己亥年首個(gè)交易日，A股迎來開門紅，三大股指單邊上揚(yáng)。截至收盤，上證綜指時(shí)隔一年多再度站上半年線；深證成指、創(chuàng)業(yè)板指均上漲逾3%。券商研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前A股市場(chǎng)估值處于歷史低位，資產(chǎn)價(jià)格已隱含了投資者較為悲觀的預(yù)期。預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將繼續(xù)處于改善趨勢(shì)中，且全球資金流入新興市場(chǎng)趨勢(shì)不改，外資將是2019年支撐A股上漲的主要力量之一。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，A股市場(chǎng)或延續(xù)反彈趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性上漲。

中金公司研究部昨日表示，春節(jié)長(zhǎng)假期間，海內(nèi)外消息面整體平穩(wěn)，全球資本市場(chǎng)亦波瀾不驚，預(yù)計(jì)節(jié)后市場(chǎng)可能延續(xù)節(jié)前“波動(dòng)中反彈”的趨勢(shì)。

從消息面及外圍市場(chǎng)表現(xiàn)看，春節(jié)期間，全球主要經(jīng)濟(jì)體都發(fā)布了1月制造業(yè)PMI經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，美國(guó)超預(yù)期回升，歐元區(qū)則創(chuàng)2014年11月以來新低、日本創(chuàng)了29個(gè)月新低。與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)相背離的是，年初以來全球股市普漲。各國(guó)政府開始釋放積極信號(hào)，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。春節(jié)期間，美聯(lián)儲(chǔ)官員進(jìn)行了鴿派表態(tài)，澳大利亞、巴西、印度等國(guó)央行也陸續(xù)發(fā)表鴿派言論，這有利于全球利率水平持續(xù)下行，也有利于增強(qiáng)A股投資者的信心。

工銀瑞信分析提出，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增速放緩卻并未進(jìn)入衰退的宏觀背景下，投資者更關(guān)注的是美聯(lián)儲(chǔ)等主要央行的貨幣政策操作?？紤]到近期全球主要央行不斷釋放鴿派信號(hào)，政策面對(duì)股票市場(chǎng)的作用相對(duì)正面。此外，從全球資金的跨市場(chǎng)流向看，在美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期、部分非美經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)等宏觀背景下，短期資金流出美股的壓力有所下降，向新興市場(chǎng)的流入略有減少，但目前資金流入新興市場(chǎng)的趨勢(shì)并未出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

針對(duì)A股市場(chǎng)2019年的走勢(shì)，中歐基金預(yù)計(jì)，短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好還將處于改善趨勢(shì)中。中長(zhǎng)期來看，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)各項(xiàng)制度不斷健全完善以及投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化，當(dāng)前A股市場(chǎng)的投資性價(jià)比不斷凸顯。

中信證券A股策略首席分析師秦培景近日在研報(bào)中指出，預(yù)計(jì)2月份行情將從外資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向內(nèi)資驅(qū)動(dòng)。他認(rèn)為，從全球大類資產(chǎn)的聯(lián)動(dòng)性來看，目前仍是全球風(fēng)險(xiǎn)偏好（情緒）驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)修復(fù)，而不是基于基本面的改善。秦培景團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，此輪反彈以估值修復(fù)為主要特征，將持續(xù)至3月初前后，上證綜指短期內(nèi)有望沖擊3000點(diǎn)。

東興證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張岸元認(rèn)為，一季度A股市場(chǎng)將出現(xiàn)較大力度反彈。他預(yù)計(jì)，3月份以增值稅率下調(diào)為主的大規(guī)模減稅、以雄安新區(qū)建設(shè)為代表的基建等舉措將相繼落地。如果4月初雄安新區(qū)正式開始大規(guī)模基建、5月減稅方案開始實(shí)施的話，行情或許能延續(xù)至二季度。

前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼董事總經(jīng)理?xiàng)畹慢埍硎?，險(xiǎn)資、養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金逐步入場(chǎng)，一方面會(huì)改變A股的投資風(fēng)格，價(jià)值投資會(huì)盛行，白馬股會(huì)走出比較好的行情；另一方面，大量機(jī)構(gòu)入市，也會(huì)讓行情更加穩(wěn)健，所以今年應(yīng)該是恢復(fù)性上漲。長(zhǎng)期來看，未來十年應(yīng)該是A股上漲的黃金十年。

工銀瑞信還提出，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)健的背景下，A股估值經(jīng)歷去年的充分調(diào)整，已具備較好的中長(zhǎng)期配置價(jià)值。

A股估值目前處于歷史低點(diǎn)。外資是2019年A股的重要投資力量之一，對(duì)海外資金而言，估值便宜與否是配置A股的充分必要條件。2018年A股市場(chǎng)大幅調(diào)整，滬深300指數(shù)下跌25%，目前估值僅11倍，遠(yuǎn)低于標(biāo)普500指數(shù)19倍的水平，A股中長(zhǎng)期投資價(jià)值明顯。