近期擁有資管界大佬“陳光明和傅鵬博”雙光環(huán)的一款基金，一日申購(gòu)金額超過710億，最終基金配售比例僅為7.03%，再次顯露出市場(chǎng)對(duì)爆款的追逐。

　　今年爆款基金盛況讓不少投資者回想起去年1月份——同樣是伴隨著市場(chǎng)回暖讓爆款基金接連出現(xiàn)，興全合宜一日發(fā)售326.9959億份，嘉實(shí)核心優(yōu)勢(shì)、華夏穩(wěn)盛、東方睿澤三年定開都募集份額都超過70億。

　　回想當(dāng)時(shí)的上證指數(shù)，2018年1月份曾一度抵達(dá)近兩年的高點(diǎn)——3587.03點(diǎn)。相較那個(gè)時(shí)刻，今年一季度A股大反彈最高也僅攀及3176.62點(diǎn)，兩者之間還相差400多點(diǎn)。

　　這1年多震蕩市場(chǎng)中，這批“爆款”基金也有所表現(xiàn)，凈值也悄然走上回歸面值之路。尤其是今日也就是4月1日，滬深兩市出現(xiàn)大幅上漲，上證指數(shù)、深證成指、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別上漲2.58%、3.64%、2.62%、3.98%，助力這批“爆款基金”的臨門一腳。

　　比如備受市場(chǎng)關(guān)注的興全合宜基金，目前4月1日單位凈值達(dá)到1.0208元，也就是說一年多前投資者購(gòu)買該基金，目前已經(jīng)開始盈利。

　　興全合宜最新凈值達(dá) 1.0208元

　　2018年初，興全合宜靈活配置混合型基金發(fā)行，1天時(shí)間募集資金規(guī)模即達(dá)到326.9959億元，其中有效認(rèn)購(gòu)戶數(shù)達(dá)到34.91萬戶。數(shù)據(jù)顯示，該基金創(chuàng)下權(quán)益類基金歷史首募第三大紀(jì)錄。此前比較高的是嘉實(shí)策略增長(zhǎng)、華泰柏瑞滬深300ETF基金，首募規(guī)模分別為419.17億元、329.69億元。

　　這只備受市場(chǎng)關(guān)注的產(chǎn)品，成立之后就遭遇市場(chǎng)震蕩調(diào)整，興全合宜凈值波動(dòng)起伏，一直表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，而今年明顯把握行情，凈值漲幅超22%。

　　興全合宜在3月29日單位凈值還在0.9932元，而4月1日一日凈值上漲2.78%，讓單位凈值達(dá)到1.0208元，一舉收復(fù)失地實(shí)現(xiàn)凈值回歸面值。

　　受益于興全合宜漲上面值，不少投資者在論壇上“喜大普奔”。

　　“3500”點(diǎn)前后發(fā)行基金悄然回本

　　2018年1月29日，上證指數(shù)出現(xiàn)近兩年的市場(chǎng)高點(diǎn)——3587.03點(diǎn)，而正是在這一前后爆款產(chǎn)品頻出，除了備受關(guān)注的興全合宜外，嘉實(shí)核心優(yōu)勢(shì)、華夏穩(wěn)盛、東方紅睿澤三年定開也是當(dāng)時(shí)被市場(chǎng)追捧的基金。這些基金也都受益于今日上漲，凈值漲到面值之上。

　　比如2018年2月1日設(shè)立的嘉實(shí)核心優(yōu)勢(shì)，4月1日單位凈值達(dá)到1.0167元，而在3月29日單位凈值為0.9941元。同樣?xùn)|方紅睿澤三年定開在3月29日單位凈值為0.9839元，也在4月1日單位凈值升至1.0119元。

　　聽聽“爆款”的基金經(jīng)理怎么說

　　剛剛披露的基金年報(bào)，展露出這些基金經(jīng)理對(duì)后市的看法，值得一看。

　　謝治宇在興全合宜基金年報(bào)中寫道：

　　隨著經(jīng)濟(jì)托底政策的逐步出臺(tái)，2019 年對(duì)于盈利持續(xù)下行的擔(dān)憂有望階段性緩解。2018 年四季度以來，銀行間的流動(dòng)性已經(jīng)趨于寬松，整體偏寬松的基調(diào)有望在 2019 年得以持續(xù)。雖然宏觀經(jīng)濟(jì)面臨短周期回落的局面，但一些長(zhǎng)期的問題如過剩產(chǎn)能以及地產(chǎn)的高庫(kù)存，在之前幾年已經(jīng)得到了一定的處理，經(jīng)濟(jì)整體仍然有韌性。去杠桿政策對(duì)于過去兩年股票市場(chǎng)的流動(dòng)性產(chǎn)生了明顯的壓制，隨著去杠桿的緩和，市場(chǎng)整體的活躍度可能有所恢復(fù)。目前市場(chǎng)的整體估值水平到了歷史相對(duì)低位，部分反映了對(duì)于短期盈利增速下行的預(yù)期，權(quán)益資產(chǎn)從長(zhǎng)期的視角來看已經(jīng)具備不錯(cuò)的性價(jià)比，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)的估值在全球范圍來看也仍然具有性價(jià)比，海外資金的持續(xù)流入反映了對(duì)這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)的認(rèn)可。本基金整體操作仍然本著風(fēng)險(xiǎn)控制的原則，堅(jiān)定持有以基本面中長(zhǎng)期邏輯為基礎(chǔ)的品種，均衡配置，降低波動(dòng)，以期更好地為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。

