今年以來，A股市場漲勢明顯，市場全面活躍，給投資者帶來不錯的投資回報，但也出現(xiàn)一批個股過度炒作的現(xiàn)象，這些個股在基本面沒什么變化的情況下，股價連續(xù)暴漲，特別是部分績差股和業(yè)績爆雷股，漲幅驚人。

對于上述“牛股大躍進(jìn)”的現(xiàn)象，記者近日采訪了業(yè)內(nèi)部分專家和市場人士，他們建議投資者謹(jǐn)慎跟風(fēng)，同時建議相關(guān)方面多提示風(fēng)險。

垃圾股被爆炒

多重原因形成共振

對于近日A股市場的大幅上漲，受訪專家普遍認(rèn)為，在各項政策利好預(yù)期和貨幣供給有所增加的情況下，目前市場屬于情緒與風(fēng)險偏好的修復(fù)行情，A股的上漲有其合理性。但少數(shù)股票被爆炒，甚至業(yè)績爆雷股受到爆炒，這其中也存在不合理、不正常之處。

華鑫證券私募基金研究中心總經(jīng)理傅子恒認(rèn)為，近期部分績差股、垃圾股走出翻番行情，這種現(xiàn)象不合理、不正常，反映出A股市場的各種不成熟性。他認(rèn)為，產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因是多方面的。首先有投資者結(jié)構(gòu)方面的原因，A股市場散戶投資者居多，投資與交易行為受情緒影響較大，容易跟風(fēng)；也應(yīng)該有市場操縱方面的原因，一些機(jī)構(gòu)和大戶利用自己的資金信息優(yōu)勢拉升股價，人為制造“牛股”。從深層次講，還有制度方面的成因，比如在退市制度不嚴(yán)格的市場，垃圾股難以退市，場內(nèi)資金才敢于做局，投資者敢于參與，共同形成垃圾股行情。

申萬宏源證券首席分析師桂浩明認(rèn)為，有些股票前期跌幅較大，技術(shù)上存在反彈需求，這可以理解，但市場往往存在一些矯枉過正的現(xiàn)象，如果投資人不注意分辨，盲目跟風(fēng)，很容易“中招”。信達(dá)證券高級策略分析師谷永濤認(rèn)為，雖然1月份的業(yè)績預(yù)告已經(jīng)完成對市場預(yù)期的調(diào)整，但真正業(yè)績?nèi)绾稳孕栌^察，而在業(yè)績披露的真空期，投資者更容易受情緒影響。從投資價值上分析，其認(rèn)為此類股票的內(nèi)在價值較小，不建議投資者參與其中。

中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長劉鋒認(rèn)為，從表面來看，市場上再次出現(xiàn)了“低價股”、“績差股”被爆炒的現(xiàn)象，而這背后仍然是由于目前A股股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，賬戶實際控制人和持有人監(jiān)管不規(guī)范所造成。劉鋒認(rèn)為，股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理體現(xiàn)在，A股市場大部分國有控股企業(yè)的主要控制權(quán)仍然實質(zhì)上處于“非流通”狀態(tài)，實際控制人對股價的控制能力較強。同時，目前國內(nèi)監(jiān)管部門對于證券賬戶實際控制人與名義所有人，以及他們與上市公司之間的關(guān)系監(jiān)管仍有待完善。對于證券賬戶“出借”的監(jiān)管幾乎處于真空狀態(tài)。這才有了以“徐翔”、“溫州幫”等為代表的游資牛散，實際控制幾百上千證券賬戶，操縱上市公司股價、進(jìn)行內(nèi)幕交易的可能。而他們操縱的標(biāo)的，多數(shù)是貼了“低價股”、“績差股”標(biāo)簽，容易制造“題材”的中小型上市公司。這些情況都與成熟市場非常不同。

保持合理流動性

也要多提示風(fēng)險

為了股市的長遠(yuǎn)健康發(fā)展，在保持合理流動性的前提下，防止“績差股”、“垃圾股”大幅爆炒后“一地雞毛”，對于投資者的投資行為，以及市場監(jiān)管等方面，業(yè)內(nèi)專家和市場人士又有何建議呢？

桂浩明認(rèn)為，對于投資者炒作績差股的行為，還是應(yīng)該有必要的監(jiān)管。他認(rèn)為在監(jiān)管方法上，可以不斷地揭示風(fēng)險，這種方式在某種程度上，比通過人為地中斷交易、壓縮流動性的方法來阻止炒作可能更為實際一些。

傅子恒認(rèn)為，從監(jiān)管角度，短期看應(yīng)當(dāng)進(jìn)行有效的預(yù)期管理，應(yīng)當(dāng)及時向投資者提示風(fēng)險，這方面監(jiān)管部門、交易所和券商中介機(jī)構(gòu)等都有責(zé)任。同時，監(jiān)管部門、交易所等應(yīng)當(dāng)及時發(fā)現(xiàn)、有效抑制各類市場操縱行為。臨時機(jī)制還可以采取及時問詢等措施進(jìn)行控制。從長期看，應(yīng)當(dāng)完善包括更嚴(yán)格退市機(jī)制、上市公司信息披露制度、交易所與中介機(jī)構(gòu)信息提醒制度等在內(nèi)的市場基本制度，從源頭上解決績差股亂投機(jī)的問題。

谷永濤認(rèn)為，監(jiān)管層和機(jī)構(gòu)都有必要提醒投資者建立良好的投資習(xí)慣，謹(jǐn)慎使用投資杠桿，尤其是在高估值個股的投資配置上。此外，監(jiān)管層可以對退市制度進(jìn)行規(guī)范，防止劣幣市場出現(xiàn)。

劉鋒認(rèn)為，目前，A股市場仍沒有建立起通過持股分紅獲得長期投資收益的外部環(huán)境。由于股權(quán)結(jié)構(gòu)和對投資者背景監(jiān)管不規(guī)范的原因，造成市場價格和公司基本面脫離的情況比較普遍，無論是機(jī)構(gòu)投資者，還是個人投資者，主要獲利途徑是二級市場的買賣價差。他認(rèn)為，可以做的是，充分揭示這種盈利模式下的投資風(fēng)險。中國市場最大的特色就在于，中小投資者占流通股部分的絕大多數(shù)。提高投資者風(fēng)險意識，切實做好投資者保護(hù)應(yīng)始終放在首位。在市場監(jiān)管方面，劉鋒一直倡導(dǎo)監(jiān)管部門要盡量提供透明、可操作、一致的監(jiān)管預(yù)期，提升監(jiān)管信用。

如是金融研究院院長管清友表示，不能讓牛市再成為一個“瘋牛市”，要充分吸取2015年那一輪行情的教訓(xùn)。無論是監(jiān)管層還是一些獨立的第三方機(jī)構(gòu)，都應(yīng)及時地給大家提示風(fēng)險、潑潑冷水。