2018年是有史以來全球資產(chǎn)表現(xiàn)最差的一年。經(jīng)受了市場一年的“蹂躪”，Vanguard集團(tuán)、貝萊德、摩根大通等八大資管巨頭似乎達(dá)成了共識：2019年全球投資者需進(jìn)入防御狀態(tài)，美元會走弱。

至于如何防御？資管巨頭們支出了很多招。中證君從三方面整合了八大機(jī)構(gòu)的2019年經(jīng)濟(jì)展望以饗大家。

美國經(jīng)濟(jì)放緩，放多緩？

2018年是美股自2008年以來表現(xiàn)最為糟糕的一年。

回顧凄慘一年：據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018全年，道瓊斯指數(shù)累計(jì)跌幅達(dá)5.6%，標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)下跌6.2%，納斯達(dá)克指數(shù)累計(jì)下跌3.9%。道指、標(biāo)普500指數(shù)結(jié)束連續(xù)兩年上漲，成為過去十年中第二個下跌的年份；納指則終結(jié)六年連漲、2011年來首次下跌。

德意志銀行報(bào)告顯示，截至12月20日，以美元計(jì)價(jià)看，2018年負(fù)回報(bào)的資產(chǎn)占比高達(dá)91%，負(fù)回報(bào)占比為有史以來最高，超出了1929年的大蕭條。

痛苦了一年，巨頭們斗志未減，他們對2019年的預(yù)期還是較為樂觀的。

摩根大通：2019年對美國經(jīng)濟(jì)持樂觀態(tài)度。美國股票策略主管Dubravko Lakosbujas 表示，2019年美國經(jīng)濟(jì)基本面將繼續(xù)維持健康狀態(tài)，預(yù)計(jì)標(biāo)普500將達(dá)3100點(diǎn)。

貝萊德：2019年全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，但美國市場略優(yōu)，雖然美國增速也會放緩。美國經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)未到衰退程度，看好美國權(quán)益類資產(chǎn)。

道富環(huán)球投資顧問有限公司：全球經(jīng)濟(jì)放緩是定局，但美國經(jīng)濟(jì)仍處于相對強(qiáng)的態(tài)勢，預(yù)計(jì)美國GDP增長2.6%。

值得注意的是，摩根史丹利和施羅德預(yù)估的美國經(jīng)濟(jì)增速放緩程度相較其它機(jī)構(gòu)更甚。

摩根士丹利和施羅德看來，美國經(jīng)濟(jì)將顯著下滑。摩根士丹利預(yù)估，GDP從2018年的2.9%下滑到2.3%。施羅德認(rèn)為，美國企業(yè)盈利將于2019至2020年期間開始回落至長期平均水平。

對美國經(jīng)濟(jì)放緩程度存在爭議，但是他們對美元的趨勢給出了一致性預(yù)期。

摩根大通認(rèn)為，美元將走弱。其給出的理由是2018元美元過于強(qiáng)勁。值得注意的是，2019年美國有三次加息，十年期國債2019年年末收益將升至3.6%。盡管如此，美元還是會走弱。貝萊德也表示，2019年美元大概率走弱，除非美聯(lián)儲加息幅度、頻率超出市場預(yù)期。美元走弱，人民幣貶值壓力緩解。

而加息次數(shù)方面，摩根大通和道富環(huán)球投資顧問有限公司認(rèn)為美聯(lián)儲將加息三次；摩根士丹利表示美國加息步伐會放緩，2019年將有兩次加息；Vanguard集團(tuán)則預(yù)計(jì)2019年美聯(lián)儲僅有一次加息。

一般規(guī)律是：一致預(yù)期往往會被市場打臉。這一次呢？靜待市場檢驗(yàn)吧。

預(yù)計(jì)2019年中國GDP增速在6%以上

摩根大通：預(yù)計(jì)2019年中國的GDP增速為6.2%。

摩根史丹利：2019年中國GDP增速從2018年的6.6%降至6.3%。

施羅德：中國經(jīng)濟(jì)放緩成為主旋律。

道富環(huán)球投資顧問有限公司：中國GDP增速6.0%。

富達(dá)國際亞洲固定收益主管Bryan Collins：未來2至3年，中國GDP增速仍將維持在6%以上。

瑞銀證券中國首席策略分析師高挺：2019年GDP增速為6.1%，此外，對滬深300給出了較為樂觀的預(yù)期，2019年末滬深300指數(shù)達(dá)到3800點(diǎn)。

