春季行情如火如荼，第二輪乃至第三輪攻勢(shì)會(huì)如何演繹？市場(chǎng)風(fēng)格如何轉(zhuǎn)換？應(yīng)該把握哪些布局要訣？本欄目邀請(qǐng)南京證券研究所所長(zhǎng)周旭、信達(dá)證券高級(jí)策略分析師谷永濤共同探討。

內(nèi)外環(huán)境改善

中國(guó)證券報(bào)：節(jié)后A股連續(xù)普漲，資金風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著提升，背后原因有哪些？

周旭：除了A股自身所處的位置較低外，這背后主要有三方面原因：一是外部環(huán)境有所改善，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期減弱，美股以及歐洲股市溫和上漲提供良好的外部氛圍，市場(chǎng)對(duì)此感到樂觀。二是國(guó)內(nèi)資金面偏松，流動(dòng)性持續(xù)處于充裕狀態(tài)，央行通過(guò)降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率以及開展定向中期借貸便利等操作在1月份共釋放長(zhǎng)期資金約8000億元，3個(gè)月SHIBOR利率在1月中旬跌破3%關(guān)口，節(jié)后又有所下降。三是國(guó)內(nèi)政策面持續(xù)偏暖，發(fā)改委等十部門印發(fā)推動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)方案，強(qiáng)調(diào)汽車、家電、農(nóng)村消費(fèi)。此外，銀保監(jiān)會(huì)提出鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金增持上市公司股票，維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定。

谷永濤：春節(jié)之后A股延續(xù)了1月的反彈行情，投資者風(fēng)險(xiǎn)逐漸修復(fù)以及增量資金入市，推動(dòng)指數(shù)震蕩上行。風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)的主要原因是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策不斷發(fā)力，外圍市場(chǎng)環(huán)境也有所改變。

而且，美元加息節(jié)奏趨緩，降低了市場(chǎng)對(duì)美元指數(shù)繼續(xù)堅(jiān)挺的預(yù)期，資金向新興市場(chǎng)轉(zhuǎn)移的趨向加強(qiáng)，滬深港通近期呈現(xiàn)資金凈流入狀態(tài)。近期公布的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，1月份進(jìn)出口情況好于市場(chǎng)預(yù)期，也扭轉(zhuǎn)了前期偏悲觀的宏觀預(yù)期。

在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策不斷發(fā)力，信貸貨幣雙寬松的環(huán)境下，投資者對(duì)社融的預(yù)期開始調(diào)整。《關(guān)于加強(qiáng)金融服務(wù)民營(yíng)企業(yè)的若干意見》的印發(fā)，進(jìn)一步驗(yàn)證了經(jīng)濟(jì)政策方向和力度。

此外，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金入市、修訂兩融實(shí)施細(xì)則等，都為市場(chǎng)提供了增量資金預(yù)期，推動(dòng)了風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升。因此，在內(nèi)外環(huán)境溫和、增量資金入市的背景下，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了連續(xù)上漲格局。