原標題：30億償債款竟被銀行截胡？成中民投債大跌導火索，公司剛剛給出最新回應，3000億民企巨頭依舊迷霧重重

2月11日，豬年首個交易日，中民投旗下公司債“17中民G1”開盤即大跌，創(chuàng)上市以來最低價，兩度遭遇上交所臨時停牌。2月12日起，中民投申請暫停包含“17中民G1”在內3只公司債的競價系統(tǒng)交易。

盡管因暫停競價交易，債券價格不再斷崖式下跌，但旗下港股上市公司中民筑友智造科技（00726.HK）卻開始大跌，2月12日盤中一度下跌超過30%，股價收于0.082港元，為2008年10月以來的最低。2月13日，在恒生指數(shù)大漲之下，中民筑友智造科技止跌回升。

據券商中國記者獨家獲悉，觸發(fā)中民投債券與子公司接連大跌的導火索為一只30億元私募債違約，而私募債違約緣由在于中民投30億償債資金被一家農商行截胡劃走。是哪家銀行截走了這筆款？

同時，2月11日晚間，中民投官微宣布來自正大集團的楊小平出任董事局聯(lián)席主席，這也是該公司自成立以來，在原本有董事局主席情況下，首度設立董事局聯(lián)席主席。

中民投股東方面依舊迷霧重重，除了實繳注冊資本與宣稱的500億元相差近100億元，有5家信托公司出現(xiàn)在中民投股東之列，大多數(shù)為代持股份，股東身份成謎。

截至2月14日上午券商中國發(fā)稿，中民投未就債券違約等問題進行正面回應，但公司方面發(fā)來最新情況通報中提到，中民投與交易對手簽署了協(xié)議，完成了不符合戰(zhàn)略轉型方向的重要項目退出，同時正在與國內、國外有意向的戰(zhàn)略投資者溝通推進，中民投預計，將在較短時間實現(xiàn)重大突破。

另據21世紀經濟報道，中民投30億PPN于今日（2月14日）才完成兌付。

債券、子公司接連大跌

盡管過了一個安靜的春節(jié)，但是豬年開市以來的市場狀況，有點讓中民投措手不及。

先是2月11日，中民投旗下公司債“17中民G1”開盤即大跌，一度跌幅超過30%，創(chuàng)上市以來最低價，兩度遭遇上交所臨時停牌，“17中民G1”收盤報收36.65元，當日跌幅27.85%，較票面價格已跌逾60%。

于是，中民投向上交所申請公司債券（“17 中民 G1”、“18 中民 G1”、“18 中民 G2”）2月12日起暫停競價系統(tǒng)交易。

中民投稱，待相關情形消除或發(fā)生進一步變化后，公司將再行申請對上述債券的交易機制做出調整并及時公告。

暫停競價系統(tǒng)交易，擋住了債券進一步下跌的腳步，卻擋不住港股子公司的大跌。

數(shù)據顯示，中民投旗下幾家投資公司合計持有港股上市公司中民筑友科技超過60%的股份。

中民筑友智造科技（00726.HK），前一日（2月11日）股價還在上漲，2月12日卻出現(xiàn)大跌，以0.117港元開盤，盤中一度下跌達到31.9%，最終收于0.082港元，下跌29.31%。

債券和旗下子公司接連大跌，反映的正是部分投資者的恐慌。

“‘16民生投資PPN001’私募債原本應于1月29日兌付，截至目前已經逾期十幾天了?！敝ぶ忻裢兜氖袌鋈耸繉θ讨袊浾弑硎荆顿Y人出于對“17中民G1”兌付能力的擔憂而出現(xiàn)砍倉，應該是導致債券大跌的原因。

30億償債資金遭遇截胡？

實際上，中民投公司債和港股子公司大跌的直接導火索，正是春節(jié)前一筆30億元的私募債兌付問題引發(fā)。

具體而言，2016年1月，中民投發(fā)行了一只規(guī)模30億元私募債，即“16民生投資PPN001”全稱為“中國民生投資股份有限公司2016年度第一期非公開定向債務融資工具”，年限為3年，票面利率5.2%，到期兌付日為2019年1月29日。

然而，中民投將原定1月29日到期的“16民生投資PPN001”推遲3天，即在2月1日進行償付，但據券商中國記者了解到，截至2月11日仍然沒有兌付。而中民投至今沒有明確說明該債券是否構成實質性違約，較為明確的說法是該債券構成技術性違約。

