據(jù)統(tǒng)計，在科創(chuàng)板首批25家擬上市公司的網(wǎng)下配售有效報價組合數(shù)排名前20的機構(gòu)中，公募基金獨占16席。

科創(chuàng)板首批25家擬上市公司發(fā)行價已全部落地，公募基金成為網(wǎng)下打新的主力軍。在業(yè)內(nèi)人士看來，科創(chuàng)板首批擬上市公司的質(zhì)地較為亮眼，定價整體較為理性。

廣發(fā)證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)板首批擬上市的25家公司擬募資310.89億元，實際募資總金額370.18億元，整體超募率為19.07%，遠低于創(chuàng)業(yè)板首批124.6%的超募比例。從市盈率來看，科創(chuàng)板首批擬上市公司的發(fā)行市盈率均值為53.4倍，低于創(chuàng)業(yè)板首批上市公司57倍的平均水平。

富國基金表示，就質(zhì)地而言，科創(chuàng)板上市公司整體情況較為亮眼。第一，科創(chuàng)板首批擬上市公司2018年度的盈利均為正；第二，和創(chuàng)業(yè)板首批上市公司相比，科創(chuàng)板首批擬上市公司的盈利和研發(fā)能力突出。具體來看，科創(chuàng)板首批擬上市公司近3年收入的年化增速均值為47%，毛利率均值為50%，研發(fā)投入比均值為12%，創(chuàng)業(yè)板首批上市公司的同類數(shù)據(jù)分別為55%、43%和5%。

正因為科創(chuàng)板擬上市企業(yè)良好質(zhì)地，公募基金全力以赴參與了科創(chuàng)板的網(wǎng)下打新。據(jù)統(tǒng)計，在科創(chuàng)板首批25家擬上市公司的網(wǎng)下配售有效報價組合數(shù)排名前20的機構(gòu)中，公募基金獨占16席。其中，嘉實基金、富國基金、鵬華基金、華夏基金、國泰基金、南方基金和易方達基金的有效報價組合數(shù)均超過1000個。

諾德基金經(jīng)理顧鈺表示，雖然打新的無風險收益率消失，但科創(chuàng)板企業(yè)超額收益的最大化有可能在上市后前5個交易日內(nèi)實現(xiàn)。在他看來，參與科創(chuàng)板打新也存在不少挑戰(zhàn)。首先，科創(chuàng)板估值體系與主板存在一定差異，科創(chuàng)板企業(yè)大多處于初創(chuàng)期，利潤較少甚至為負，常規(guī)的PE估值方法參考作用有限，因此會更多使用PS估值以及DCF估值方法；其次，科創(chuàng)板企業(yè)上市后前5個交易日內(nèi)不設(shè)漲跌停板，也與目前主板規(guī)則差異較大，因此各交易方博弈會更大，對于機構(gòu)的能力要求也相對更高。

打新收益究竟能有多少？中金公司基于目前幾家科創(chuàng)板擬上市企業(yè)的發(fā)行情況測算發(fā)現(xiàn)，對于3億元左右的基金產(chǎn)品而言，A類、B類和C類基金產(chǎn)品網(wǎng)下申購科創(chuàng)板，其年化收益率較為集中的對應區(qū)域分別為0-3.03%、0-2.85%和0-2.12%；持有20萬元滬市流通市值的網(wǎng)上投資者申購科創(chuàng)板新股時，年化收益率較為集中的對應區(qū)域則為0-1.19%。

廣發(fā)證券表示，注冊制決定了初期科創(chuàng)板的打新收益率不會過于樂觀，科創(chuàng)板首批擬上市公司在初期或難以重現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板開市首日平均106%漲幅，但短期內(nèi)破發(fā)同樣難以出現(xiàn)。