中國(guó)財(cái)富網(wǎng)訊  5月11日，中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)2019年年會(huì)暨第二屆理事會(huì)第七次會(huì)議在京召開(kāi)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿出席會(huì)議，并作了題為《聚焦提高上市公司質(zhì)量 夯實(shí)有活力、有韌性資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)》的講話，表示繼續(xù)保持IPO常態(tài)化，堅(jiān)持競(jìng)爭(zhēng)中性，不唯所有制，不唯大小，不唯行業(yè)，只唯優(yōu)劣，切實(shí)做到好中選優(yōu)，支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)回歸A股。

筆者認(rèn)為，堅(jiān)持IPO競(jìng)爭(zhēng)中性，將提升資金資源分配中的市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)，同時(shí)有助于篩選出真正有投資價(jià)值的企業(yè)，而支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)回歸A股，對(duì)于A股市場(chǎng)健康發(fā)展意義重大。優(yōu)質(zhì)企業(yè)回歸A股，將進(jìn)一步提升A股上市公司質(zhì)量，增強(qiáng)A股在全球資本市場(chǎng)的影響力，也能讓中國(guó)投資者更充分地分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和市場(chǎng)發(fā)展帶來(lái)的紅利。

此次，易會(huì)滿首次在資本市場(chǎng)提出“競(jìng)爭(zhēng)中性”主要有兩層意思：一是“積極支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展”。2016年到2018年，民營(yíng)企業(yè)首發(fā)上市加速和融資額分別占同期全市場(chǎng)的89%和72%，民營(yíng)上市公司再融資家數(shù)和融資額分別占全市場(chǎng)的70%和45%。目前民營(yíng)上市公司一共有2540家，占比從2012年的55%提高到目前的70%。二是真正的競(jìng)爭(zhēng)“中性”。即不唯所有制等，只唯優(yōu)劣。

顯然，易會(huì)滿的表態(tài)是有很強(qiáng)針對(duì)性的，因?yàn)楫?dāng)前的A股市場(chǎng)還很難說(shuō)真正做到了只唯優(yōu)劣，“競(jìng)爭(zhēng)中性”也是我國(guó)資本市場(chǎng)改革的方向。一直以來(lái)，我國(guó)A股市場(chǎng)的投資者以散戶為主，為了保障投資者的正當(dāng)利益，監(jiān)管者對(duì)股票發(fā)行實(shí)行“嚴(yán)進(jìn)寬出”。在核準(zhǔn)制下，對(duì)公司價(jià)值的判斷是由審核機(jī)關(guān)來(lái)完成的，不管是出于保障投資者正當(dāng)利益的風(fēng)險(xiǎn)控制需要，還是出于長(zhǎng)久以來(lái)為大型國(guó)企大開(kāi)綠燈的路徑依賴(lài)，包括一些制度的原因，國(guó)內(nèi)一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)不得不遠(yuǎn)走美國(guó)等資本市場(chǎng)上市，這都會(huì)造成A股市場(chǎng)IPO的競(jìng)爭(zhēng)非中性 。

對(duì)IPO資格的爭(zhēng)奪，本質(zhì)上是對(duì)資金資源的競(jìng)爭(zhēng)，可是資金資源明明來(lái)源于社會(huì)上廣大的投資者，而這個(gè)資格卻不是由廣大投資者所組成的市場(chǎng)所決定的。以行政手段控制上市名額，就使得殼資源具有了相當(dāng)?shù)膬r(jià)值。這又進(jìn)一步導(dǎo)致了借殼上市、炒作殼資源等現(xiàn)象頻頻出現(xiàn)，擾亂了資本市場(chǎng)的秩序。所以說(shuō)，IPO的競(jìng)爭(zhēng)非中性，實(shí)際上不僅成為了企業(yè)直接融資難的原因之一，也降低了社會(huì)資金的運(yùn)用效率。

此外，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，居民財(cái)富也快速積累，人們對(duì)投資理財(cái)?shù)男枨笤絹?lái)越旺盛。而經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是以企業(yè)的發(fā)展為載體的，分享企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果也是人們分享我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果的重要管道之一，而購(gòu)買(mǎi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股票則是分享企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的主要途徑之一。

所以，為了讓境內(nèi)的廣大股民也能分享到在境外上市的國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭企業(yè)快速發(fā)展的紅利，正如證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿所表示的，要繼續(xù)保持IPO常態(tài)化，支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)回歸A股。近年來(lái)，監(jiān)管者致力于提高A股上市公司質(zhì)量，一方面完善退市制度，另一方面鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)回歸A股。眾所周知，包括騰訊、阿里、恒大等不少行業(yè)龍頭目前在香港、美國(guó)上市，這些企業(yè)上市以來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)，且高分紅回饋股東，但由于在境外上市，國(guó)內(nèi)投資者沒(méi)法分享其高速發(fā)展的成果。若這些海外上市的優(yōu)質(zhì)企業(yè)回歸A股，將進(jìn)一步提升A股上市公司質(zhì)量，增強(qiáng)A股在全球資本市場(chǎng)的影響力，也能讓中國(guó)投資者更充分地分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和市場(chǎng)發(fā)展帶來(lái)的紅利。

竊以為，堅(jiān)持 IPO競(jìng)爭(zhēng)中性，將有助于提升市場(chǎng)在資金資源分配中的話語(yǔ)權(quán)，也有利于篩選出真正有投資價(jià)值的優(yōu)質(zhì)企業(yè)；當(dāng)A股市場(chǎng)中優(yōu)質(zhì)企業(yè)越來(lái)越多的時(shí)候，即便是個(gè)人投資者也會(huì)有信心進(jìn)行長(zhǎng)期的價(jià)值投資，而不會(huì)僅僅著眼于短期的追漲殺跌。長(zhǎng)此以往，A股市場(chǎng)的投資環(huán)境將會(huì)大大改善，其發(fā)展也將進(jìn)入一個(gè)良性循環(huán)過(guò)程。

原標(biāo)題：支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)回歸  將增強(qiáng)A股在全球資本市場(chǎng)影響力