“‘16民生投資PPN001’的債權人原本可以收回的資金的，結果劇情峰回路轉，被一家農商行中途截胡，提前將中民投的償債資金劃走，導致至今沒有還上，債權人怕是欲哭無淚?！敝ぶ忻裢兜氖袌鋈耸繉τ浾弑硎荆壳案鱾鶛嗳藢Υ溯^為緊張，不敢對外披露信息。

券商中國記者向該筆債券的承銷商興業(yè)銀行核實上述情況，不過相關人士均三緘其口不愿透露信息，是否兌付也未給出明確答復。

“主承銷商沒有披露信息的義務，但是如果連兌付與否都不肯明確說，違約的可能性比較大。”某農商行投行部總經理對記者表示。

經券商中國記者多方了解，中途截胡30億的農商行或為寧夏黃河農商行。

據記者了解，中民投的光伏項目在寧夏地區(qū)投資較大。根據公開資料，2015年，中民投計劃在寧夏建立全球最大的單體光伏電站，中民投寧夏（鹽池）新能源綜合示范區(qū)計劃建設2GW光伏發(fā)電項目，占地累計約6萬畝，投資金額約為150億。

記者查詢中民投債券募集說明書發(fā)現(xiàn)，中民投在寧夏同心和寧夏鹽池已經建設200兆瓦和380兆瓦地面光伏電站以及一個234兆瓦的扶貧電站，總投資規(guī)模合計63.91億元。

不過，券商中國記者在2018年12月所發(fā)的中民投第七期超短融募集書中，所列截至2017年末金融機構借款項目，未看見黃河農商行的借款，唯一一家給中民投借款的農商行為天津濱海農商行，中民國際租賃所借金額為4.5億元。

券商中國記者致電黃河農商行核實，但撥打多次無人接聽。2月12日記者給中民投發(fā)去采訪問題，核實“16民生投資PPN001”是否因農商行截胡導致實質性違約，中民投相關人士表示涉及很多采訪問題需要發(fā)公告，因此需要反復確認。

2月14日，中民投給券商中國記者發(fā)來一份有關引入戰(zhàn)略投資者進展的新聞回應，但未就上述債權違約問題進行正面回應。

關于目前流動性問題，中民投表示，去年以來，復雜多變的經濟形勢和相對困難的民企融資環(huán)境，給企業(yè)的發(fā)展帶來了挑戰(zhàn)，這一點相信大家都感同身受。國內外知名專家、企業(yè)家、政府官員對全球經濟的判斷和表態(tài)都并不樂觀。冬天到來，誰都無法置身事外。在這樣的大背景下，生存不易，賺錢更不易。

中民投認為，當下被動局面，是因為前幾年發(fā)展較快，而2017年以來的戰(zhàn)略轉型速度以及應變能力遠遠跟不上變化形勢造成的。

2018年通過努力，共償還到期債務800多億，已減少銀行貸款和債券共計244億元。中民投認為，目前凈資產規(guī)模達到800億元，完成能覆蓋債務和利息，有信心解決當前的流動性困難。

如何解決問題，中民投認為，產業(yè)板塊已經陸續(xù)進入回報期，同時退出不符合戰(zhàn)略轉型方向的重要項目，二是引入國內和國外有意向的戰(zhàn)略投資者，落實重大股權合作后，中民投將獲得全新的發(fā)展動力，實現(xiàn)“從高速發(fā)展向高質量穩(wěn)定發(fā)展，懇切期待各界一如既往地支持和幫助，給予民營企業(yè)贏得發(fā)展的時間。

待償債務約480億

中民投需要償還的債務還有多少？此前中民投的債權募集書披露，截至2018年9月末，中民投及其子公司待償還債務融資工具余額為479.57億元。

其中，公司債182.63億元、超短融70億元、非公開定向債務融資工具117.5億元，資產支持專項計劃1.79億元，資產支持票據3.72億元、境外美元債券折合人民幣約82.55億元、瑞典克朗次級票據折合人民幣約21.38億元。

截至2018年9月末，中民投資產總計3108.6億元，負債2327.9億元，資產負債率74.89%，而在2015年末和2016年末該司資產負債率分別為67.23%和73.57%，負債率上升主要是運用銀行借款和債權類融資工具進行融資所致。

中民投在債券募集說明書中表示，資產負債率的快速上升，在目前國家整體層面推進金融去杠桿的背景下，一旦融資成本快速攀升，公司財務風險亦將不可避免的增加，可能會對公司財務狀況產生不利的影響。