Vanguard集團(tuán)：中國經(jīng)濟(jì)硬著陸的可能性很小，預(yù)計(jì)GDP增速在2019年穩(wěn)定在6.1%到6.3%區(qū)間，且下半年經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)趨勢。Vanguard集團(tuán)亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王黔說“2019年下半年反彈難現(xiàn)，但是經(jīng)濟(jì)下滑勢頭會停止”。

富達(dá)國際基金經(jīng)理馬磊：中國政府可能會出臺更多財(cái)政和貨幣的寬松政策，以拉動國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)增長。因此，貨幣供應(yīng)和流動性應(yīng)將有所改善。預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)投資增長或?qū)⒓铀?，而消費(fèi)增長預(yù)計(jì)仍將相對保持穩(wěn)健。持續(xù)進(jìn)行的供給側(cè)改革可幫助提升企業(yè)生產(chǎn)效率，改善企業(yè)盈利。

2019年關(guān)注哪些板塊？

施羅德：重點(diǎn)關(guān)注在本輪經(jīng)濟(jì)放緩中的最佳企業(yè)，并繼續(xù)把握各地區(qū)的長期利好趨勢，例如中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。休閑、醫(yī)療保健、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及教育等行業(yè)的內(nèi)需型增長股也將帶來投資良機(jī)；仍看好銀行股。預(yù)期不良貸款不會導(dǎo)致虧損大幅增加，銀行仍具備增長穩(wěn)定及估值合理的優(yōu)勢。此外，關(guān)注重大變革行業(yè)，如轉(zhuǎn)型至可再生能源公司等。

瑞銀證券高挺：未來行業(yè)配置相對以防御為主。關(guān)注明顯受益于政策支持的基建，建筑和鐵路設(shè)備等；盈利下行中，利潤增長穩(wěn)健的銀行和公用事業(yè)板塊以及在保增長、貨幣政策放松、利率下行中有較好支撐的高分紅個股。但是房地產(chǎn)的銷售及投資壓力仍未完全消化，對此偏謹(jǐn)慎。

富達(dá)國際馬磊：針對A股，仍關(guān)注“新中國”板塊，該板塊對短期宏觀經(jīng)濟(jì)壓力的敏感度較低。尤其看好消費(fèi)、保險(xiǎn)和制藥類企業(yè)；此外，關(guān)注自動化、人工智能、大數(shù)據(jù)和云業(yè)務(wù)企業(yè)，以及聚焦于國內(nèi)消費(fèi)、電動汽車等領(lǐng)域。

Vanguard集團(tuán)：鑒于未來市場存在各種挑戰(zhàn)，投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注增加儲蓄、減少支出以及控制投資成本等關(guān)鍵因素，而不是關(guān)注臨時(shí)改變投資組合配置重心所帶來的不確定性收益。投資者應(yīng)堅(jiān)持經(jīng)過驗(yàn)證的投資原則，長期持有、執(zhí)行嚴(yán)格的資產(chǎn)配置策略。

針對其他市場，施羅德關(guān)注韓國及臺灣科技硬件行業(yè)企業(yè)的增長潛力；貝萊德表示，醫(yī)療是后周期比較好的投資選擇；道富環(huán)球投資顧問有限公司則以防御姿態(tài)看好美股中的技術(shù)醫(yī)療、以及保險(xiǎn)行業(yè)；摩根士丹利認(rèn)為，美國價(jià)值股將重獲青睞，成長股相對暗淡。

（原標(biāo)題：2019年大A能上多少點(diǎn)？中國經(jīng)濟(jì)怎么走？聽聽全球資產(chǎn)巨頭怎么說）