隨著年度收官月大幕的徐徐拉開，偏股基金2018年排名戰(zhàn)也進入了“最后一公里”的較量。

對于基金公司而言，旗下權益類基金躋身年度排名前列，不僅是公司投研實力的重要體現(xiàn)，也關系著下一年度能否進入銀行、券商等機構的產(chǎn)品池、白名單。因此，歷年的偏股基金排名爭奪戰(zhàn)往往會成為A股市場年末最具看點的“重頭戲”。

最新數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過11月行情的“攪局”，此前以“不變應萬變”而確立明顯優(yōu)勢的佛系基金正被逐步趕超，一大批高倉位基金借助市場反彈凈值大增，虎視眈眈前三甲寶座。加上年末市場風格走向搖擺不定，偏股型基金的最終座次排位仍然懸念重重。

前十月戰(zhàn)績“佛者為王”

在今年前十個月低迷的市場環(huán)境中，主動偏股基金比拼的不是誰“掙得多”，而是誰“虧得少”。

據(jù)統(tǒng)計，截至10月31日，28個申萬一級行業(yè)指數(shù)無一取得正收益，跌幅最大的申萬綜合指數(shù)達到-43%。在這種情況下，仍能取得正回報的偏股型基金無疑具有突出的防御能力。從前十月排名靠前的基金來看，基金經(jīng)理大多采取了低倉位、低換手率的“佛系”投資策略。

剔除因大額贖回費計入基金資產(chǎn)而推高凈值的基金，中郵尊享一年定期開放靈活配置混合發(fā)起式基金以12.97%的凈值漲幅排名首位。

季報數(shù)據(jù)顯示，今年一季度末，基金權益?zhèn)}位還高達92.32%，到了二季度末，基金經(jīng)理將倉位驟減至35.19%，三季度雖然提升了10個點左右，但總體仍處于偏低水平。在降低股票倉位的同時，基金積極持有“買入返售證券”，截至三季度末，這一資產(chǎn)比例高達37.43%，此外，其還持有14.37%的銀行存款。

今年6月底剛從保本基金轉(zhuǎn)型成為股票型基金的諾安策略精選股票，前十月凈值上漲3.68%，排名普通股票型基金首位。翻閱基金季報可以發(fā)現(xiàn)，截至三季度末，雖然6個月建倉期已經(jīng)過去了一半，但基金經(jīng)理仍不急于建倉。

“在經(jīng)濟和大盤不明朗的情況下，我們會保持最低倉位以避免損失。如果美股的調(diào)整導致A股市場進一步下跌，將會給我們帶來比較好的建倉時機。目前A股或?qū)⒚媾R最后一波調(diào)整，風險釋放過后將迎來機會?！被鸾?jīng)理在三季報中闡述。

此外，銀華恒利靈活配置混合A、申萬菱信多策略靈活配置混合A、交銀領先回報靈活配置混合、景順長城泰和回報混合A等多只期內(nèi)取得正收益的偏股型基金，最新股票倉位均低于10%。

“在今年的市場環(huán)境中，低倉位策略對偏股基金的確有效，因為基本所有板塊都在下跌，降低倉位可以在一定程度上規(guī)避市場調(diào)整的壓力。”北京一位公募基金經(jīng)理表示。

除了控制倉位，堅守醫(yī)藥板塊的偏股基金因為醫(yī)藥行情的異軍突出，也“意外”成為前十個月的大贏家。從基金名稱上看，上投摩根醫(yī)療健康股票、交銀醫(yī)藥創(chuàng)新股票、中海醫(yī)療保健主題股票、金鷹醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)和招商醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)股票等5只醫(yī)藥主題基金躋身普通股票型基金前十位。

反觀一些收益大幅跑輸指數(shù)的產(chǎn)品，或多或少都存在頻繁調(diào)倉、重倉行業(yè)配置失誤的問題。以滬上一只同期跌幅近40%的主動偏股型基金為例，基金經(jīng)理在一季度大力買入了多只銀行股，中證銀行指數(shù)雖然在一月份大漲12.47%，但是此后便一路下行；到了二季度，基金經(jīng)理將銀行股悉數(shù)清倉，轉(zhuǎn)為擁抱前期表現(xiàn)強勢的醫(yī)藥股。不過，醫(yī)藥股自6月開始普遍出現(xiàn)回撤，千山藥機、華大基因、北陸藥業(yè)等個股6月跌幅均超過20%。

