打新又有新目標(biāo)了！

3月以來，來自廣東省的兩家商業(yè)銀行——東莞銀行、廣州農(nóng)村商業(yè)銀行先后獲得證監(jiān)會受理，擬在深交所中小板上市，目前狀態(tài)為“預(yù)先披露”。其中，廣州農(nóng)商行早前已登陸H股。

自去年銀行上市“開閘”后，一批農(nóng)商行、城商行扎堆沖刺A股。截至目前，候場A股的還有13家銀行。此外，不少銀行開始接受上市輔導(dǎo)，開啟上市之路，比如溫州銀行、湖州銀行。

3月26日，去年“過會”的青島農(nóng)商行在深交所掛牌上市。A股銀行陣營新一輪擴容在即。

又添兩家銀行沖刺IPO

今年3月，東莞銀行和廣州農(nóng)商行先后進(jìn)入A股上市等候序列，給中小銀行上市熱潮又添了一把火。

東莞銀行是一家位于廣東省經(jīng)濟大市——東莞的城商行，成立于1999年，第一大股東是東莞市財政局。此番擬在深交所中小板公開發(fā)行不超過發(fā)行后總股本的25%（含25%)，即不超過7.27億股。

截至2018年末，東莞銀行資產(chǎn)規(guī)模為3144.99億元，發(fā)行貸款和墊款凈額1416.23億元，吸收存款2279.61億元。業(yè)績方面，該行營收和凈利實現(xiàn)連年增長，2018年全年實現(xiàn)營收74.95億元，同比增幅30.22%；實現(xiàn)凈利潤24.61億元，同比增幅15.98%。

東莞銀行主要深耕東莞本地，與其他以貸款為重的城商行不同，該行靠資金業(yè)務(wù)挑起收入“大梁”，去年占比超過了50%。

資產(chǎn)質(zhì)量方面也有持續(xù)改善。截至2018年末，東莞銀行不良率為1.39%。不過，也正是由于業(yè)務(wù)高速擴張，快速消耗了資本，該行核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率連年下降，亟需補充資本金。

與東莞銀行不同，同省的廣州農(nóng)商行早前在H股上市，且體量也大于東莞銀行，是資產(chǎn)規(guī)模位居全國第四位的農(nóng)商行。去年該行就宣布“回A”，擬登陸深交所，發(fā)行不超過15.97億股（占發(fā)行后總股本的14%）。

截至2018年末，廣州農(nóng)商行總資產(chǎn)為7632.9億元，比年初增加3.7%。其中，貸款總額達(dá)3779.89億元，較年初增長28.2%；去年末存款總額達(dá)5423.4億元，比年初增長11%。

業(yè)績方面，廣州農(nóng)商行今年表現(xiàn)亮眼。在2016年、2017年營收連續(xù)下降之后，該行2018年實現(xiàn)營業(yè)收入204億元，同比大增51.3%，實現(xiàn)凈利潤65.3億元，同比增長14.3%。

實際上，以2017年度凈利潤計，廣州農(nóng)商行是全國排名前四、廣東省排名第一的農(nóng)商行。

廣州農(nóng)商行主要是以貸款類的公司業(yè)務(wù)為主，為其帶來的營收占比為45.13%；零售和金融市場業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)值差不多。從數(shù)據(jù)來看，該行去年金融市場業(yè)務(wù)比較生猛，營收占比從2017年的6.15%大幅攀升至2018年的26.43%。

由此來看，兩家銀行去年都是由金融市場業(yè)務(wù)帶動了營收增長，成為利潤擔(dān)當(dāng)。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，截至去年末廣州農(nóng)商行不良率為1.27%，較年初降低0.24個百分點。該行撥備較厚，2018年撥備覆蓋率達(dá)276.64%。但是核心一級資本充足率、一級資本充足率連續(xù)下降，也面臨補充資本壓力。

根據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)披露的信息統(tǒng)計，排隊A股上市的銀行還有13家。除了浙商銀行是唯一一家股份行外，其他都是中小城商行和農(nóng)商行。除此之外，今年還有溫州銀行、湖州銀行已雙雙接受中金公司上市輔導(dǎo)，開啟上市進(jìn)程。

基本面好轉(zhuǎn) 銀行股估值修復(fù)只待時日

今年擬上市的銀行，或許幸運地趕上了一輪行情之春。

年初以來，在市場快速上漲中，銀行板塊所有個股全線上漲。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至28日收盤，銀行（中信）指數(shù)上漲13.03%，寧波銀行、長沙銀行、張家港行、招商銀行、紫金銀行、平安銀行、建設(shè)銀行、西安銀行股價上漲均超過20%。尤其去年上市的紫金銀行、西安銀行兩只次新股，今年以來股價漲幅超過55%。

近期上市銀行密集披露的年報顯示，多家上市銀行盈利穩(wěn)健，資產(chǎn)質(zhì)量明顯好轉(zhuǎn)，也即銀行基本面全面好轉(zhuǎn)，加之回暖的行情，市場對銀行股估值回升幅度雖有分歧，但普遍看法是偏低的估值將得以修復(fù)，有望摘掉“破凈”大帽。

銀行股其實一直被低估，尤其去年受累于大盤，與基本面發(fā)生明顯背離。彼時有大行高管認(rèn)為，對銀行業(yè)整體而言，估值沒有反映它們作為上市公司增加的價值。

中信建投在最新報告中認(rèn)為，資產(chǎn)質(zhì)量和資本是約束銀行股估值主要因素，2019年這兩個約束條件都將消除，板塊估值有望從0.7倍修復(fù)到0.9倍以上。而海外增量資金也被市場認(rèn)為有助于支撐銀行股價，提升其估值。

中銀國際3月初的一份報告認(rèn)為，從長期來看，伴隨A股國際化腳步的加快，海外增量資金的持續(xù)流入將利好銀行，重視板塊長期配置價值。短期板塊受益寬松資金面估值仍有抬升空間，但向上趨勢性機會仍需等待經(jīng)濟數(shù)據(jù)驗證。

當(dāng)前銀行板塊對應(yīng)2019年市凈率（PB）0.87倍，估值依然處于歷史偏低位置。