科創(chuàng)板上市公司掛牌已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，打新一族正摩拳擦掌，躍躍欲試。

值得關(guān)注的是，按照規(guī)則，科創(chuàng)板新股網(wǎng)下配售占比較高，但一些中小機(jī)構(gòu)投資者卻幾乎被拒之門外，這令它們有可能錯(cuò)失打新收益中最為豐厚的“肥肉”。倒逼之下，這些機(jī)構(gòu)開始尋求“借道”參與網(wǎng)下配售的方法，公募基金業(yè)中的“殼基金”就成為新的目標(biāo)。

一位私募人士向中國證券報(bào)記者表示，考慮到科創(chuàng)板新股網(wǎng)下配售的市值門檻達(dá)到6000萬元，目前公募基金中能夠匹配的“殼基金”數(shù)量并不是很多，而且每家基金公司愿意拿出來的“殼基金”數(shù)量極少，所以造成了僧多粥少的局面?！暗傮w而言，如果能順利借道‘殼基金’，打新的收益應(yīng)該是非常誘人的?！痹撊耸空f。

迷你基金的新春

對于意欲借道“殼基金”的機(jī)構(gòu)投資者而言，最符合心意的“殼”莫過于規(guī)模僅有幾千萬的“迷你基金”。某業(yè)內(nèi)人士稱，在市值門檻提升至6000萬元后，如果“殼基金”規(guī)模太小，則機(jī)構(gòu)投資者大規(guī)模申購后需要迅速在二級市場建倉以達(dá)到最低標(biāo)準(zhǔn)，這提升了機(jī)構(gòu)投資者的潛在風(fēng)險(xiǎn)。因此，如果“殼基金”自身就有幾千萬的持倉，則會更加方便機(jī)構(gòu)投資者申購后迅速介入網(wǎng)下配售中，在科創(chuàng)板上市公司詢價(jià)和配售已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)的階段，與時(shí)間搶跑顯然是機(jī)構(gòu)投資者最在意的事情。

不過，公募基金能夠提供的“殼基金”數(shù)量實(shí)在有限，并且在費(fèi)率、申購等環(huán)節(jié)有較為嚴(yán)格的要求，以符合法律法規(guī)的要求，這也讓很多想借道“殼基金”的機(jī)構(gòu)投資者計(jì)劃落空。事實(shí)上，對于基金公司而言，雖然不限申購規(guī)模會迅速壯大迷你基金，但后遺癥卻是攤薄了網(wǎng)下打新的收益率，容易在客戶中造成負(fù)面影響。而據(jù)記者了解，一般此類基金的上限規(guī)模都相對較小，平均在幾億元的水平，部分基金還會對單一機(jī)構(gòu)限額。

需要指出的是，雖然“殼基金”成為機(jī)構(gòu)投資者借道參與網(wǎng)下配售的對象，但并不會出現(xiàn)讓渡管理權(quán)的現(xiàn)象。某基金公司人士認(rèn)為，參與科創(chuàng)板新股網(wǎng)下配售的公募基金產(chǎn)品數(shù)量非常多，因此，如何報(bào)價(jià)并且力爭能夠獲得配售需要一定的專業(yè)技巧，這是基金公司專業(yè)能力的體現(xiàn)，從這個(gè)邏輯出發(fā)，“借道”的機(jī)構(gòu)只是分享收益的對象，并不會影響基金經(jīng)理的決策。

風(fēng)險(xiǎn)與收益并存

考慮到科創(chuàng)板潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，借道“殼基金”參與網(wǎng)下配售的預(yù)期收益雖然豐厚，但潛在的風(fēng)險(xiǎn)也并不小。

首先，如果借道打新的“殼基金”規(guī)模最終受限在數(shù)億元的水平，則6000萬元市值的底倉規(guī)模對基金產(chǎn)品凈值存在一定影響，如果股票組合中出現(xiàn)“踩雷”或者A股出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，則市值的下跌有可能削弱甚至完全抵消掉打新的收益。

其次，根據(jù)上交所自律委的倡議，將通過搖號抽簽方式抽取六類中長線資金對象中10%的賬戶，中簽賬戶的管理人承諾中簽賬戶獲配股份鎖定，持有期限為自發(fā)行人股票上市之日起6個(gè)月。一旦“殼基金”被抽中，則所獲配股份存在不能立即上市的風(fēng)險(xiǎn)，不僅無法享受打新股的收益，還存在鎖定期的時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)。

最后，伴隨著科創(chuàng)板上市公司掛牌數(shù)量的增加，投資者的熱情最終會回歸至基于基本面的投資，考慮到科創(chuàng)板上市公司的特性，參照海外市場的經(jīng)驗(yàn)，打新股的風(fēng)險(xiǎn)會陡增，如何選擇性參與網(wǎng)下配售，將更加考驗(yàn)“殼基金”基金經(jīng)理的功底。