“很多基金經(jīng)理雖然聲稱自己是基本面投資甚至長期價值投資，但不少人仍然熱衷于追逐短期利潤和主題熱點，導致頻繁調(diào)倉，一旦踏錯節(jié)奏就容易被‘兩邊打臉’，令基金凈值出現(xiàn)較大波動?！睖弦幻鸱治鰩熖寡?。

11月行情“攪局”全年排名

與前十月相比，A股在11月可謂“風云突變”，在多重利好政策刺激下，市場出現(xiàn)觸底反彈，5G、疫苗、科創(chuàng)板等多個熱點板塊更是輪番表現(xiàn)?？梢哉f，11月行情給基金排名戰(zhàn)增添了不小的變數(shù)，一些基金憑借11月的良好表現(xiàn)排名大幅上升，而此前確立明顯優(yōu)勢的“佛系”基金則開始被逐步趕超。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，近1個月以來，混合型基金中有12只產(chǎn)品漲幅超過10%，其中前海開源多元策略混合A漲幅達到17.7%；普通股票型基金中有8只產(chǎn)品月漲幅超過10%，其中，嘉實環(huán)保低碳股票、嘉實智能汽車股票和嘉實新能源新材料股票基金位列漲幅榜前三位。

經(jīng)過11月份的凈值急升，不少基金的排名也發(fā)生了“大躍進”。

以近一月上漲11.69%的大成景恒混合A為例，截至10月底，基金今年以來的收益率僅為-7.78%，排名主動偏股型基金889名，但經(jīng)過本輪上漲，截至11月28日，大成景恒混合A年內(nèi)收益率的排名已迅速提升至164位。又比如，近一月上漲9.58%的華安滬港深機會靈活配置混合，排名也從此前的900名開外，提升至目前的529名。

更值得關注的是華安媒體互聯(lián)網(wǎng)。截至10月底，基金年內(nèi)收益率僅為-1.91%，排在500名開外。經(jīng)過不到一個月的時間，基金年內(nèi)回報已接近6%，排名也迅速升至第45名。

查閱基金季報可以發(fā)現(xiàn)，這些凈值快速提升的基金大多受益于重倉股11月的亮眼表現(xiàn)。以大成景恒混合A為例，其三季度末重倉持有的國投資本、云賽智聯(lián)、歐普照明等個股近一月以來漲幅明顯。

除了重倉熱點板塊外，高倉位也是上述基金“逆襲”的主要原因。據(jù)統(tǒng)計，在11月凈值上漲超過8%的混合型基金中，有11只股票倉位超過80%，占比達65%。另據(jù)基金倉位測算系統(tǒng)顯示，近一個月來，中歐基金、富國基金、建信基金整體股票倉位出現(xiàn)上升，上升幅度均在2%以上。

值得一提的是，大成景恒混合A今年前兩個季度末的股票倉位均不足1%，但到了三季度末，該基金倉位已經(jīng)加到81%以上?；鸾?jīng)理在三季報中表示，基于對后市階段性反彈的判斷，在投資風格方面，基金持倉偏重于小市值、反轉(zhuǎn)因子。

此外，前海開源基金也于日前表示，公司在10月份大跌時加倉，目標主要是以滬深300為代表的藍籌股。對于倉位未達目標的旗下基金，年底前還會繼續(xù)加倉。從前海開源基金旗下產(chǎn)品近期表現(xiàn)來看，不少產(chǎn)品凈值出現(xiàn)了快速上漲。

在業(yè)內(nèi)人士看來，雖然“佛系”基金的排名暫時仍然難以撼動，但其年內(nèi)建立的領跑優(yōu)勢正在逐步縮小。伴隨市場行情的演繹，最終基金業(yè)績排名可能還會出現(xiàn)明顯變動。

