也正在發(fā)生三個(gè)方面積極的邊際變化，具體包括LPR機(jī)制改革帶來(lái)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好再度提升、國(guó)債收益率繼續(xù)下行對(duì)“分母端”的積極影響、白馬藍(lán)籌整體業(yè)績(jī)的韌性提升市場(chǎng)估值可接受度等。整體而言，相對(duì)于8月初的市場(chǎng)情況，投資者對(duì)于當(dāng)前的A股市場(chǎng)應(yīng)更積極一些。

此外，針對(duì)近期國(guó)際市場(chǎng)異常波動(dòng)可能對(duì)A股市場(chǎng)帶來(lái)的傳導(dǎo)性影響，來(lái)自明河投資等私募機(jī)構(gòu)的分析觀點(diǎn)也進(jìn)一步指出，近兩周來(lái)A股市場(chǎng)在外圍市場(chǎng)陰晴不定的背景下，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了階段性企穩(wěn)，并在一定程度上走出獨(dú)立走勢(shì)。雖然外圍市場(chǎng)局勢(shì)可能仍暫未穩(wěn)定，但A股市場(chǎng)由于整體估值處于歷史低位，目前可能出現(xiàn)的負(fù)面?zhèn)鲗?dǎo)效應(yīng)預(yù)計(jì)將較為有限。

逆周期調(diào)控板塊受關(guān)注

在目前逆周期調(diào)控可能繼續(xù)等待發(fā)力的背景下，與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)聯(lián)度較低的醫(yī)藥、消費(fèi)，以及可能受益于逆周期調(diào)控的行業(yè)板塊，正在成為多家主流私募機(jī)構(gòu)關(guān)注和配置的主線。

岳瀚資產(chǎn)投資總監(jiān)竇智表示，醫(yī)藥醫(yī)療板塊作為大消費(fèi)行業(yè)的重要組成部分，過(guò)去多年以來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)都相對(duì)穩(wěn)定，具有一定的抗周期性。與此同時(shí)，醫(yī)藥板塊自2018年以來(lái)曾經(jīng)歷過(guò)一輪長(zhǎng)周期調(diào)整，目前整體估值水平處于低位。結(jié)合行業(yè)的盈利特點(diǎn)和估值水平看，醫(yī)藥行業(yè)目前投資優(yōu)勢(shì)更加明顯。

弘尚資產(chǎn)認(rèn)為，該私募機(jī)構(gòu)將傾向于在與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度較低的醫(yī)療、教育、消費(fèi)等行業(yè)內(nèi)精選個(gè)股。與此同時(shí)，針對(duì)逆周期調(diào)控，該機(jī)構(gòu)也在基建產(chǎn)業(yè)鏈上，對(duì)一些競(jìng)爭(zhēng)格局良好、企業(yè)治理優(yōu)秀、估值合理的公司進(jìn)行了布局。

對(duì)于未來(lái)一段時(shí)間的投資策略，上海石鋒資產(chǎn)董事長(zhǎng)郭鋒表示，目前將重點(diǎn)把握兩方面的投資機(jī)會(huì)：一方面，當(dāng)優(yōu)質(zhì)消費(fèi)龍頭股等核心資產(chǎn)板塊出現(xiàn)股價(jià)顯著調(diào)整時(shí)，該機(jī)構(gòu)將會(huì)對(duì)相關(guān)個(gè)股進(jìn)行積極增持；另一方面，對(duì)于宏觀政策面的放松給部分周期性行業(yè)帶來(lái)的新機(jī)會(huì)，該機(jī)構(gòu)將會(huì)重點(diǎn)關(guān)注。