近日,央行聯(lián)手銀保監(jiān)會“放大招”,創(chuàng)設(shè)貨幣政策新工具,力挺銀行發(fā)行永續(xù)債,允許險資投資符合條件的銀行二級債以及無固定期限資本債券。這一舉措不僅將進一步充實商業(yè)銀行的資本金、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、擴大信貸投放空間、增強銀行服務(wù)實體經(jīng)濟和風(fēng)險抵御的能力,而且將豐富保險資金配置,為保險公司提供收益較高的投資品種。此舉最終目的也是為了擴大銀行對實體經(jīng)濟的信貸投放,助力經(jīng)濟穩(wěn)增長,疏導(dǎo)貨幣政策的傳導(dǎo)機制。

貨幣政策層面,央行年初已通過降準再次向市場釋放流動性,預(yù)計財政政策方面今年也會更加積極。根據(jù)財政部相關(guān)負責(zé)人的表態(tài),今年將推行更大規(guī)模的減稅。更有效的降費措施,進一步降低企業(yè)成本,激發(fā)市場活力。在基建投資方面,今年將督促發(fā)行去年批準的1.3萬億元地方專項債券,為地方政府提供更多資金進行基建投資,實現(xiàn)穩(wěn)增長的目標。

近期市場對科技股的投資熱情開始升溫。當前,5G、人工智能、電子互聯(lián)網(wǎng)等科技板塊出現(xiàn)大幅上漲,提振了市場的活躍度,受益最大的科創(chuàng)概念股更是持續(xù)活躍。

雖然A股市場整體表現(xiàn)仍較弱,但是外資卻在加速流入A股市場。開年以來,外資流入A股的資金已超過400億元,顯示A股市場已迎來中長期的投資機會。

隨著今年MSCI新興市場指數(shù)將A股納入的比例從之前的5%提高到20%,以及一些主動投資的資金流入A股,預(yù)計今年外資流入規(guī)?；蛟?000億元到6000億元。到年底,外資甚至有可能取代公募基金,成為A股市場最大的機構(gòu)投資者。

在當前的市場上,還有人經(jīng)常有三個疑問,即本輪牛市是否已經(jīng)開啟?未來還有沒有牛市?什么板塊會率先啟動?其實,市場在運行中已給出了答案。一輪牛市的啟動往往先從局部牛市開啟,然后再切換到全面牛市,上一輪大牛市就是一個典型案例。

上一輪大牛市實際上是從2012年12月創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)出586點的低點之后開始的。彼時,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)率先啟動,但2013年6月市場流動性極度緊張,大盤指數(shù)才完全見底。又過了一年的時間,直至2014年7月,全面牛市才正式來臨。這意味著,全面牛市來臨前,局部牛市已啟動了一年半時間。

我認為,這一次的牛市啟動也將是類似的情況。2018年10月市場大跌后,上證綜指創(chuàng)出2449點的低點,雖然后來上證綜指又跌破2449點至2440點,但是像券商等強勢板塊并沒有二次探底,而是上漲了30%至40%。這意味著,上證綜指在創(chuàng)出低點的同時,局部牛市已悄然啟動。

當前,這輪局部牛市已經(jīng)啟動約3個月,但其他板塊實現(xiàn)普漲的全面牛市到來尚需時間。當前,券商股的集體持續(xù)上攻,已吹響了局部牛市的集結(jié)號。(前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家 楊德龍)