中國財富網(wǎng)訊（李耀威）7月17日晚間，貴州茅臺正式發(fā)布2019年上半年報。半年報顯示，貴州茅臺實現(xiàn)營業(yè)收入394.88億元，同比增長18.24%；歸屬于上市公司股東凈利潤199.51億元，同比增長26.56%。

盡管從數(shù)據(jù)上看，貴州茅臺依然保持增長，但與往年相比，同期營收和利潤增速均出現(xiàn)下滑。2018年半年報顯示，營業(yè)收入同比增長38.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長40.12%。在半年報發(fā)布的第二日，貴州茅臺股價繼續(xù)下跌，截止7月18日收盤，貴州茅臺報收947.5元，下跌1.66%。

針對貴州茅臺半年報，18日發(fā)布研報的17家券商機構(gòu)均表示，業(yè)績符合預(yù)期，公司長期成長確定性較強，其中12家維持“買入”評級，2家維持“強烈推薦”評級，2家維持“推薦”評級，1家維持“增持”評級。

光大證券指出，雖然貴州茅臺在二季度營業(yè)收入同比增長10.89%，相較于一季度有一定放緩，但考慮到二季度預(yù)收賬款環(huán)比增加8.7億元，而去年同期環(huán)比下降超過32億元，二季度的增長質(zhì)量實際上更有保證。而按照年初制定的經(jīng)營目標，2019年計劃營業(yè)總收入同比增長14%，上半年增長水平實則超過全年計劃，全年目標穩(wěn)步推進。2019年上半年公司直銷渠道仍在有序搭建，靜待直銷方案落地之后的逐步放量。對貴州茅臺維持原有盈利預(yù)測，維持“買入”評級。

國信證券指出，公告期公司對渠道進行持續(xù)清理和淘汰，整體經(jīng)銷商減少572家至2415家，渠道調(diào)整期的打款及發(fā)貨確認節(jié)奏致業(yè)績增速有所回落，但實際發(fā)貨則同比增加。目前市場需求旺盛，預(yù)計批價仍將保持堅挺，看好龍頭產(chǎn)能穩(wěn)定支撐長遠發(fā)展。一年期合理估值為1087-1165元，維持“買入”評級。

招商證券建議投資者應(yīng)以全年視角評估公司報表增速及增長質(zhì)量。展望下半年，發(fā)貨有望加快，批價回落幅度有限，集團千億目標觸手可及，期待公司加快營銷改革下的直營放量，做好中秋旺季準備。對全年業(yè)績預(yù)期不改，維持2019-2021年EPS預(yù)測34.5元、41.8元和47.8元，維持目標價1100元，維持“強烈推薦-A”評級。

渤海證券分析師劉瑀認為，從長期來看，貴州茅臺得益于品牌影響力的穩(wěn)固和持續(xù)提升，供需不平衡短期難以打破，未來隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，價格將進一步提升，疊加產(chǎn)能長期可釋放量尚有一定空間，均對公司長期邏輯形成支撐，因此短期擾動不宜過度解讀。

劉瑀分析，從目前業(yè)績預(yù)告已披露情況來看，食品飲料行業(yè)依然發(fā)展穩(wěn)健，大部分公司呈良性發(fā)展態(tài)勢。長期來看，白酒尤其高端白酒目前仍然是食品飲料行業(yè)乃至全行業(yè)當中確定性較強的板塊，在風險偏好相對較低的風格影響下仍建議逢低配置確定性較高的高端類白酒。