五年半前，當首張互聯(lián)網(wǎng)保險牌照橫空出世時，曾引無數(shù)同業(yè)艷羨。不同于傳統(tǒng)保險公司的經(jīng)營模式，互聯(lián)網(wǎng)保險公司可直接在全國范圍內(nèi)開展業(yè)務的“一步到位”特性，帶給市場極大的想象空間。

夢想很美好，現(xiàn)實很骨感。幾年時間摸索下來，首批互聯(lián)網(wǎng)保險公司卻是越虧越多。

在費解的同時，市場也在探尋，互聯(lián)網(wǎng)保險公司離盈利究竟還有多遠？

帶著這些疑問，記者梳理了四家互聯(lián)網(wǎng)保險公司的發(fā)展路徑，結(jié)合公司年報，并采訪了多位行業(yè)高管和準備退場者，來探究這一新型保險牌照的現(xiàn)實困頓與未來趨向。

扎心：虧幅擴大八成以上

隨著2018年年報的披露，首批互聯(lián)網(wǎng)保險公司的經(jīng)營成果逐一浮出水面。令人“扎心”的是，四家互聯(lián)網(wǎng)保險公司虧損幅度均進一步擴大。

已在港交所上市的眾安在線，去年實現(xiàn)保費收入112.6億元、同比增長89%，綜合成本率也進一步改善，但虧損近18億元、同比擴大80%。

另外三家互聯(lián)網(wǎng)保險公司去年合計虧損10余億元，其中泰康在線、安心保險的虧幅分別擴大84%、66%，易安在線則由盈轉(zhuǎn)虧。

細究四份年報可見，賠付支出大幅上升是導致互聯(lián)網(wǎng)保險公司虧損擴大的共因。

尤以安心保險最明顯，2018年該公司賠付支出同比擴大5倍至8億元，占當年其保險業(yè)務收入的52%。其次是眾安在線，去年賠付支出近46.5億元，占同年保險業(yè)務收入的41%，同比擴大98%。另外兩家互聯(lián)網(wǎng)保險公司的賠付支出占比均在三成左右，但均同比擴大80%以上。

業(yè)內(nèi)人士分析認為，“賠付支出”在一定程度上反映出保險公司的業(yè)務質(zhì)量。由此可見，四家互聯(lián)網(wǎng)保險公司目前還處于犧牲部分質(zhì)量追求市場規(guī)模的時期，當然，這也是很多初創(chuàng)保險公司的必經(jīng)階段。

意外傷害險和健康險是泰康在線與易安保險主攻的方向，雖然帶來了可觀的保費收入，然而賠付支出同樣不低。據(jù)統(tǒng)計，2018年，這兩項業(yè)務為兩家公司貢獻了80%、89%的保費收入，同時也帶來了75%、86%的賠付支出。

承保風控不力是這兩類險種賠付高企的主因。

“道德風險是這兩類險種的風控難點，故意傷害騙保、帶病投保等惡意騙保事件頻發(fā)，直線拉高了賠付成本?！睋?jù)一位互聯(lián)網(wǎng)保險公司高管透露，對此，部分互聯(lián)網(wǎng)保險公司不得不聯(lián)手共建反欺詐聯(lián)盟，利用區(qū)塊鏈技術(shù)反擊多重投保行為，將有惡意騙保傾向的投保人拒之門外。

試圖另辟蹊徑的眾安在線和安心保險則在保證保險這項新型險種上栽了跟頭。這個險種給兩家公司均帶來了不小的賠付支出。不過，面對這方面的虧損，兩家公司選擇了不同的應對策略。

據(jù)上述高管介紹，安心保險于2017年開始瞄上保證保險，主要承保對象為p2p平臺，當年憑借該險種攬入保費收入逾2億元。不幸遭遇暴雷，去年該險種賠付支出高達1.75億元。眼見形勢不好，安心保險去年大幅壓縮保證保險業(yè)務，業(yè)務收入同比下滑78%至0.44億元。

眾安在線則選擇加強風控，同時繼續(xù)擴大業(yè)務規(guī)模。2018年，眾安在線消費金融生態(tài)賠付率下降32.6個百分點至72.3%，保證保險業(yè)務收入同比增長177%至22.68億元。

