看好“消費(fèi)”與“成長(zhǎng)”

中國(guó)證券報(bào)：對(duì)于這一輪行情，投資者應(yīng)該如何布局？短期、中期分別有什么值得布局的板塊？

周旭：投資者應(yīng)同時(shí)兼顧藍(lán)籌與成長(zhǎng)。藍(lán)籌股主要關(guān)注其估值，增量資金來(lái)自于外資、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等，其估值修復(fù)將帶來(lái)超額收益；成長(zhǎng)股主要關(guān)注板塊邏輯，自上而下選股，關(guān)注景氣度處于提升階段的行業(yè)。

短期來(lái)看，估值修復(fù)為主要風(fēng)格，超跌反彈為股價(jià)主要表現(xiàn)形式，重點(diǎn)布局去年跌幅較大且行業(yè)前景有望出現(xiàn)邊際改善的板塊，比如消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、汽車、家電、食品飲料等。中期，建議布局行業(yè)邏輯清晰的板塊，比如受益于5G這一重大技術(shù)變革的通信、電子等相關(guān)板塊，以及有望受益于政策面的家電、新能源汽車等板塊。

谷永濤：從對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的判斷來(lái)看，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)顯示出2019年上半年經(jīng)濟(jì)增速下行壓力依然較大，雖然近期預(yù)期開(kāi)始修復(fù)，但仍需數(shù)據(jù)的驗(yàn)證。在此環(huán)境下，應(yīng)輕配周期股，尤其是與經(jīng)濟(jì)關(guān)系較高的重周期行業(yè)。

隨著經(jīng)濟(jì)政策的發(fā)力，廣義利率仍有下降空間。從資產(chǎn)估值角度來(lái)看，應(yīng)配置長(zhǎng)久期資產(chǎn)，例如成長(zhǎng)股。因?yàn)閺墓乐刀▋r(jià)的角度來(lái)看，其更加受益于利率下行。但在2018年經(jīng)濟(jì)增速回落過(guò)程中，企業(yè)和行業(yè)在宏觀環(huán)境影響下開(kāi)始出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)壓力。因此在選擇標(biāo)的過(guò)程中，要注重成長(zhǎng)股業(yè)績(jī)的可信度。成長(zhǎng)股經(jīng)過(guò)連續(xù)回調(diào)，估值已經(jīng)處于相對(duì)低位，但絕對(duì)估值水平依然不低，也應(yīng)該注重估值的合理性。

從中長(zhǎng)期布局來(lái)看，大消費(fèi)行業(yè)具備長(zhǎng)期配置邏輯，尤其是盈利能力強(qiáng)、目前估值不高的消費(fèi)品行業(yè)。目前市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期雖然有所修復(fù)，但仍需數(shù)據(jù)的進(jìn)一步驗(yàn)證。在此環(huán)境下，建議配置消費(fèi)品行業(yè)、尤其是必選消費(fèi)品板塊的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。