“近期政策暖風(fēng)頻頻，為長期資金投資資本市場(chǎng)增加新動(dòng)能。”多位險(xiǎn)企人士日前對(duì)中國證券報(bào)記者表示，銀保監(jiān)會(huì)陸續(xù)釋放鼓勵(lì)險(xiǎn)資增持上市公司股票等信號(hào)后，險(xiǎn)資積極調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，增持估值安全邊際充足且有較好成長性的優(yōu)質(zhì)上市公司股票。

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士介紹，春節(jié)假期后A股出現(xiàn)反彈，險(xiǎn)資小幅加倉動(dòng)作有望持續(xù)，具體增持板塊預(yù)計(jì)是大消費(fèi)、5G、新能源汽車、云計(jì)算、人工智能等方向優(yōu)質(zhì)股票。在當(dāng)前政策與市場(chǎng)靈活反饋機(jī)制基本建立情況下，隨著險(xiǎn)資參與度提高，股權(quán)投資相關(guān)修訂細(xì)則有望推出。

A股對(duì)長期資金吸引力增強(qiáng)

銀保監(jiān)會(huì)近期積極拓寬險(xiǎn)資投資渠道主要有兩方面內(nèi)容：一是鼓勵(lì)險(xiǎn)資增持上市公司股票；二是支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加大股權(quán)投資力度。

中國證券報(bào)記者了解到，相關(guān)政策落地后，險(xiǎn)資積極調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前，A股市場(chǎng)已具備中長期配置價(jià)值，對(duì)長期資金吸引力已開始體現(xiàn)。

某華北地區(qū)保險(xiǎn)資管人士對(duì)中國證券報(bào)記者表示，年初以來，在諸多利好刺激下，A股市場(chǎng)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯提升。但要看到，中期經(jīng)濟(jì)基本面仍面臨壓力。整體指數(shù)性行情預(yù)計(jì)逐漸演化成局部結(jié)構(gòu)性行情，部分兼具估值安全和中短期業(yè)績?cè)鲩L明確的品種仍具一定機(jī)會(huì)。

川財(cái)證券分析師楊歐雯對(duì)中國證券報(bào)記者表示，2月以來出現(xiàn)春季反彈行情，節(jié)后中長期資金和短期資金都較大幅度流入。2019年，A股市場(chǎng)主要邏輯為估值修復(fù)，疊加當(dāng)前政策相關(guān)利好，吸引銀行理財(cái)資金、險(xiǎn)資、外資增加A股配置，市場(chǎng)有望迎來增量資金。

川財(cái)證券分析師鄧?yán)娬f，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，在險(xiǎn)資加速流入階段，A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。從險(xiǎn)資重倉股持股市值變動(dòng)看，2000年以來險(xiǎn)資三次明顯加速流入A股市場(chǎng)，分別發(fā)生在2010年一季度、2014年四季度、2016年三季度至2017年四季度。在這三個(gè)時(shí)期，上證綜指分別上漲約12%、59%和10%。

“險(xiǎn)資投資A股市場(chǎng)的比例還有很大提升空間。”楊歐雯說，截至2018年末，險(xiǎn)資余額為16.4萬億元，較2017年上升近10%，但受制于資本市場(chǎng)表現(xiàn)和資金收益要求，被用于配置股票和基金的資本占比僅為11.71%，尚不及理論投資上限的一半。

“若假定2019年險(xiǎn)資運(yùn)用余額維持2018年增速，且其投資股票和基金占比提高1個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)可帶來約2100億元增量資金；提高3個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)可帶來約2400億元增量資金；提高5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)可帶來約2700億元增量資金。”鄧?yán)娬f。

緊跟科技和穩(wěn)增長兩大主題

多位保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士表示，隨著穩(wěn)增長政策不斷發(fā)力，加之春節(jié)假期后A股反彈行情延續(xù)，險(xiǎn)資增持優(yōu)質(zhì)上市公司股票是大勢(shì)所趨，小幅加倉動(dòng)作有望持續(xù)。具體增持板塊預(yù)計(jì)是大消費(fèi)、5G、新能源汽車、云計(jì)算、人工智能等方向優(yōu)質(zhì)股票，整體以逢低配置為主。

