春節(jié)之后，A股市場強(qiáng)勁反彈，以北上資金為代表的增量資金亦呈現(xiàn)持續(xù)流入態(tài)勢。對于2019年行情的特點(diǎn)，一些基金經(jīng)理表示，在經(jīng)濟(jì)下行、政策托底的背景下，考慮到外資是2019年A股市場重要的增量資金來源，而增量資金的偏好在很大程度上決定了市場的結(jié)構(gòu)性方向，因此外資偏好的品種將受到市場重視并有所表現(xiàn)。不過，短期北上資金流入相對迅猛，部分機(jī)構(gòu)人士擔(dān)心節(jié)奏恐難以為繼。

北上資金成風(fēng)向標(biāo)

2019年以來，隨著A股市場久跌后持續(xù)反彈，以及臨近2月底MSCI提高A股納入比例的結(jié)果公布，外資持續(xù)“掃貨”的熱度受到市場高度關(guān)注，這也成為機(jī)構(gòu)人士研判A股市場流動性的重要觀測指標(biāo)。

Choice數(shù)據(jù)顯示，2019年以來，北上資金延續(xù)著加速流入的態(tài)勢。1月份凈流入金額高達(dá)606.88億元，創(chuàng)下單月凈流入歷史新高；2月份以來再接再厲，僅僅四個(gè)交易日，凈流入金額就超過240億元。

從行業(yè)板塊來看，今年漲幅靠前的依然集中在家用電器、食品飲料等外資密集流入的消費(fèi)白馬板塊，顯示出外資持續(xù)流入短期內(nèi)仍是A股的重要支撐之一。

“年初時(shí)，市場主要盯著兩個(gè)指標(biāo)：一是社融數(shù)據(jù)，預(yù)示著經(jīng)濟(jì)下行拐點(diǎn)何時(shí)出現(xiàn)；二是增量資金尤其是北上資金的節(jié)奏?！鄙虾Ｒ晃粰?quán)益投資總監(jiān)表示，從目前的情況看，這兩大因素都可能超出預(yù)期，因此市場開啟了一段“春季攻勢”。

總體而言，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，繼2018年5月底MSCI首次將A股納入其新興市場股票指數(shù)之后，MSCI將在本月晚些時(shí)候決定是否將A股市場的納入比例從當(dāng)前的5%提升至20%。在此背景下，2019年將被動或主動為A股市場帶來比較可觀的境外資金流入。

對于2019年的股市資金面，華泰柏瑞基金經(jīng)理盛豪分析，2019年流入股市的增量資金可期。一方面，社?；鸬墓善迸渲帽壤粩嗌仙?，銀行理財(cái)資金也可能進(jìn)一步流入股市；另一方面，北上資金2018年以來也一直保持著凈流入，如果MSCI對A股納入占比從5%調(diào)整到20%，可以進(jìn)一步帶來境外增量資金。整體看,后續(xù)可能有比較持續(xù)的增量資金，因此對2019年市場并不悲觀。

外資偏好受關(guān)注

正因?yàn)橥赓Y流入將是2019年較具確定性的因素，不少投資人士表示，考慮到外資是2019年A股市場重要的增量資金來源，而增量資金的偏好在很大程度上決定了市場的結(jié)構(gòu)性方向。外資的持續(xù)流入，在改善A股資金面供需的同時(shí)，其配置偏好也將在一定程度上影響市場選擇。

世誠投資總經(jīng)理陳家琳表示，從全年角度，世誠投資仍然看好權(quán)重股的表現(xiàn)，除了大市值龍頭充分受益于機(jī)構(gòu)資金流入的因素之外，下列因素也將貫穿全年：首先，大公司在經(jīng)濟(jì)下行期擁有更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。再者，在存量博弈的背景下，二級市場流動性將更多地偏向權(quán)重個(gè)股。另外，龍頭公司擁有更健康的資產(chǎn)負(fù)債表，包括非常有限的賬面商譽(yù)及更低的杠桿水平。最后，相對于包括可持續(xù)凈資產(chǎn)收益率在內(nèi)的基本面而言，這些公司擁有更具吸引力的估值水平。

值得注意的是，除了外資機(jī)構(gòu)歷來偏好的家電、食品飲料、金融等品種，浙商證券策略分析師曹海軍發(fā)現(xiàn)，北上資金不再只專注于藍(lán)籌白馬股，其行為越來越多地受到國內(nèi)政策的影響。近期北上資金加倉明顯提升的行業(yè)均為本輪反彈表現(xiàn)較為強(qiáng)勢的行業(yè)。與2018年11月相比，北上資金對中市值、中估值的股票的偏好程度也在提升。