盡管2018年A股表現(xiàn)萎靡，但對(duì)于2019年開年的策略研判和投資布局，目前私募業(yè)內(nèi)仍然保持了相對(duì)積極的心態(tài)。

從多家私募機(jī)構(gòu)對(duì)明年“春播”布局的最新策略來(lái)看，與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)密切相關(guān)的領(lǐng)域，獲得普遍看好。

市場(chǎng)風(fēng)格方面，在經(jīng)過(guò)2017年和2018年長(zhǎng)達(dá)兩年左右的長(zhǎng)期弱勢(shì)之后，目前私募機(jī)構(gòu)對(duì)明年市場(chǎng)可能出現(xiàn)的“成長(zhǎng)風(fēng)格領(lǐng)先”抱有熱切期待。此外，對(duì)于明年年初的倉(cāng)位把控，目前私募機(jī)構(gòu)均表示將“靈活以對(duì)”。

指數(shù)預(yù)判中性

最新數(shù)據(jù)顯示，截至今日（12月26日）收盤，今年以來(lái)A股主要股指跌幅普遍都超過(guò)20%。

2018年A股表現(xiàn)極度“虐心”，而對(duì)于2019年指數(shù)的研判，私募整體偏向相對(duì)中性。

上海域秀資本董事長(zhǎng)馮剛表示，如果各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型的措施陸續(xù)實(shí)施，且力度趨強(qiáng)，則國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下行趨勢(shì)有望得到遏制，指數(shù)有望底部震蕩逐步過(guò)渡至由熊轉(zhuǎn)牛。2019年A股表現(xiàn)，預(yù)計(jì)將大概率顯著好于2018年。

聯(lián)創(chuàng)永泉投資負(fù)責(zé)人認(rèn)為，2018年市場(chǎng)情緒極度悲觀等因素導(dǎo)致市場(chǎng)大跌，反而是布局中長(zhǎng)期的較好機(jī)會(huì)。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2019年市場(chǎng)有望先抑后揚(yáng)，上證綜指的運(yùn)行區(qū)間在2300-3000點(diǎn)。

普遍看好經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能機(jī)會(huì)

對(duì)于2019年的春播布局，馮剛表示，2019年初將從三條主線挖掘機(jī)會(huì)：第一條主線是和穩(wěn)增長(zhǎng)有關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈公司，如鐵路基建、工程機(jī)械等。這條主線的邏輯在于，面對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下行趨勢(shì)，政府可能還會(huì)陸續(xù)出臺(tái)各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)措施，進(jìn)而對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司基本面有正向提振。第二條主線，則是代表產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的新興產(chǎn)業(yè)公司，包括先進(jìn)制造業(yè)、通信、軍工等。這條主線的內(nèi)在邏輯在于，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)告別過(guò)去粗放式的發(fā)展，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也提出了制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的工作任務(wù)。因此，以先進(jìn)制造、通信、軍工為代表的制造業(yè)領(lǐng)域，將得到政策重點(diǎn)支持。第三條主線，則是升級(jí)消費(fèi)和服務(wù)消費(fèi)。雖然衣食住行等基本消費(fèi)態(tài)勢(shì)今年有一定走弱跡象，但居民對(duì)提升生活品質(zhì)的升級(jí)消費(fèi)和服務(wù)消費(fèi)的需求并沒有減弱，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也提出了要擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求市場(chǎng)，尤其是教育醫(yī)療等服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域。

聯(lián)創(chuàng)永泉投資負(fù)責(zé)人則指出，在明年一二季度宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)面臨下行壓力的背景下，投資邏輯主要側(cè)重在兩大方面：一是減少與經(jīng)濟(jì)緊密相關(guān)的行業(yè)的投資，二則是增加政策扶持的行業(yè)和受益于政策的行業(yè)。基于這一投資研判，該私募2019年的春播布局，將主要關(guān)注創(chuàng)新、改革轉(zhuǎn)型相關(guān)的現(xiàn)代消費(fèi)服務(wù)、裝備和自動(dòng)化、醫(yī)藥、高端制造如新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、人工智能、5G、新能源汽車、科技生物消費(fèi)等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，以及其他市場(chǎng)化行業(yè)中具有全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭公司。

韜映資本董事總經(jīng)理郭晨凱表示，2019年開年階段看好零售消費(fèi)升級(jí)和健康主題的投資機(jī)會(huì)。具體來(lái)看，在今年“雙11”、“雙12”等線上消費(fèi)繼續(xù)創(chuàng)出新高的背景下，圍繞衣食住行的消費(fèi)零售升級(jí)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)值得重點(diǎn)關(guān)注。從具體個(gè)股標(biāo)的而言，能夠在產(chǎn)品與服務(wù)的質(zhì)量上體現(xiàn)出核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、能夠滿足消費(fèi)者的剛性消費(fèi)升級(jí)需求的相關(guān)上市公司可以持續(xù)看好。而在健康服務(wù)領(lǐng)域方面，隨著人口老齡化趨勢(shì)的加速，未來(lái)健康服務(wù)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘會(huì)慢慢形成，具有較強(qiáng)創(chuàng)新藥研發(fā)實(shí)力的醫(yī)藥企業(yè)、具有更高效商業(yè)模式的醫(yī)藥流通企業(yè)、更優(yōu)秀服務(wù)水平的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，都將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)能，并將大概率在股價(jià)運(yùn)行上有上佳表現(xiàn)。