自身的資源稟賦，決定了這兩家互聯(lián)網(wǎng)保險公司截然不同的應對策略。

一位互聯(lián)網(wǎng)保險公司相關(guān)部門負責人分析表示，眾安在線2017年便設立了保險經(jīng)紀、小額貸款子公司，就是為2018年發(fā)力消費金融業(yè)務鋪路，通過聯(lián)合持牌金融機構(gòu)，在技術(shù)與數(shù)據(jù)上深度合作，雙方聯(lián)合網(wǎng)絡反欺詐，才能在去年消費金融行業(yè)風險上升的背景下大幅降低賠付率。資本金和背景都不夠強大的安心保險則因難以配備各方資源，而無奈選擇了壓縮這塊業(yè)務。

燒錢：需要市場更多耐心與包容

當下正值四家互聯(lián)網(wǎng)保險公司成立3年-5年的關(guān)鍵時期。據(jù)不完全統(tǒng)計，有35%的財險公司在這一時期實現(xiàn)了盈利。

但以輕資產(chǎn)為先發(fā)優(yōu)勢的四家互聯(lián)網(wǎng)保險公司，怎會反而后人一步？

對于財險公司而言，能否實現(xiàn)承保盈利，主要取決于賠付支出和費用支出兩大指標。相比賠付支出可靠風控手段來加以遏制，費用支出因涉及第三方渠道而難以掌控。在這方面，和傳統(tǒng)財險公司一樣，正處業(yè)務擴張期的四家互聯(lián)網(wǎng)保險公司也深陷泥沼。

一般來說，財險公司的費用主要包括手續(xù)費及傭金支出（下稱渠道費用）、業(yè)管費。前者主要是財險公司支付給渠道和代理人的費用，后者則包括技術(shù)服務費、職工薪酬和折舊攤銷等。

以安心保險和眾安在線為例，去年渠道費用分別同比增長168%、98%。其中，處于強監(jiān)管下的車險業(yè)務，去年費用利用效率明顯提高。但在健康險上，費用使用效率卻明顯降低，比如，安心保險的健康險渠道費用同比增長6.4倍，相應業(yè)務收入僅增長5.55倍。

相比渠道費用，以技術(shù)服務費為主的業(yè)管費，則是互聯(lián)網(wǎng)保險公司不得不支出的一筆投入。

以眾安在線和易安保險為例，兩家公司攤回分保費用后的實際業(yè)管費大幅提升，其中，技術(shù)服務費占了大頭?！斑@兩家公司均將‘保險科技’作為公司戰(zhàn)略方向之一?？萍驾敵鋈ツ暌呀?jīng)為眾安在線創(chuàng)收1億多元，只是尚未實現(xiàn)盈虧平衡；易安保險整體業(yè)務規(guī)模最小，但愿意拿出近半收入用于科技研發(fā)，也實屬不易?！鼻笆龌ヂ?lián)網(wǎng)保險公司人士分析稱。

抽絲剝繭下，四大互聯(lián)網(wǎng)保險公司的困頓與抉擇已然清晰。一方面，因風控不足而致使部分險種面臨高賠付；另一方面，科技方面的持續(xù)投入，又是短期難以避免的。雙面夾擊下，造成了互聯(lián)網(wǎng)保險公司眼下越虧越多的局面。

那么，互聯(lián)網(wǎng)保險公司究竟離盈利還有多遠？

“即使砍掉高賠付、高費用業(yè)務，盡量做優(yōu)質(zhì)業(yè)務，來實現(xiàn)承保盈利，也很難改變互聯(lián)網(wǎng)保險公司整體虧損的現(xiàn)狀?！币晃患磳㈦x開這個行業(yè)的某互聯(lián)網(wǎng)保險公司高管對記者說，未來科技投入還會不斷加大，只能等業(yè)務規(guī)模慢慢擴大來攤薄成本，方能真正開始進入穩(wěn)定的盈利期。

可預見的是，在行業(yè)深化轉(zhuǎn)型、市場競爭加劇的當下，互聯(lián)網(wǎng)保險公司的初創(chuàng)期或許比市場預期的還要久一些。但任何創(chuàng)新必然要有代價，資本和市場不妨沉下心來，給這批新生兒更多的耐心與包容。

原標題：四大互聯(lián)網(wǎng)保險公司去年一共虧了28億元，錢燒哪兒了？