眾多公司掀起申報(bào)科創(chuàng)板熱潮，其中的不少公司此前計(jì)劃通過IPO或借殼沖刺資本市場(chǎng)失利，如今宣布轉(zhuǎn)向科創(chuàng)板，包括西部超導(dǎo)、清溢光電、傳音控股、貝斯達(dá)等。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，科創(chuàng)板上市條件體現(xiàn)了包容性，不少公司“改道”科創(chuàng)板希望分享政策紅利。但科創(chuàng)板上市條件并不寬松，審核不會(huì)放松。

IPO或借殼折戟公司改道科創(chuàng)板

3月25日晚間，新三板公司西部超導(dǎo)公告稱，公司董事會(huì)審議通過了申請(qǐng)?jiān)诳苿?chuàng)板上市的議案。2014年，西部超導(dǎo)計(jì)劃登陸主板市場(chǎng)，因與西北院旗下的A股上市公司西部材料存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，使得其IPO折戟。公司當(dāng)年轉(zhuǎn)向掛牌新三板。

從目前情況看，計(jì)劃申報(bào)科創(chuàng)板的公司中不少此前曾嘗試通過IPO或借殼等方式登陸資本市場(chǎng)。

以清溢光電為例，3月21日，深圳證監(jiān)局披露輔導(dǎo)工作進(jìn)展，清溢光電確定擬申請(qǐng)首次公開發(fā)行并在科創(chuàng)板上市。值得注意的是，2017年4月，清溢光電IPO被否。

2015年，清溢光電開始備戰(zhàn)IPO，當(dāng)時(shí)其保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)海證券。2017年4月，證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部向其提出了3個(gè)問題，其中涉及到清溢光電是否存在利益輸送及關(guān)聯(lián)交易等情形。

被稱為“非洲手機(jī)之王”的傳音控股，2018年曾試圖通過借殼方式登陸A股市場(chǎng)。2018年4月，新界泵業(yè)公告，擬以資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的方式收購(gòu)傳音控股的控制權(quán)。

本次重大資產(chǎn)重組擬置入資產(chǎn)為傳音控股不低于51%股份。去年6月12日，該重組宣告終止，原因是“交易各方未能就交易方案的重要條款達(dá)成一致意見”。

已經(jīng)向上交所提交申請(qǐng)材料的福光股份，此前經(jīng)歷了漫長(zhǎng)上市路途。2016年，福光股份開始接受上市輔導(dǎo)。此后嘗試過通過并購(gòu)進(jìn)入資本市場(chǎng)。2017年12月底，*ST廈華宣布擬以16.03億元收購(gòu)福光股份61.67%股權(quán)，成為其控股股東。不過，這項(xiàng)重組歷經(jīng)1年多，因交易各方就交易對(duì)價(jià)等核心條款無法達(dá)成一致，于2018年11月宣告擱淺。

科創(chuàng)板或解“三類股東”之憂

多家計(jì)劃申報(bào)科創(chuàng)板的新三板公司此前沖擊IPO時(shí)，受到了“三類股東”的困擾。

“三類股東”是指契約型私募基金、資產(chǎn)管理計(jì)劃、信托計(jì)劃。鑒于“三類股東”具有一定的特殊性，可能存在層層嵌套和高杠桿，以及股東身份不透明、無法穿透等問題。此前，部分企業(yè)對(duì)“三類股東”采取了主動(dòng)清理的辦法。

已提交科創(chuàng)板上市申請(qǐng)材料的貝斯達(dá)并非首次嘗試IPO，公司曾作為新三板首家?guī)е叭惞蓶|”直接上會(huì)的企業(yè)而備受市場(chǎng)關(guān)注。

2017年5月，貝斯達(dá)曾謀求創(chuàng)業(yè)板上市。盡管2018年1月明確了“三類股東”IPO企業(yè)上會(huì)的四個(gè)監(jiān)管政策，但貝斯達(dá)并未如愿。2018年1月26日，發(fā)審委公布審核情況顯示，貝斯達(dá)因各期應(yīng)收款項(xiàng)余額較大；技術(shù)來源合法性及技術(shù)權(quán)屬清晰存疑、新三板掛牌期間募集資金存在違規(guī)情形、貝斯達(dá)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目期末余額較大等問題最終上市被否。

新三板公司久日新材同樣遭遇“三類股東”的困擾。公司近日披露擬在科創(chuàng)板公開發(fā)行股票上市。為減少公司“三類股東”數(shù)量，2017年6月15日，公司將交易方式由做市轉(zhuǎn)讓變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓。截至2018年6月29日，發(fā)行人股東“三類”股東戶數(shù)降至16戶，合計(jì)持股比例降至3.22%。

針對(duì)“三類股東”問題，證監(jiān)會(huì)近日發(fā)布了《首發(fā)業(yè)務(wù)若干問題解答》，明確要求中介機(jī)構(gòu)應(yīng)核查確認(rèn)公司控股股東、實(shí)控人、第一大股東不屬于“三類股東”，并按要求對(duì)“三類股東”進(jìn)行信息披露。新規(guī)提出，對(duì)于新三板掛牌、摘牌公司或H股公司因二級(jí)市場(chǎng)交易產(chǎn)生的新增股東，原則上應(yīng)對(duì)持股5%以上的股東進(jìn)行披露和核查。

“新規(guī)的提出意味著‘三類股東’持股5%以下的可以免去穿透披露和核查。這將大大減輕因穿透核查給發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)帶來的工作量，為新三板優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)在科創(chuàng)板上市創(chuàng)造了一定條件?！币晃蝗倘耸繉?duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。

科創(chuàng)板審核不會(huì)放松

對(duì)于多家公司計(jì)劃“改道”科創(chuàng)板的問題，上述券商人士表示，科創(chuàng)板是注冊(cè)制改革的試驗(yàn)田，有多套指標(biāo)，給予擬上市企業(yè)更多的選擇，解決了一些痛點(diǎn)，體現(xiàn)了很大的包容性。這吸引了部分企業(yè)“改道”科創(chuàng)板希望分享政策紅利。

資深投行人士王驥躍表示，“科創(chuàng)板上市條件并不寬松，市值指標(biāo)還是很高的，審核更不會(huì)放松。但側(cè)重點(diǎn)不同，更重視上市公司定位、信披質(zhì)量和中介機(jī)構(gòu)的意見。”

中郵證券董事總經(jīng)理、首席研究官尚震宇表示，科創(chuàng)板作為資本市場(chǎng)全新的板塊，肩負(fù)著新時(shí)代中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型動(dòng)力引擎的使命。通過構(gòu)建一個(gè)價(jià)值投資的市場(chǎng)，有效引導(dǎo)資源配置，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。因此，科創(chuàng)板的上市標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)格。

“試圖改道科創(chuàng)板上市的公司，依然面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)。首先，需要符合科創(chuàng)板的基本條件，相對(duì)容易通過審核，但要看公司主營(yíng)業(yè)務(wù)及科技含量；其次，對(duì)于‘三類股東’問題要妥善處理，不能含有第一大股東、實(shí)際控制人及控股股東對(duì)‘三類股東’的利益輸送問題?！鄙姓鹩钫f。