原標(biāo)題：外資持有A股市值已逼近公募基金！北向資金凈流出，這些個(gè)股卻被逆勢(shì)增持

近日A股下跌，北向資金的動(dòng)向更加引人關(guān)注。

盡管最近幾日北向資金持續(xù)呈現(xiàn)凈流出，但仍有多只個(gè)股被北向資金逆勢(shì)增持。從央行數(shù)據(jù)來看，截至3月末，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有A股市值1.68萬億元，距離同期公募基金持有A股市值1.95萬億元，僅差2621億元。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，外資持有A股的市值或很快超過公募基金。

若外資持有A股市值超過公募基金會(huì)對(duì)A股產(chǎn)生什么樣的影響？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，外資對(duì)A股的長(zhǎng)期定價(jià)影響將增加，但是短期境內(nèi)機(jī)構(gòu)和外資的定價(jià)能力沒有顯著區(qū)別。

北向資金半日凈流出超30億

5月9日，A股低開，截至中午收盤，滬指下跌1.35%，報(bào)2854.71點(diǎn)；深指下跌1.35%，報(bào)8912.13點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.64%，報(bào)1472.35點(diǎn)。

東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，北向資金凈流出33.87億元，其中滬股通方向凈流出29.89億元；深股通凈流出3.98億元。

與此同時(shí)，A股正在經(jīng)歷一項(xiàng)深遠(yuǎn)的變化：外資持有A股市值直逼公募基金！

來源：東方財(cái)富網(wǎng)

銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至2019年3月末，公募基金持股市值達(dá)19459.96億元，央行網(wǎng)站顯示，外資持股市值16838.88億元，二者僅差2621.08億元。此前，外資持股市值與公募基金持股市值相差最多時(shí)達(dá)12376.85億元。

若2019年公募股票方向基金規(guī)模未有顯著增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2019年外資持股市值將接近公募基金。

根據(jù)銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)、人民銀行官網(wǎng)數(shù)據(jù)制表

A股定價(jià)權(quán)之爭(zhēng)開啟

嚴(yán)格來說，很難將A股作為一個(gè)單一主體。隨著外資持有A股市值逼近公募，外資已經(jīng)成為A股市場(chǎng)的重要力量，其對(duì)A股定價(jià)的話語(yǔ)權(quán)也將隨之增加。

若外資持有A股市值超過公募基金，會(huì)對(duì)A股產(chǎn)生什么樣的影響？

市場(chǎng)人士認(rèn)為，歷史數(shù)據(jù)顯示，外資對(duì)市場(chǎng)的短期走勢(shì)沒有顯著影響，但對(duì)A股的長(zhǎng)期走勢(shì)影響或顯著增加。

國(guó)泰君安在研報(bào)中首先指出，機(jī)構(gòu)相對(duì)個(gè)人信息優(yōu)勢(shì)和投資決策能力更勝一籌，其在日常的交易中決定了股票的主要供求關(guān)系，他們掌握交易型的定價(jià)權(quán)。再進(jìn)一步，境內(nèi)機(jī)構(gòu)和外資機(jī)構(gòu)都掌握交易型的定價(jià)權(quán)，對(duì)于市場(chǎng)的短期表現(xiàn)有話語(yǔ)權(quán)。也就是說，境內(nèi)機(jī)構(gòu)與外資機(jī)構(gòu)在對(duì)市場(chǎng)短期走勢(shì)上影響力相當(dāng)。

但是該研報(bào)還表示， 海外機(jī)構(gòu)具有更顯著的投資型定價(jià)權(quán)，但A股機(jī)構(gòu)投資者投資型定價(jià)權(quán)并不顯著。國(guó)泰君安研究了A股市場(chǎng)過去12年，美股市場(chǎng)過去36年的歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)。在美股市場(chǎng)，含機(jī)構(gòu)持倉(cāng)的股票組合都戰(zhàn)勝了指數(shù)；但是在A股，被機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的并不能顯著戰(zhàn)勝市場(chǎng)指數(shù)。

交銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家也表示，外資資金流入情況不能指示市場(chǎng)短期走向，其對(duì)于估值和基本面敏感。

伴隨外資對(duì)A股市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)影響力增加，會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生怎樣的影響？

國(guó)泰君安的研報(bào)認(rèn)為，海外機(jī)構(gòu)投資者會(huì)顯著提高A股股票價(jià)格的有效性。被動(dòng)指數(shù)型將產(chǎn)品的相對(duì)收益會(huì)提升；被海外投資者偏好的股票未來會(huì)有顯著的溢價(jià)。

外資依然看好消費(fèi)藍(lán)籌

近期，北向資金一改過去持續(xù)的凈流入狀態(tài)，開始凈流出。Wind數(shù)據(jù)顯示，本周前3個(gè)交易日，北向資金凈流出117.29億元。從月度數(shù)據(jù)來看，4月北向資金呈現(xiàn)凈流出，這是自2018年10月以來，北向資金首度出現(xiàn)凈流出。

不過值得注意的是，近期北向資金凈流出的同時(shí)，仍有不少個(gè)股被逆勢(shì)增持。

具體看，若以3個(gè)交易日的成交均價(jià)計(jì)算，用友網(wǎng)絡(luò)、大華股份、五糧液、濰柴動(dòng)力、中興通訊、溫氏股份的增持金額超過2億元，被逆勢(shì)增持超1億元的個(gè)股達(dá)23只。

境內(nèi)外機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，基于基本面、估值、我國(guó)的對(duì)外開放等政策，外資長(zhǎng)期流入的趨勢(shì)不會(huì)改變。

北向資金月度資金流向情況

海通證券姜超認(rèn)為，長(zhǎng)期外資仍將持續(xù)流入中國(guó)。各類國(guó)際指數(shù)相繼將中國(guó)市場(chǎng)納入將為A股帶來增量資金；中國(guó)股市目前相較于全球主要股市仍然比較便宜；對(duì)外開放進(jìn)一步提速；在新興市場(chǎng)國(guó)家中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定，資金有較好回報(bào)。這些因素下，長(zhǎng)期外資仍將持續(xù)流入A股。

若外資長(zhǎng)期流入趨勢(shì)不改，怎么跟著外資買呢？

機(jī)構(gòu)研究表明，截至4月30日北向資金持有市值最高的行業(yè)為食品飲料、非銀金融和銀行。近期MSCI A股擴(kuò)容，A股納入富時(shí)羅素指數(shù)將利好這些外資重倉(cāng)的板塊和個(gè)股。

瑞銀證券中國(guó)首席策略分析師高挺也表示， 鑒于近期經(jīng)濟(jì)下行環(huán)境下消費(fèi)板塊表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)韌，繼續(xù)看好消費(fèi)品相關(guān)行業(yè)（食品飲料、家電、免稅運(yùn)營(yíng)商、機(jī)場(chǎng)和汽車）。此外還值得注意的是，在中期消費(fèi)股有望受益于MSCI指數(shù)中A股權(quán)重提升所帶來的外資凈流入。（記者 吳娟娟 李惠敏 林榮華）