9日，A股重拾升勢，滬深可轉債也順勢走高，兩市逾百只個券上漲。自2018年6月底以來，轉債市場率先筑底，漸顯露企穩(wěn)上行姿態(tài)。有機構認為，2019年大類資產配置的天平將向權益類資產傾斜，轉債市場迎來重要配置機遇。

率先見底 重心緩升

經過前兩日休整，9日，A股市場重拾升勢，早間股指持續(xù)上行，午后震蕩回落。全天交易結束，上證綜指上漲0.71%，報2544.34點；深證成指漲0.76%報7447.93點。

在權益行情推動下，可轉債市場表現(xiàn)不俗。中證轉債指數(shù)一度大漲逾1%，最終上漲0.6%，連漲4日。兩市正常交易的113只轉債個券中只有7只下跌，多達104只上漲；在正股漲停的刺激下，廣電轉債大漲10.07%，充當領漲品種。

從指數(shù)走勢上看，轉債市場從2018年6月末已率先見底，此后雖維持震蕩走勢，但波動重心緩步上移，企穩(wěn)向上的態(tài)勢愈發(fā)明朗。1月4日以來，轉債指數(shù)連續(xù)上漲，步伐較股指更為穩(wěn)健。

“有資金借道轉債，博弈股市左側機會。”有市場人士稱，當前險資、理財?shù)荣Y金的轉債配置比例已明顯上升。

攻守兼?zhèn)?迎配置時機

有機構指出，當前股票風險溢價接近歷史高位，資產配置的天平已向權益類資產傾斜，轉債市場迎來重要配置時機。重點關注低價、低溢價率的優(yōu)質個券，尤其是新券。

轉債攻守兼?zhèn)洌歉黝愅顿Y者參與股市、降低組合風險的重要投資品種。轉債兼具進攻和防守的特性。權益牛市中，轉債可取得和正股相當?shù)氖找?，是債券投資者分享股市上漲紅利的利器；熊市中，跌幅遠低于正股，是股票投資者優(yōu)化組合風險的重要工具。

轉債走勢和正股走勢高度相關，受純債價值等因素影響較小?；厮輾v史來看，大多數(shù)時候，轉債平價均高于純債價值，轉債股票屬性較強；走勢和正股走勢高度相關，受純債價值等因素影響較小。僅權益市場在底部時，轉債到期收益率較高，債券屬性較強；轉債走勢和正股相關性會減弱，受純債價值的支撐作用增強。

長江證券認為，當前資產配置的天平已向權益傾斜，轉債迎配置時機，關注低價低溢價率個券。市場擴容將帶來更多個券選擇，重點關注低價、低溢價率的優(yōu)質個券，尤其是新券。伴隨轉債市場供給持續(xù)擴容，個券選擇將更加豐富；與此同時，轉債市場的安全邊際亦較高，供給擴容帶來的溢價率壓力可控。為平衡轉債的彈性和防御性，重點關注低價、低溢價率的優(yōu)質新券。

東北證券也稱，2019年權益市場可期，有望給投資者帶來不錯的收益，當前投資者可提前布局可轉債。

方正證券報告進一步指出，當前轉債內含的期權價格處于歷史低位，博弈正股向上空間的機會成本較低，適宜左側建倉。