隨著市場企穩(wěn)回暖，A股掀起一波上市公司重要股東減持“小高潮”。東財Choice數(shù)據(jù)顯示，截至3月25日，滬深兩市今年以來共有802家上市公司重要股東減持公司股票，同比增長79%。分析人士表示，本輪減持回升的主要原因是股價大幅上漲后“大小非”集中套現(xiàn)和股權(quán)質(zhì)押壓力。一些重要股東選擇高位減持還被看作“風(fēng)險提示”。有機構(gòu)人士認為，實踐證明，目前減持對市場的影響主要體現(xiàn)在信號層面，“減持潮”大多對應(yīng)于市場局部高點，但其變動難以對市場形成趨勢性影響，最多只能形成局部的階段性沖擊。

減持原因各異

據(jù)招商證券策略團隊測算，截至3月22日，在今年以來發(fā)生的3344次減持交易中，約37%屬解禁減持；另有17%為質(zhì)押股東減持。

太平洋證券分析認為，本輪減持回升主要原因有兩點：一是股價大漲后“大小非”集中套現(xiàn)；二是股權(quán)質(zhì)押壓力導(dǎo)致。目前，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險顯著降低。

前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍對中國證券報記者表示，今年隨著市場行情好轉(zhuǎn)，一些上市公司重要股東（包括控股股東、關(guān)聯(lián)股東、持股5%以上大股東）進行減持。

東北證券研究總監(jiān)付立春表示，減持主要受三因素影響：公司經(jīng)營基本面預(yù)期不強、股東現(xiàn)金流匱乏、股價高估。

東財Choice數(shù)據(jù)顯示，截至3月25日，今年以來減持金額達1億元以上（參考減持期間公司股票均價，下同）公司有149家，去年同期為100家；減持金額達5億元以上公司有24家，去年同期為11家；減持金額達10億元以上的公司有5家。

太平洋證券表示，進入3月后，已實施股東減持的上市公司數(shù)量和規(guī)模均明顯增多，當(dāng)月的公司數(shù)量有望達到近四年以來高點，減持規(guī)模有望達近兩年高峰。從行業(yè)看，本輪減持集中在計算機、通信、電子等成長行業(yè)。從結(jié)構(gòu)看，減持個股具有行業(yè)偏成長、高估值、短期償債能力偏弱的特點。

提示市場風(fēng)險

值得注意的是，一些公司的重要股東選擇在高位減持，被市場解讀為“風(fēng)險提示”。例如，東方通信因5G概念升溫，2018年11月26日啟動行情，到3月19日披露控股股東減持計劃公告，截至18日收盤大漲641.70%，總市值增加354億元。3月19日，東方通信股價收跌7.83%。

又如順灝股份，因涉足工業(yè)大麻概念，1月17日至3月7日，股價大漲219.71%。順灝股份3月8日以跌停價開盤，當(dāng)日收跌9.25%。公司3月9日公告稱，控股股東順灝投資及一致行動人王丹計劃以集中競價的方式減持股份合計不超1399萬股，占公司總股本比例不超過1.97%。

太平洋證券認為，理論上，減持對市場影響體現(xiàn)在兩方面：一是信號作用，股東作為企業(yè)“內(nèi)部人”往往會先于市場對公司價值作出判斷；二是資金作用，股東增減持行為會通過“真金白銀”對公司股價構(gòu)成影響。

比如，同樣因工業(yè)大麻概念股價大漲的龍津藥業(yè)被重要股東連續(xù)減持。公司3月15日發(fā)布公告稱，控股股東群星投資及公司實際控制人、董事長樊獻俄擬減持公司股份合計不超400.50萬股。同時，持股比例達7.57%的股東云南惠鑫盛投資有限公司擬減持公司股份不超430.50萬股。公司3月26日發(fā)布公告稱，持股比例達23.59%的股東立興實業(yè)有限公司擬減持公司不超1201.50萬股。

太平洋證券指出，在類似于2007年、2009年、2015年的牛市行情中，大規(guī)模減持會在較長時間窗口（10個月左右）中反復(fù)出現(xiàn)，直至市場見頂。在2010年和2013年的階段性反彈中，減持潮也會持續(xù)約1-3個月，直至市場見頂。