去年，這一類產(chǎn)品收益曾一騎絕塵，多只產(chǎn)品業(yè)績(jī)漲幅超30%，最牛產(chǎn)品上漲甚至超過(guò)一倍，令無(wú)數(shù)投資者懊惱不已。

后來(lái)，它們走勢(shì)接連下挫，短短數(shù)月又跌回原點(diǎn)，引起市場(chǎng)一陣唏噓。

如今，新年僅過(guò)去兩周，這類產(chǎn)品再掀波瀾，業(yè)績(jī)初現(xiàn)飆升勢(shì)頭，重新點(diǎn)燃了投資者心中的希望。今天基金君就和各位看官聊聊這類產(chǎn)品，它們就是油氣類基金。

最牛產(chǎn)品已賺15%

油氣類基金今年有多猛？我們先來(lái)看看業(yè)績(jī)圖。

如圖所示：

這張圖列舉的是全部基金（剔除分級(jí)基金）今年以來(lái)業(yè)績(jī)排名前十的選手，一眼望去大部分基金名稱中都帶有一個(gè)“油”字，顯然，它們的布局一定圍繞著石油展開(kāi)。

而即便沒(méi)有“油”字，投資布局也離不開(kāi)石油概念。上述業(yè)績(jī)排名第七的國(guó)泰大宗商品截至三季度末，第一大重倉(cāng)產(chǎn)品為UNITED STATES OIL FUND LP，占凈值比例高達(dá)18.37%?；鹁榱讼拢撝貍}(cāng)產(chǎn)品其實(shí)就是著名的美國(guó)石油基金。

新年才過(guò)了兩周，最好的油氣類基金就已為投資者賺了15%，在熬人的股市行情中著實(shí)令人羨慕不已。

成也油價(jià)敗也油價(jià)

或許投資者還記得剛剛過(guò)去的2018年油氣類基金的凈值上演了“過(guò)山車(chē)”行情，整個(gè)過(guò)程驚心動(dòng)魄。

油氣類基金在2018年前三季度業(yè)績(jī)一騎絕塵，平均漲幅超過(guò)20%，但此后僅用了2個(gè)月就抹去了此前所有漲幅。以去年最“悲喜交加”的基金的嘉實(shí)原油為例，該基金2018年最高漲幅一度超過(guò)100%，此后一路暴跌，回到原點(diǎn)。

如圖所示：

這樣驚心動(dòng)魄的走勢(shì)自然是拜油價(jià)大幅波動(dòng)所賜。Wind數(shù)據(jù)顯示，NYMEX原油從2017年中旬42美元每桶開(kāi)啟了新一輪上漲，一路上漲至2018年10月份的階段性高點(diǎn)76美元每桶，此后又跌回至最初的價(jià)格，2018年未NYMEX原油回落至40美元每桶附近。

如圖所示：

是反彈還是反轉(zhuǎn)？

當(dāng)初油氣類基金業(yè)績(jī)伴隨著油價(jià)上漲而大幅飆升，令多數(shù)投資者懊惱不已。

如今，油價(jià)暴跌后后首次迎來(lái)了一波明顯的反彈，NYMEX原油又在40美元每桶附近開(kāi)始啟動(dòng)，一鼓作氣，走出了8連陽(yáng)。（2018年12月31日至2019年1月10日期間也只有8個(gè)交易日）

如圖所示（黃色方框）：

這樣的變化是不是有點(diǎn)小興奮？

基金君采訪了解到，業(yè)內(nèi)對(duì)油價(jià)的觀點(diǎn)也開(kāi)始逐步由悲觀轉(zhuǎn)為樂(lè)觀。

華寶基金國(guó)際業(yè)務(wù)部相關(guān)人士表示，2018年12月，我們對(duì)于短到中期的油價(jià)走勢(shì)依然較為悲觀，且對(duì)于兼具油性和股性的標(biāo)普石油天然氣上游股票指數(shù)（SPSIOP）以及其掛鉤的ETF產(chǎn)品XOP持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度。

但進(jìn)入2019年，我們對(duì)于油價(jià)和SPSIOP中期（1至3個(gè)月）邊際上轉(zhuǎn)向更為樂(lè)觀，且認(rèn)為可操作性和持續(xù)性將有所增強(qiáng)。

主要因?yàn)槿c(diǎn)重要的宏觀因素邊際變化：

1、美國(guó)政府近期關(guān)于對(duì)外貿(mào)易的言論在發(fā)生微妙的變化，三月的貿(mào)易協(xié)議談判談成概率上升。而資本市場(chǎng)對(duì)此的預(yù)期也會(huì)有所上升，所對(duì)應(yīng)的，即伴隨之前過(guò)度悲觀預(yù)期修復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)偏好邊際提升。

2、美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾近期言論軟化，縮表變?yōu)閿?shù)據(jù)依賴為資本市場(chǎng)所樂(lè)見(jiàn)。美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿開(kāi)啟了國(guó)內(nèi)一季度后續(xù)貨幣政策放松空間，后續(xù)進(jìn)一步刺激政策可期。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)悲觀預(yù)期也得到了一定修復(fù)。

3、OPEC+國(guó)家一月開(kāi)啟減產(chǎn)，目前獲得的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示推進(jìn)過(guò)程良好而市場(chǎng)預(yù)期依然較低。而官方最終數(shù)據(jù)要等到2月初才會(huì)披露，供給邊際收縮，減產(chǎn)趨勢(shì)目前難以證偽。

綜上所述，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，供給需求預(yù)期變化有望合力形成助推油價(jià)上漲。