　　嘉實(shí)核心優(yōu)勢(shì)寫道：

　　2019 年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，全國(guó)房地產(chǎn)銷售在經(jīng)歷了前所未有的 40 個(gè)月的長(zhǎng)周期上升之后，剛進(jìn)入調(diào)整期；居民部門杠桿率上升對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生了擠出效應(yīng)，已經(jīng)顯著的反應(yīng)在耐用消費(fèi)品領(lǐng)域，2018 年中國(guó)乘用車零售量下降 7.1%，是有數(shù)據(jù)追蹤以來的最低值，低線城市的下滑幅度大于全國(guó)；在關(guān)稅預(yù)期不明朗的情況下，2018 年出口有所前置，也為 2019 年帶來了壓力。

　　然而，我們也應(yīng)看到，股票市場(chǎng)在 2018 年的跌幅也已僅次于 2008 年全球金融危機(jī)，不少行業(yè)、公司的估值水平已創(chuàng)出歷史新低，這意味著市場(chǎng)在很大程度上已經(jīng)反應(yīng)了經(jīng)濟(jì)的不利因素。同時(shí)，政策層面已經(jīng)從 2018 年 11 月開始轉(zhuǎn)暖。估值低意味著更高的預(yù)期回報(bào)率。研究機(jī)構(gòu)對(duì)美國(guó)整體股票市場(chǎng) 1962 年以來的回報(bào)數(shù)據(jù)分析表明，起點(diǎn)年度股市整體市盈率 15 倍以下，后續(xù) 1 年、5 年、10年市場(chǎng)的平均累計(jì)回報(bào)率分別是 18%、102%、317%，而在整體市盈率 25 倍以上的年份，后續(xù) 1 年、5 年、10 年市場(chǎng)的平均累計(jì)回報(bào)率分別是 3%、38%、65%。盡管每一個(gè)估值低的年份所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境都不同，但有效市場(chǎng)理論的一個(gè)涵義是，股票價(jià)格（估值）隱含著投資者作為一個(gè)整體基于當(dāng)前信息對(duì)未來的平均估計(jì)，如果價(jià)格足夠低，就意味著悲觀情緒已經(jīng)得到比較充分的釋放，那么當(dāng)邊際上有正向改善時(shí)，市場(chǎng)的估值修復(fù)就隨之而來。

　　重復(fù)我們?cè)诨鹚募緢?bào)中所講的，市場(chǎng)運(yùn)行到這個(gè)位置，投資者已不必過分悲觀，應(yīng)當(dāng)適度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，相信好股票在這個(gè)位置能夠取得較為豐厚的中長(zhǎng)期回報(bào)。淡化行業(yè)景氣，重視均衡價(jià)值。在經(jīng)濟(jì)降速，大類行業(yè)景氣度往下走的背景下，如果僅以行業(yè)景氣為立足點(diǎn)來進(jìn)行行業(yè)及個(gè)股配置，大規(guī)模投資組合會(huì)陷入無所適從的困境。老生常談，買股票就是擁有公司的一部分，公司價(jià)值是未來自由現(xiàn)金流的貼現(xiàn)，在滿足永續(xù)經(jīng)營(yíng)的前提下，短期景氣度對(duì)于該貼現(xiàn)值的影響微乎其微，而更多影響的是投資者對(duì)未來判斷的確信度。投資者需要做的是夯實(shí)基礎(chǔ)研究，提升投資決策的確信度。當(dāng)價(jià)格大幅低于均衡價(jià)值時(shí)，投資者應(yīng)當(dāng)更加積極，淡化短期因素。資產(chǎn)定價(jià)能力是機(jī)構(gòu)投資者的核心能力，在資本市場(chǎng)不斷開放的背景下，這種能力的價(jià)值將愈發(fā)凸顯。

　　華夏穩(wěn)盛寫道：

　　展望 2019 年，我們認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入政策密集出臺(tái)對(duì)沖市場(chǎng)下行的經(jīng)濟(jì)尋底階段，基建投資有望在積極的財(cái)政政策驅(qū)動(dòng)下出現(xiàn)較明顯的回升，房地產(chǎn)投資仍有高位維持的慣性，減稅、促進(jìn)消費(fèi)等政策托底消費(fèi)和制造業(yè)投資。投資策略上，本基金將“自下而上“精選 ROE 高、壁壘高、增長(zhǎng)持續(xù)性強(qiáng)的個(gè)股，主要集中在消費(fèi)、醫(yī)藥、高端制造業(yè)等領(lǐng)域，以期通過長(zhǎng)期持股分享這些優(yōu)秀公司的成長(zhǎng)。