年末行情決定冠軍歸屬

伴隨2018年收官月的來臨，偏股基金年終排名戰(zhàn)也進入了激烈的“最后一公里”較量。

業(yè)內(nèi)人士認為，偏股基金業(yè)績排名不僅可以體現(xiàn)公募基金的投研實力，對公司產(chǎn)品發(fā)行和品牌形象提升都有積極作用?！懊磕昶苫饦I(yè)績排名都是市場關注的熱點，主動管理能力是基金投研實力和水平的重要體現(xiàn)，多一些收益排名靠前的產(chǎn)品可以有力印證公司的投研實力，可以提升公司的整體形象?！北本┮晃换旌闲突鸾?jīng)理表示。

除了證明投研實力，排名靠前的基金公司也更容易“名利雙收”。滬上一家基金公司市場部總監(jiān)認為，現(xiàn)在銷售渠道非?？粗鼗鸸緲I(yè)績和收益的穩(wěn)定性，尤其是當前較為低迷的市場環(huán)境，明星產(chǎn)品對未來產(chǎn)品發(fā)行和持續(xù)營銷都有好處。

從目前偏股基金的排名來看，雖然中郵尊享一年定期開放靈活配置混合基金仍以15.51%的年內(nèi)漲幅遙遙領先，但第二名到第五名的產(chǎn)品收益率差距均在一個百分點左右，年度股基三甲寶座“花落誰家”仍有很大懸念。

事實上，在公募基金年末排名爭奪戰(zhàn)中，勢均力敵、伯仲難分的局面并不鮮見，而每逢此時，市場的風格走向便成為決定冠軍歸屬的一個重要因素。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在2010年以來的9年時間內(nèi)，除了2013年全年風格偏小、2017年風格全年偏大之外，剩余7年均在四季度發(fā)生了明顯的風格切換，啟動的時點多在10-11月，風格切換的行情大多發(fā)生在跨年至次年年初。

以2014年為例，代表成長與藍籌兩種風格的基金就曾上演巔峰對決。中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金在前三個季度還遙遙領先，不過，年底兩個多月的藍籌行情則令基金排名發(fā)生了“驚天逆轉(zhuǎn)”。此前絕無奪冠可能的工銀金融地產(chǎn)后來居上，最終以102.49%的年度回報獲得當年偏股基金冠軍。

今年10月19日以來，創(chuàng)業(yè)板一改年內(nèi)的低迷狀態(tài)，呈現(xiàn)強勁反彈，表現(xiàn)明顯好于滬深300指數(shù)。這令市場開始猜測，年末的風格切換是否已經(jīng)到來，而能否把握住風格切換行情無疑將會直接影響到偏股基金的年底排名大戰(zhàn)。

從三季報披露的基金持倉情況來看，基金在四季度的操作出現(xiàn)了兩極分化。一方面，部分資金加入涌入創(chuàng)業(yè)板；另一方面，不少基金開始加倉金融地產(chǎn)股，以押注年底的藍籌行情。

招商證券表示，10月以來，中小風格ETF凈申購規(guī)模明顯加速，尤其創(chuàng)業(yè)板ETF備受追捧。10月至11月15日期間，創(chuàng)業(yè)板（含創(chuàng)業(yè)板50）ETF累計凈申購近104億元。另外，中小盤股票的基金倉位占比一致提升。其中，中盤股的基金倉位占比從18%提升至24%；小盤股的基金倉位占比從13%提升至22%。

與此同時，多位基金經(jīng)理表示，從盈利能力和估值水平等因素來看，金融、地產(chǎn)兩大板塊最有可能在今年剩下的時間中跑贏市場。

“銀行是三季度為數(shù)不多的業(yè)績有所改善的行業(yè)之一，原因有兩點，一方面，銀行的息差相對于今年前兩個季度有所好轉(zhuǎn)；另一方面銀行的資產(chǎn)質(zhì)量也并不像市場預期那樣差?！睖弦幻麢嘁嫱顿Y總監(jiān)稱。

對于地產(chǎn)行業(yè)，多位基金經(jīng)理認為，雖然地產(chǎn)行業(yè)受到政策影響，樓市景氣度下行，但目前估值偏低，疊加地產(chǎn)業(yè)的行業(yè)集中度逐漸向龍頭企業(yè)集中，部分地產(chǎn)龍頭今年年報利潤可期，地產(chǎn)行業(yè)的基本面或政策面可能會出現(xiàn)預期差，地產(chǎn)股股價有望在短期內(nèi)迎來估值修復行情。