經營業(yè)績方面，2016年和2017年，中民投營業(yè)收入分別為195.15億元、286億元，實現(xiàn)凈利潤分別為36.76億元、55.64億元，2018年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入246.87億元，同比增長48%，凈利潤16.02億元，同比減少近60%。

事實上，在上海銀保監(jiān)局去年11月召開的在滬銀行和保險機構與民營企業(yè)座談會上，中民投董事局主席李懷珍就表示，公司現(xiàn)在也面臨一個新的情況，就是轉型，由重轉輕。

“前幾年情況比較好的時候，資產比較重，周期相對長，現(xiàn)在由重資產、重資本向輕資產、輕資本轉型，我們也正在對資產結構進行一定的調整，準備利用三年的時間在現(xiàn)有的基礎上探索新的商業(yè)模式，譬如物業(yè)公司，我們是中國最大的物業(yè)管理公司，這里就有很多文章可做，另外我們也瞄準鄉(xiāng)鎮(zhèn)綜合體，服務鄉(xiāng)村振興”。李懷珍表示。

李懷珍也坦言，2018年以來，民營企業(yè)面臨的困難非常多，中民投的59家股東都是民營企業(yè)，感覺尤為深刻，“希望監(jiān)管部門、銀行業(yè)金融機構能針對暫時有困難的、有潛力的企業(yè)加以側重，實施‘一企一策’、‘一行一策’。對于對市場影響大的但暫時出現(xiàn)困難的龍頭企業(yè)，能采取多家銀行一起支持，比如其中一家做主辦行，大家一起想辦法共進退”。

5家信托持股是怎么回事？

回溯以往，中民投是一家來頭非同小可的公司，成立于2014年8月，它由全國工商聯(lián)牽頭組織，59家知名民營企業(yè)發(fā)起設立，注冊資本達到500億元，在業(yè)內可謂大型民企航空母艦。

彼時，59家知名民營企業(yè)包括蘇寧電器、泛海建設、巨人集團、紅豆股份、宗申集團等產業(yè)巨頭，以及一些名不見經傳的中小公司，股權較為分散，高管方面包括董文標、史玉柱和盧志強等業(yè)內大佬。

中民投在業(yè)內盡管規(guī)模高達3000億元，但是涉及的領域也如其股東一樣繁雜，并無一個核心的主業(yè)，包括涉及新能源、醫(yī)療大健康、通用航空、金融地產等產業(yè)，以及保險、融資租賃、資管投行等金融和類金融。

2月11日，中民投透露，來自正大集團的楊小平出任中民投董事局聯(lián)席主席，這也是中民投成立以來，首度在已有董事局主席的基礎上設立聯(lián)席董事局主席，亦是2018年10月董文標不再擔任董事局主席后再一次較大的人事變動。自此，中民投也開啟了董事局主席李懷珍和聯(lián)席董事局主席楊小平的“雙頭執(zhí)政”時代。

目前中民投股權結構分散，沒有控股股東和實際控制人，與成立初期的59家股東相比，中民投股東發(fā)生了較大變化，包括盧志強的泛海和史玉柱的巨人均已退出股東之列，在原有股東退出的同時，股東家數(shù)已增至63家，且不少股東仍然未實際出資。

截至2018年10月末，中民投的實收資本為409.46億元，距離成立初期宣稱的500億注冊資本相差近100億元。

其中，其認繳比例最大股東（16.91%）的霍爾果斯市國信保泰創(chuàng)業(yè)投資有限公司，實繳資本卻為0，其次為中泰信托原本認繳比例為14億元持股4%，但實際認繳金額10億元，實際持股比例2.8%。

券商中國記者注意到，中民投也是一家信托扎堆持股的公司，除了中泰信托，還有西部信托、陸家嘴信托、國通信托和西藏信托4家信托，分別出資10億元、11億元、3億元和10億元，持股比例分別為2%、2.2%、0.6%和2%。

中泰信托相關人士對券商中國記者表示，中泰信托在中民投的股權，不是自有資金的對外投資，而是作為信托計劃受托人代持股，中泰信托根據委托人授權代表指令履行相應的事務管理職責。

而公開信息中提及的“中泰信托認繳注冊資本20億元，已實繳14億元”的信息，中泰信托表示經核實，在該信托計劃項下，截至2018年12月31日，該信息無變化。

同時，西部信托和國通信托相關人士均向記者表示，上述持股與中泰信托類似，都不是信托公司自有資金持股，均為通道持股，具體出資方不方便透露。