楊歐雯表示，目前，100多家險(xiǎn)企或給市場(chǎng)帶來增量資金。險(xiǎn)資可能會(huì)緊扣科技和穩(wěn)增長兩大主題，具體涵蓋的子行業(yè)包括：軌道交通、5G主題及人工智能等。隨著科創(chuàng)板規(guī)則發(fā)布和完善，險(xiǎn)資會(huì)關(guān)注科創(chuàng)板所帶來的投資機(jī)會(huì)，緊跟5G、人工智能向制造業(yè)蔓延的發(fā)展態(tài)勢(shì)。延續(xù)穩(wěn)增長主線，基建在流動(dòng)性釋放、《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》發(fā)布的情況下有望成為經(jīng)濟(jì)增長重要推動(dòng)力。在企業(yè)業(yè)績具備確定性時(shí)，險(xiǎn)資可能會(huì)加大相關(guān)題材配置。

　　上述某華北地區(qū)保險(xiǎn)資管人士對(duì)中國證券報(bào)記者表示，險(xiǎn)資會(huì)進(jìn)一步加大在經(jīng)濟(jì)下行期業(yè)績?nèi)阅鼙３州^好增長且估值合理的防御類品種，以及估值處于歷史底部且中期行業(yè)增長大概率提速的成長類品種的配置力度。

　　泰康資產(chǎn)相關(guān)人士說，近期應(yīng)緊握藍(lán)籌，等待戰(zhàn)略性建倉機(jī)會(huì)。目前，市場(chǎng)出現(xiàn)階段性反彈，但考慮各種中期不確定性，趨勢(shì)性機(jī)會(huì)到來仍需等待。

　　國壽資產(chǎn)相關(guān)人士表示，持續(xù)推薦高景氣的科創(chuàng)板塊和穩(wěn)增長的基建板塊，在商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)釋放、風(fēng)險(xiǎn)偏好提升、科創(chuàng)板加速落地預(yù)期下，適當(dāng)參與主題投資以博取彈性。

　　加大股權(quán)投資力度

　　在險(xiǎn)資增持優(yōu)質(zhì)上市公司股票的同時(shí)，有關(guān)部門亦支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加大股權(quán)投資力度。

　　楊歐雯表示，相關(guān)政策一旦落地，險(xiǎn)資在進(jìn)行財(cái)務(wù)性股權(quán)投資時(shí)，會(huì)更關(guān)注中期的企業(yè)成長和回報(bào)，這是由財(cái)務(wù)性投資性質(zhì)決定的。

　　楊歐雯說，具體來講，在戰(zhàn)略投資方面，此前險(xiǎn)資股權(quán)直接投資僅限于保險(xiǎn)類企業(yè)、非保險(xiǎn)類金融企業(yè)和與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務(wù)等企業(yè)股權(quán)。目前，險(xiǎn)資股權(quán)直接投資行業(yè)范圍已從白名單換成負(fù)面清單制。這意味著，險(xiǎn)資戰(zhàn)略性股權(quán)投資的范圍極大豐富，投資規(guī)模有望增長。疊加近來新興基建和粵港澳大灣區(qū)的發(fā)展，險(xiǎn)資直接股權(quán)投資相關(guān)產(chǎn)業(yè)限制有望放寬，具體行業(yè)選擇包括以醫(yī)療器材為代表的消費(fèi)板塊以及5G、人工智能等。

　　東方金誠首席金融分析師徐承遠(yuǎn)表示，考慮到險(xiǎn)資穩(wěn)健投資風(fēng)格及實(shí)體企業(yè)引入戰(zhàn)略投資者意愿，預(yù)計(jì)股權(quán)投資增長會(huì)是一個(gè)漸進(jìn)過程，短時(shí)間內(nèi)險(xiǎn)資股權(quán)投資規(guī)模不會(huì)出現(xiàn)快速增長情況。

　　一位資管人士透露，預(yù)計(jì)有關(guān)部門會(huì)允許險(xiǎn)資拓寬投資范圍實(shí)現(xiàn)全行業(yè)覆蓋，拓寬投資階段可更多進(jìn)入項(xiàng)目早期，拓寬投資方式可更多進(jìn)行直投等。在當(dāng)前政策與市場(chǎng)靈活反饋機(jī)制基本建立情況下，隨著險(xiǎn)資參與度提高，股權(quán)投資相關(guān)修訂細(xì)則有望推出。