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反彈有望延續(xù) 基金挖掘低估值業(yè)績確定性主線

2019-02-18 08:02 來源?:?中國證券報????? ? 作者:林榮華

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盡管上周五主要指數(shù)收跌,A股春節(jié)后首周上漲態(tài)勢仍不改,滬指、深指上周漲幅分別為2.45%和5.75%,創(chuàng)業(yè)板指上周漲幅達6.81%?;鹌毡檎J為,利好因素持續(xù)存在,A股本輪反彈有望延續(xù)。隨著市場分化加大,更看好業(yè)績增長確定性強的低估值板塊。

反彈仍有望延續(xù)

華夏基金首席策略分析師軒偉表示,節(jié)后本輪反彈短期仍然有望延續(xù)。政策的利好推動還會持續(xù)存在,當前經濟增長下行趨勢仍未扭轉,但國內政策環(huán)境非常友好,持續(xù)出臺各種穩(wěn)增長政策,貨幣市場流動性充裕,針對穩(wěn)定資本市場的政策也陸續(xù)出臺。流動性寬松已經實現(xiàn),寬貨幣向寬信用傳導出現(xiàn)好的跡象,信用周期階段性企穩(wěn)的預期顯著增強,這些都是近期市場反彈的重要支撐邏輯。宏觀方面,主要關注減稅、加大基建、寬松貨幣、支持小微企業(yè)和民營企業(yè)、支持新興產業(yè)的發(fā)展等;資本市場方面,主要關注科創(chuàng)板的落地、資本市場對外開放等。

隨著市場連續(xù)上行,對于本輪反彈是否有望演變成趨勢性上漲,工銀瑞信宏觀策略研究員呂焱認為,A股趨勢性上漲仍需基本面的支持。今年1月初央行下調存款準備金率1個百分點,這次降準主要是在春節(jié)和地方債發(fā)行窗口為市場投入長期資金,降低銀行負債壓力。2018年4月以來,央行貨幣政策實際執(zhí)行已經轉為邊際略寬松。短期貨幣政策將延續(xù)寬松格局,預計繼續(xù)降準仍是大概率事件,調降公開市場利率也成為可能選項,但是基準利率的下調目前來看條件還不夠成熟。寬松的資金面對于A股是利好因素,不過仍需要其他基本面的支持才能帶來股指的趨勢性上漲。

呂焱進一步分析,2019年國內經濟尚存在一定的下行壓力。一方面來自于全球經濟的共振向下,另一方面來自于國內前期緊縮市場環(huán)境的滯后影響。目前判斷2019年經濟為先降后穩(wěn)。

挖掘低估值確定性主線

反彈之下,高確定性的業(yè)績支撐仍是公募基金關注的焦點。軒偉認為,2018年的市場特征是盈利增長而估值收縮,而2019年是企業(yè)盈利增速下降但估值企穩(wěn)。目前流動性充裕,估值已經穩(wěn)定,短期沒有下降空間,但業(yè)績沒有見底。一方面,可把握業(yè)績確定性較好的公司;另一方面,尋找估值能夠提升的板塊,階段性把握交易性主題機會。同時回避業(yè)績可能低于預期的公司,2019年的市場雖然沒有2018年悲觀,但板塊分化可能較大。從產業(yè)景氣和公司競爭力兩個維度嚴格篩選能穿越周期的真成長,可能存在估值溢價??春孟M升級、5G、新能源汽車、養(yǎng)殖、光伏及電力設備等高端制造業(yè)龍頭的投資機會。

呂焱則看好新需求的行業(yè)。他認為,2019年在供給側改革方面仍將有所推進,同時逆周期調控政策也將有所加碼。中長期投資應著眼于適應新需求的行業(yè)。

嘉實基金股票投資聯(lián)席首席信息官邵健看好三大方向:一是優(yōu)質的白馬成長型資產。盡管這類資產近年來顯著跑贏市場,但是多數(shù)此類企業(yè)的估值相對國際同行還是有一定折扣,且部分企業(yè)成長性更好,所以仍具有相對投資價值。加之日后邊際資金主要來源于國內機構和外資機構,所以這類資產可能會有相對好的表現(xiàn)。二是景氣可能超預期的低估值價值類龍頭企業(yè)?,F(xiàn)在資本市場給予相對較低的估值以及較低的盈利預期,但是如果經濟壓力較大,不排除在今年年中前后政策的力度會顯著大于預期,屆時相關企業(yè)可能出現(xiàn)盈利預期上調,景氣預期也會上調。三是一些細分成長領域的龍頭企業(yè)。從基本面看,它們長期依然有不錯的成長空間,這里既包括偏科技屬性的企業(yè),也包括新興的服務業(yè)。

責任編輯:謝玥
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