中國(guó)財(cái)富網(wǎng)訊（衣韻潼）1月9日晚間，中信證券(600030)披露重組預(yù)案，擬作價(jià)134.6億元向越秀金控及其全資子公司金控有限發(fā)行股份，購(gòu)買剝離廣州期貨和金鷹基金后的廣州證券100%股權(quán)。

其中，越秀金控?cái)M出讓其所持有廣州證券32.765%的股權(quán)，金控有限擬出讓67.235%的股權(quán)。交易結(jié)束后，越秀金控及其一致行動(dòng)人金控有限將合計(jì)持有中信證券6.14%的股份，成為中信證券第二大股東。

在該重組消息的刺激下，1月10日，中信證券復(fù)牌后開盤大漲，股價(jià)漲幅高達(dá)7.12%，以17.15元/股高開；越秀金控更迎來(lái)開盤漲停，股價(jià)飆升至8.77元/股。

溢價(jià)收購(gòu)，中信證券這波“不虧”

預(yù)案顯示，此次重組，中信證券擬以16.97元/股發(fā)行股份7.93億股，這一發(fā)行價(jià)格與停牌前中信證券16.01元/股的股價(jià)相比，溢價(jià)6%。

中泰證券在研報(bào)中表示，中信證券此次擬以1.22倍平均市凈率進(jìn)行收購(gòu)略超市場(chǎng)預(yù)期，但總體看符合券商行業(yè)凈資產(chǎn)+牌照價(jià)值的資產(chǎn)評(píng)估邏輯。

太平洋證券財(cái)富管理中心首席投顧郭樹華同樣對(duì)中國(guó)財(cái)富網(wǎng)指出，截至2018年11月底，廣州證券母公司凈資產(chǎn)110.05億，收購(gòu)價(jià)對(duì)應(yīng)市凈率1.22倍，從這一角度看收購(gòu)價(jià)格并不算高，有助于實(shí)現(xiàn)中信證券業(yè)務(wù)在廣東及華南地區(qū)的跨越式發(fā)展。

剝離資產(chǎn)，集中力量“辦大事”

本次交易以廣州證券剝離旗下期貨、公募基金業(yè)務(wù)為前提，中信證券僅就證券業(yè)務(wù)對(duì)廣州證券進(jìn)行收購(gòu)，廣州期貨99.03%的股份和金鷹基金24.01%的股權(quán)將由越秀金控回購(gòu)。

“中信證券剝離資產(chǎn)一方面是因?yàn)槭艿缴鲜腥獭粎⒁豢亍南拗?；另一方面，中信證券已有公募基金控股子公司，剝離金鷹基金和廣州期貨有利于公司未來(lái)資源和業(yè)務(wù)的整合”，郭樹華說(shuō)。

博星證券研究所所長(zhǎng)、首席投資顧問(wèn)邢星認(rèn)為，廣州證券長(zhǎng)期扎根廣東地區(qū)，具有一定的區(qū)域品牌知名度，收購(gòu)其證券業(yè)務(wù)有助于中信證券深化優(yōu)勢(shì)主業(yè)，實(shí)現(xiàn)廣東地區(qū)的業(yè)務(wù)拓展，增強(qiáng)盈利能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力，與其改善華南地區(qū)業(yè)務(wù)布局的初衷相吻合，與抓住“一帶一路”和“粵港澳大灣區(qū)”國(guó)家戰(zhàn)略的歷史性機(jī)遇目標(biāo)相一致。

券商合作，抱團(tuán)取暖or多方共贏？

郭樹華認(rèn)為，通過(guò)本次交易，中信證券可以充分利用廣州證券已布局的經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)和客戶資源實(shí)現(xiàn)“南下”業(yè)務(wù)拓展，蓄力零售財(cái)富管理。

“此次收購(gòu)無(wú)論對(duì)中信證券、廣州證券還是越秀金控來(lái)說(shuō)，都是一次互惠共贏?！毙闲潜硎?，隨著交易完成，中信證券可實(shí)現(xiàn)對(duì)華南地區(qū)的業(yè)務(wù)布局，在行情低迷時(shí)，增強(qiáng)中信證券的持續(xù)盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

對(duì)越秀金控而言，參股中信證券將使其后續(xù)獲得豐厚的股權(quán)回報(bào)；對(duì)廣州證券來(lái)說(shuō)，剝離資產(chǎn)，成為中信證券直接控制的全資子公司，有助于其提高資產(chǎn)完整性和業(yè)務(wù)、人員、機(jī)構(gòu)上的獨(dú)立性。

“恰逢證券市場(chǎng)寒冬，不少證券公司的業(yè)績(jī)和估值都創(chuàng)下近年來(lái)新低，通過(guò)收購(gòu)加強(qiáng)合作、取長(zhǎng)補(bǔ)短，有助于券商公司共同抵抗經(jīng)濟(jì)下行壓力”，邢星說(shuō)。