成長(zhǎng)風(fēng)格獲一致點(diǎn)贊

在價(jià)值藍(lán)籌、白馬股等板塊不再成為關(guān)注焦點(diǎn)的情況下，私募機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期，2019年年初階段乃至2019年全年，A股市場(chǎng)整體可能呈現(xiàn)出“成長(zhǎng)風(fēng)格領(lǐng)先”的運(yùn)行特征。

聯(lián)創(chuàng)永泉投資負(fù)責(zé)人表示，2019年上半年國(guó)內(nèi)可能依然面臨經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑的壓力，在此背景下，金融、地產(chǎn)等其他一些偏周期性的大市值個(gè)股，可能將由于與經(jīng)濟(jì)相關(guān)度較強(qiáng)而難以有太好的表現(xiàn)。市場(chǎng)的個(gè)股風(fēng)格預(yù)計(jì)將容易偏向成長(zhǎng)和消費(fèi)。

馮剛也分析表示，對(duì)于2019年年初一段時(shí)間的市場(chǎng)風(fēng)格，相對(duì)更看好成長(zhǎng)股。一方面，質(zhì)地優(yōu)良、具有長(zhǎng)期發(fā)展空間的成長(zhǎng)股，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的希望；另一方面，在宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)之后，成長(zhǎng)股也將更容易獲得比價(jià)值股更好的股價(jià)彈性。

世誠(chéng)投資總經(jīng)理陳家琳指出，從當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和GDP增速放緩等角度來(lái)看，上市公司整體盈利增速預(yù)計(jì)在明年上半年繼續(xù)下降，但這一下滑趨勢(shì)預(yù)計(jì)將在二到三季度觸底，并將在下半年出現(xiàn)顯著改善。整體而言，明年年初較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，A股市場(chǎng)預(yù)計(jì)將大體處于“增長(zhǎng)弱、通脹消、貨幣寬、匯率穩(wěn)”的宏觀環(huán)境，而市場(chǎng)長(zhǎng)期利率上行壓力將相對(duì)較小，市場(chǎng)外部環(huán)境將非常有利于A股市場(chǎng)“成長(zhǎng)風(fēng)格”的勝出。

倉(cāng)位把控趨于靈活

在2018年A股市場(chǎng)整體出現(xiàn)深度下挫、主要股指將創(chuàng)出近10年最差表現(xiàn)的背景下，目前私募業(yè)界對(duì)于當(dāng)前A股市場(chǎng)在系統(tǒng)性運(yùn)行趨勢(shì)方面仍然有所擔(dān)憂。而基于對(duì)市場(chǎng)大勢(shì)略偏謹(jǐn)慎的預(yù)期，目前私募機(jī)構(gòu)對(duì)于2019年年初一段時(shí)間的倉(cāng)位把控上，則明顯趨于靈活。

馮剛表示，2019年上半年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能依然處于震蕩筑底的過(guò)程中，同時(shí)國(guó)際經(jīng)貿(mào)環(huán)境雖有緩和，但相關(guān)問(wèn)題可能還難以得到徹底解決。與此同時(shí)，外圍市場(chǎng)的不確定性也可能繼續(xù)保持在高位。因此，在2019年初的倉(cāng)位管理方面，該私募將會(huì)著重考慮頭寸的靈活性。同時(shí)根據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)和穩(wěn)增長(zhǎng)措施的發(fā)力點(diǎn)，在市場(chǎng)調(diào)整中擇機(jī)買入長(zhǎng)期看好的行業(yè)個(gè)股。

郭晨凱則指出，2019年年初建倉(cāng)的核心要點(diǎn)，將集中在“拉長(zhǎng)建倉(cāng)周期”，不“急于建倉(cāng)”。具體的頭寸目標(biāo)，則是“在上半年逐步形成倉(cāng)位”。與此同時(shí)，該私募也會(huì)對(duì)市場(chǎng)的震蕩和其他一些不確定因素的影響保持密切關(guān)注。

聯(lián)創(chuàng)永泉也強(qiáng)調(diào)稱，明年的春播階段，將增強(qiáng)在倉(cāng)位上的靈活性。著重等待“市場(chǎng)先生”出錯(cuò)和錯(cuò)殺的時(shí)刻，逐漸布局看好的行業(yè)龍頭。此外，綜合考慮到2019年A股市場(chǎng)可能還難以具備持續(xù)大幅上漲的基礎(chǔ)，全年主要股指上漲空間也將有限，該私募也會(huì)考慮在市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上漲過(guò)程中適度調(diào)低倉(cāng)位。