昨日，兩市主要指數(shù)明顯下跌。與之相應(yīng)的是，兩市主力資金繼續(xù)呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢(shì)，且凈流出金額大幅上升。而最新數(shù)據(jù)也顯示，節(jié)前最后一個(gè)交易日，兩融余額出現(xiàn)回落?？梢?jiàn)各路資金在當(dāng)下市場(chǎng)調(diào)整形態(tài)確立背景下已達(dá)成一定共識(shí)。

分析人士指出，一方面，在兩市短期快速回落后，市場(chǎng)熱度確實(shí)出現(xiàn)降溫；但相對(duì)年初行情啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)部分資金仍有較大獲利，因而無(wú)論是安全性還是從兌現(xiàn)部分收益的角度來(lái)看，盤面壓力較大。從兩市主力資金和場(chǎng)外兩融資金動(dòng)向所共同反映出的資金整體對(duì)盤面預(yù)期來(lái)看，后市投資者仍需繼續(xù)警惕盤面順勢(shì)調(diào)整的可能。

減倉(cāng)跡象明顯

昨日，兩市大幅下跌，截至收盤，滬指收跌5.58%，報(bào)2906.46點(diǎn)，成交額3143.37億元。深成指收跌7.56%，報(bào)8943.52點(diǎn)，成交額3435.75億元。創(chuàng)業(yè)板跌7.94%，報(bào)1494.89點(diǎn)。

在這樣的背景下，兩市主力資金凈流出態(tài)勢(shì)出現(xiàn)顯著擴(kuò)大。Wind數(shù)據(jù)顯示，5月6日兩市主力資金凈流出金額為793.25億元。而從兩融余額方面的數(shù)據(jù)來(lái)看，也能發(fā)現(xiàn)早在節(jié)前盤面的謹(jǐn)慎情緒就已開(kāi)始升溫。數(shù)據(jù)顯示，節(jié)前最后一個(gè)交易日兩融余額繼續(xù)呈現(xiàn)回落之勢(shì)。最新報(bào)9599.09億元；不難發(fā)現(xiàn)，在當(dāng)前指數(shù)回調(diào)態(tài)勢(shì)確立背景下，場(chǎng)內(nèi)外資金均在采取減倉(cāng)動(dòng)作。

從盤面來(lái)看，4月以來(lái)盤面的震蕩回落以及市場(chǎng)熱度下降確實(shí)令盤面中的謹(jǐn)慎情緒快速回升。如今5月已經(jīng)正式開(kāi)啟，展望后市，申萬(wàn)宏源證券認(rèn)為，前期過(guò)度樂(lè)觀的投資者需要對(duì)預(yù)期重新定位，因而短期市場(chǎng)仍需等待。但從該機(jī)構(gòu)對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)回調(diào)驅(qū)動(dòng)力和后續(xù)變化的梳理來(lái)看，5月基本面驗(yàn)證是穩(wěn)定人心的關(guān)鍵，而市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的悲觀預(yù)期可能在5月有所修復(fù)。

而銀河證券也強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前兩市的下跌中，市場(chǎng)情緒被放大，投資者入市意愿較低。但預(yù)計(jì)市場(chǎng)仍將保持區(qū)間震蕩，在這樣的判斷之下，建議在負(fù)面情緒被消化時(shí)適時(shí)為長(zhǎng)期投資布局。

仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

客觀而言，盤面調(diào)整和兩市凈流出金額擴(kuò)大表明，隨著此前盤面熱度降低，市場(chǎng)中累積的謹(jǐn)慎情緒集中釋放。而后市凈流出規(guī)模能否縮小以及持續(xù)時(shí)間仍值得投資者進(jìn)一步注意。不過(guò)，從兩融數(shù)據(jù)仍在近期高位所反映的市場(chǎng)情緒來(lái)看，針對(duì)后市投資者亦無(wú)需過(guò)度擔(dān)心。

中金公司表示，當(dāng)前投資者避險(xiǎn)情緒上升，風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)下行。具備防御屬性的行業(yè)和風(fēng)格表現(xiàn)居前，高風(fēng)險(xiǎn)偏好屬性主題仍在調(diào)整。綜合指數(shù)價(jià)格形態(tài)、市場(chǎng)成交變化、宏觀與風(fēng)格因子表現(xiàn)等多個(gè)角度，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，指數(shù)調(diào)整結(jié)構(gòu)尚不完備，短期內(nèi)仍有整固需求；而價(jià)值龍頭受益于宏觀因子變化和結(jié)構(gòu)性配置需求，中期內(nèi)或仍有結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

而細(xì)數(shù)可能驅(qū)動(dòng)5月市場(chǎng)的力量，中泰證券認(rèn)為將主要來(lái)自政策和外資兩個(gè)方面。政策端來(lái)看，首先，國(guó)內(nèi)政策重心重回調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革；其次，減稅降費(fèi)的政策效果開(kāi)始顯現(xiàn)，上述影響或?qū)⒅饕性谑袌?chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好和局部行業(yè)的主題機(jī)會(huì)上，是5月重要的催化點(diǎn)。而從外資來(lái)看，受6月MSCI納入因子提升催化，外資行為可能是5月關(guān)鍵指標(biāo)。