對2018年不斷調(diào)整的A股而言，2019年開年，部分私募人士開始發(fā)出一些積極聲音：2019年有望成為未來十年的戰(zhàn)略建倉點(diǎn)。不過，不少上市公司近期相繼拉響“業(yè)績雷”，一些投資者似乎對節(jié)后行情心存疑慮。

分析人士認(rèn)為，目前，A股有“三憂”：外部環(huán)境深刻變化、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力及商譽(yù)減值、股權(quán)質(zhì)押等因素引發(fā)的“業(yè)績雷”。同時(shí)，A股也有“三喜”：估值低、外資流入、減稅降費(fèi)。這些因素對市場行情頗為有利。2019年賺錢效應(yīng)大概率好于2018年。

外資流入創(chuàng)新高

自1月4日上證綜指盤中觸及2440.91點(diǎn)的低點(diǎn)后，2019年開局之月迎來了一波“小陽春”。1月21日和25日，上證綜指收盤兩度收復(fù)2600點(diǎn)這一整數(shù)關(guān)口，這給仍在不斷調(diào)整中的A股帶來暖意。

對此，新富資本研究中心指出，這波小反彈可以說是“久旱逢甘霖”，總體來看價(jià)值個(gè)股漲幅更好。家電、食品飲料、電氣設(shè)備、非銀金融等板塊漲幅較大。從外部看，美聯(lián)儲主席“鴿派”講話讓全球流動性緊縮放緩，風(fēng)險(xiǎn)偏好上升；從內(nèi)部看，市場對信用擴(kuò)張有了較好預(yù)期，之后全面降準(zhǔn)也提振市場情緒，綜合驅(qū)動這波超跌反彈行情。

因此，一些知名私募人士均開始高喊要建倉買入。深圳某知名私募人士表示，2019年有望是未來十年的戰(zhàn)略建倉點(diǎn)。早在2018年11月，就有知名私募人士表示已到可發(fā)揮作用的時(shí)候了，他們打算全面加倉。

新富資本研究中心表示，比較認(rèn)同2019年有望是未來十年的戰(zhàn)略建倉點(diǎn)的觀點(diǎn)。2018年，A股下跌基本反映了對經(jīng)濟(jì)下行的預(yù)期，許多股票估值處于歷史底部區(qū)間。不管后續(xù)市場怎么走，當(dāng)下時(shí)間段建倉，從長時(shí)間看可能獲較好收益。

事實(shí)上，從諸多市場人士的觀點(diǎn)看，目前估值低、外資流入、減稅降費(fèi)三大因素對A股正面影響明顯。基巖資本投資部總經(jīng)理范波表示，仍維持此前對A股的判斷。從市場估值看，現(xiàn)在即使不是底部，也很接近底部了。上一次歷史性底部在2013年年中，上證綜指市盈率在10倍左右，現(xiàn)為11倍左右。從數(shù)字看，與上次的底部市盈率很接近。

外資進(jìn)場和減稅降費(fèi)也釋放出很多積極信號。1月31日，北上資金凈流入額達(dá)86.64億元。1月以來，北上資金凈流入額已達(dá)606.88億元，是自滬深港通開通以來凈流入額最高的一個(gè)月份。中銀國際指出，近期政策動向顯示，下一波減稅措施已箭在弦上，給企業(yè)減稅是重中之重，預(yù)計(jì)2019年，企業(yè)減稅額至少占其利潤的1%。

前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍說，經(jīng)三年調(diào)整后，A股已探明底部。前海開源聯(lián)席董事長王宏遠(yuǎn)認(rèn)為，未來三年，A股市場將迎來比較好的上漲機(jī)會。前海開源多只基金將倉位大幅提升。

“三憂”無大礙

雖然A股市場有“三喜”，但也有“三憂”，除對外部環(huán)境深刻變化和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力的擔(dān)憂外，A股市場本身的“業(yè)績雷”也廣受關(guān)注。

對此，國信證券分析師燕翔表示，從企業(yè)盈利看，一個(gè)最顯著也是最讓人振奮的特征是，在GDP增速下行時(shí)，上市公司盈利能力（ROE）絕沒有創(chuàng)新低，相反還很不錯(cuò)。在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下，企業(yè)盈利狀況會好于經(jīng)濟(jì)增速，這點(diǎn)現(xiàn)在已看到了，預(yù)計(jì)將會延續(xù)。雖然短期內(nèi)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力會帶來一些陣痛，但向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變的中國經(jīng)濟(jì)有望誕生一大批盈利能力持續(xù)穩(wěn)定的優(yōu)秀上市公司，這是資本市場能長遠(yuǎn)發(fā)展的基石。

在農(nóng)歷春節(jié)前的這幾個(gè)交易日，“業(yè)績雷”成為市場關(guān)注焦點(diǎn)之一。不少上市公司近期紛紛發(fā)布2018年業(yè)績修正預(yù)告。其中，一些公司的業(yè)績由盈利轉(zhuǎn)為大幅度虧損，商譽(yù)減值成為修正業(yè)績主要原因。

對近期的“業(yè)績雷”，博星證券研究所指出，在個(gè)股方面，1月31日跌停個(gè)股超過100家，創(chuàng)近階段新高。其中，“業(yè)績暴雷”個(gè)股占大多數(shù)。不過，隨著短期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)集中釋放及業(yè)績預(yù)告披露時(shí)間截止，接下來的風(fēng)險(xiǎn)度有望逐步降低，待相關(guān)負(fù)面因素充分釋放后，市場將迎來新一輪反彈空間。