7月22日，科創(chuàng)板鳴鑼開市，并迎來歷史性的開門紅。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，投資者熱情高漲、盤中波動(dòng)較大、盤面分化是開市首日的主要特點(diǎn)，后市應(yīng)保持冷靜，從分析行業(yè)趨勢(shì)和精選個(gè)股的角度進(jìn)行科創(chuàng)板投資。

作為科創(chuàng)板的重要參與者，公募基金通過網(wǎng)下打新獲得了不錯(cuò)的回報(bào)。根據(jù)平均漲幅140%計(jì)算，科創(chuàng)板開市首日給基金帶來了187億元收益。

公募積極打新收益頗豐

除了華夏3年封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售、博時(shí)科創(chuàng)主題3年封閉混合2只公募基金獲得戰(zhàn)略配售，其他公募基金均通過網(wǎng)下配售參與科創(chuàng)板投資。

業(yè)內(nèi)人士表示，科創(chuàng)板新股獲配市值占基金凈值的比例越高，基金打新收益越明顯。Choice數(shù)據(jù)顯示，公募基金獲配市值占比均值為1.76%，不足兩成的公募基金獲配市值超過3%；僅72只基金獲配市值占比超過5%。其中，信達(dá)澳銀新起點(diǎn)定開混合打新獲配市值占比最高，獲配了中微公司、中國通號(hào)等22只科創(chuàng)板個(gè)股，獲配金額988.61萬元，占基金總規(guī)模8.18%；其次是華富靈活配置混合，獲配24只個(gè)股，總市值909.66萬元，獲配市值占比8%。此外，長安裕盛靈活配置混合、東方主題精選、九泰久穩(wěn)、長安產(chǎn)業(yè)精選、華富華鑫共5只基金獲配市值占比超過了7%。

業(yè)內(nèi)人士粗略統(tǒng)計(jì)，從基金打新收益來看，2億左右規(guī)模的基金估計(jì)獲配20只以上新股，當(dāng)日收益增厚4%-5%。但考慮到基金還持有6000萬主板股票底倉，而主板當(dāng)日表現(xiàn)較弱，基金整體收益在4%左右。

探尋新估值模式

對(duì)于科創(chuàng)板開市首日的表現(xiàn)，上投摩根科技前沿基金基金經(jīng)理李德輝認(rèn)為，科創(chuàng)板無疑是2019年中國資本市場最重要的制度創(chuàng)新。從首日交易情況看，投資者熱情高漲、盤中波動(dòng)較大、盤面分化是主要特點(diǎn)，后市應(yīng)保持冷靜，從分析行業(yè)趨勢(shì)和精選個(gè)股的角度進(jìn)行科創(chuàng)板投資。

關(guān)于科創(chuàng)板盤中的表現(xiàn)，李德輝認(rèn)為，市場對(duì)科創(chuàng)板一直保持很高的期待。從此前的網(wǎng)下機(jī)構(gòu)詢價(jià)情況看，投資者參與度高、平均實(shí)現(xiàn)20%的超募；從交易情況看，投資熱情高漲，龍頭股漲幅驚人，盤中換手率很高，整個(gè)科創(chuàng)板的交易量很快突破100億元。這表明，科創(chuàng)板的推出有望提高投資者對(duì)于成長板塊的關(guān)注度。

另一位管理科創(chuàng)主題基金的基金經(jīng)理表示，科創(chuàng)板首批新股上市首日整體漲幅超出預(yù)期。領(lǐng)漲的安集科技之所以漲幅較大主要是因?yàn)槠浒l(fā)行市值最小，且公司業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體材料，概念獨(dú)特。漲幅隨后的西部超導(dǎo)也是因?yàn)槭兄递^小，屬于超導(dǎo)材料概念，有一定稀缺性。

基金公司相關(guān)人士表示，科創(chuàng)板開市首日市場情緒高漲，個(gè)股漲幅較大，目前部分個(gè)股的市值可能已經(jīng)超出了公司實(shí)際內(nèi)在價(jià)值。從交易策略出發(fā)，不排除選擇賣出，等估值回歸之后再擇機(jī)入場。

海富通基金總經(jīng)理助理王智慧認(rèn)為，開市首日的價(jià)格波動(dòng)只是一個(gè)短期現(xiàn)象，市場終究會(huì)按照一種新的估值模式來對(duì)科創(chuàng)板公司進(jìn)行交易和定價(jià)。

王智慧也提醒，無論是機(jī)構(gòu)還是個(gè)人投資者，在參與科創(chuàng)板投資時(shí)都要關(guān)注企業(yè)長遠(yuǎn)的核心競爭力，而不是僅僅看短期的漲跌。尤其是科創(chuàng)板新股上市后前五天，不設(shè)置漲跌停板限制，波動(dòng)較大，風(fēng)險(xiǎn)較高，應(yīng)保持謹(jǐn)慎和理性。

后續(xù)投資中如何挑選科創(chuàng)板企業(yè)？基金經(jīng)理表示，將優(yōu)中選優(yōu)，比如看公司所處行業(yè)是否具備較強(qiáng)的議價(jià)能力，公司在行業(yè)里是否具備競爭優(yōu)勢(shì)、獨(dú)特性以及良好的公司治理能力，從而在投資前端降低業(yè)績下滑帶來的風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)關(guān)注云計(jì)算、芯片、創(chuàng)新藥、消費(fèi)電子、5G應(yīng)用和新能源等賽道。估值方面，在技術(shù)導(dǎo)入期，因投入較大而報(bào)表利潤通常是虧損的，采用重置成本法；在技術(shù)和產(chǎn)品擴(kuò)大期則采用PS估值，等到產(chǎn)品銷售平穩(wěn)期再采用PE估值法。