上周，受全球市場流動性預(yù)期改善、國內(nèi)各項寬信用政策推進，以及科創(chuàng)板開板等多方面積極因素的影響，A股市場整體反彈。分析人士表示，全球貨幣政策和A股外部流動性的趨勢已明確，相對寬松的國內(nèi)貨幣政策從表態(tài)到落地也已坐實，A股市場向上的趨勢漸明。建議把握機遇，積極配置。

風(fēng)險偏好修復(fù)

今年以來，寬松、降息似乎已重新成為全球貨幣政策的主題，降息或準備降息的國家不斷增加。

2月7日，印度央行宣布將基準利率下調(diào)25個基點至6.25%，拉開了全球降息的大幕。其后，埃及、吉爾吉斯斯坦、格魯吉亞、阿塞拜疆、牙買加、巴拉圭、尼日利亞等一眾國家央行也開始降息。

4月4日，印度央行再次將基準利率下調(diào)25個基點至6%。其后，哈薩克斯坦、阿塞拜疆、烏克蘭、馬來西亞、菲律賓、新西蘭、澳大利亞、俄羅斯等國家開始降息。其中，5月8日，新西蘭聯(lián)儲實施了該國自2016年11月以來的首次降息。6月4日，澳大利亞聯(lián)儲宣布降息25個基點，也是該國近三年來的首次降息，并將基準利率降至歷史低位。6月14日，俄羅斯央行降息25個基點至7.50%，為2018年3月以來首次降息。

此外，歐元區(qū)媒體稱歐洲央行對降息持開放態(tài)度，同時美聯(lián)儲主席鮑威爾鴿派表態(tài)與疲軟的5月非農(nóng)數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲降息預(yù)期大幅升溫。這些都意味著全球更大范圍的貨幣寬松預(yù)期逐漸升溫。

中信證券策略團隊表示，澳大利亞、俄羅斯、印度降息，歐央行維持低利率，全球貨幣政策偏松已坐實，資金風(fēng)險偏好修復(fù)有持續(xù)性，北上資金6月前兩周已恢復(fù)凈流入近253億元，未來可保持較穩(wěn)定的凈流入狀態(tài)。

三主線把握市場機遇

在全球市場寬松預(yù)期提升背景下，A股市場外部流動性不斷改善，A股從上周開始出現(xiàn)反彈。上周兩市先是上演連續(xù)反彈，而后出現(xiàn)調(diào)整。從全周情況來看，上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指分別上漲1.92%、2.62%和2.68%。上周北上資金累計凈流入156.62億元，單周凈流入金額創(chuàng)3月份以來新高，其中滬股通凈流入113.96億元，深股通凈流入42.66億元。從指數(shù)上來看，上證指數(shù)點位階梯攀升，從圍繞2850點反復(fù)震蕩到沿著2900點震蕩，截至6月14日收盤，上證指數(shù)報2881.97點。

國內(nèi)政策上，一方面，6月扶持消費和基建托底的政策已落地；另一方面，近日穩(wěn)金融、防風(fēng)險的預(yù)期管理不斷強化。此外，科創(chuàng)板在上周宣布開板，滬倫通持續(xù)推進，金融市場改革開放不斷深化。

安信證券首席策略分析師陳果表示，短期來看，在當前經(jīng)濟背景下，從美聯(lián)儲表態(tài)近期趨鴿派，國內(nèi)穩(wěn)增長政策有更加積極跡象，G20峰會臨近也有利風(fēng)險偏好，短期市場研判不必悲觀或恐慌。

中信證券策略團隊表示，隨著外部因素和短期基本面轉(zhuǎn)機漸行漸近，市場向上的拐點也會確立，建議積極配置，緊扣三條主線把握機遇：其一，繼續(xù)以大消費和大金融為底倉，特別關(guān)注外資偏好的龍頭品種。其二，逆周期政策催化，基建板塊景氣回暖，推薦更受益于當期融資環(huán)境的國企建筑公司，關(guān)注區(qū)域或細分領(lǐng)域的設(shè)計公司。其三，流動性預(yù)期偏松有利于成長主題，短期建議關(guān)注科創(chuàng)板映射下的A股的主題行情，包括集成電路、半導(dǎo)體芯片和生物醫(yī)藥。