2018年，公募基金迎來清盤潮。Wind統(tǒng)計顯示，按基金份額合并統(tǒng)計，截至12月19日，今年以來累計清盤基金數(shù)量達到378只；2017年全年清盤基金數(shù)量僅為103只，2018年基金清盤數(shù)量是2017年的3.67倍，更是超過歷年清盤基金數(shù)量的總和。

業(yè)內(nèi)人士指出，在海外成熟市場，基金清盤是常見現(xiàn)象。對投資者和基金公司來說，基金清盤并非壞事，未來基金清盤將常態(tài)化。

委外撤出推動清盤

委外資金撤出是今年出現(xiàn)基金清盤潮的重要原因?！昂芏喽ㄖ苹鹪跈C構(gòu)資金撤出后就沒有存續(xù)的必要了。這些產(chǎn)品清盤是在嚴監(jiān)管環(huán)境下的正確應(yīng)對方案。”一位基金研究人士表示。

據(jù)記者了解，2017年10月起實施的《公開募集開放式證券投資基金流動性風(fēng)險管理規(guī)定》指出，對于基金管理人新設(shè)基金，擬允許單一投資者持有基金份額超過基金總份額50%的，應(yīng)當(dāng)采用封閉或定期開放運作方式且定期開放周期不得低于3個月（貨幣市場基金除外），采用發(fā)起式基金形式，且不得向個人投資者公開發(fā)售。

“對于存續(xù)產(chǎn)品，監(jiān)管也要求，擬變更為允許單一投資者持有50%以上份額的，需要參照相關(guān)標準，履行產(chǎn)品更新注冊等程序?！鄙虾Ｒ患一鸸靖笨偨?jīng)理表示，這意味著機構(gòu)資金撤出后，留下了不少失去作用的“殼”。

此外，資管新規(guī)也是導(dǎo)致今年一些基金清盤的原因。資管新規(guī)中“金融機構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時不得承諾保本保收益”、“公募產(chǎn)品和開放式私募產(chǎn)品不得進行份額分級”等要求，意味著分級基金面臨清盤或者轉(zhuǎn)型的選擇，今年以來分級基金已經(jīng)開始加速退場。同樣，保本基金到期后也要么終止運作要么轉(zhuǎn)型，數(shù)目逐步減少。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，共計有11只保本基金在合同到期后終止運作，清盤的分級基金也達到了6只。

“迷你基金”的成本壓力

從基金公司的角度來看，“迷你基金”數(shù)量較多，或超期未募基金超過一定比例，將影響公司后繼產(chǎn)品申報。上海一家基金公司產(chǎn)品發(fā)展部人士就透露，目前監(jiān)管要求基金公司旗下“迷你基金”數(shù)量不得超過10只（普通發(fā)起式基金、權(quán)益類基金暫不納入計算口徑），超期未募基金不得超過2只。當(dāng)前，在“去庫存”壓力下，部分基金在幫忙資金撤出后淪為“迷你基金”，這是造成現(xiàn)在基金清盤數(shù)量上升的原因之一。

成本核算也是基金公司清盤旗下基金時的考量。業(yè)內(nèi)人士透露，“迷你基金”管理費十分有限，無法覆蓋人員工資、后臺清算、信息披露等各項費用，如果通過持續(xù)營銷做大規(guī)模，還要面臨更大的營銷成本，也未必能起到好的效果。因此，清盤成為理性選擇。

“清盤背后是效率問題。基金的運營成本是固定的，做‘迷你基金’肯定要虧損。加上之前基金公司為了延續(xù)‘迷你基金’，一旦規(guī)模不達標將觸發(fā)清盤，還要支付成本去找資金，更是得不償失。此外，當(dāng)前市場環(huán)境不好，基金公司盈利下滑，更要求對這類負擔(dān)成本的基金進行清理。因此，清盤基金無疑是對各方都有利的做法，也算是基金公司內(nèi)部的產(chǎn)品梳理和優(yōu)化。”上述基金研究人士表示。

天相投顧基金評價中心負責(zé)人賈志分析，今年市場環(huán)境差，很多產(chǎn)品業(yè)績也做不起來，規(guī)模又不斷被贖回，公司就會主動做清盤處理。在這個大背景下，也有一些產(chǎn)品是由于幫忙資金撤退，造成繼續(xù)維系下去成本太大，也就考慮清盤了。這與過去一些基金公司盲目設(shè)立新基金來沖規(guī)模關(guān)系比較大。

值得注意的是，對于基金清盤，基金公司已經(jīng)卸下了“思想包袱”。業(yè)內(nèi)人士指出，如果說2014年至2015年基金公司還較為擔(dān)憂基金清盤給公司品牌形象帶來負面影響的話，如今隨著清盤常態(tài)化，基金公司更為注重產(chǎn)品線是否符合公司經(jīng)濟利益和戰(zhàn)略訴求。

維持行業(yè)生態(tài)健康

業(yè)內(nèi)人士指出，建立成熟的基金發(fā)行和清盤流程，是中國基金業(yè)與海外成熟市場接軌的必經(jīng)之路。以美國為例，有研究指出，美國的基金業(yè)是高度市場化的，進入壁壘很低，但長期表現(xiàn)不好的基金也很容易被清盤，每年合并或者清盤的開放式基金約為5%，投資者利益的維護是美國開放式基金合并或者清盤中制度、程序的核心?？梢哉f，在高度競爭化的美國基金行業(yè)，基金清盤司空見慣，也維持了基金業(yè)的生態(tài)健康。對投資者和基金公司來說，基金清盤也并非壞事。

展望未來，上海一家基金公司副總經(jīng)理表示，近些年來，公募基金行業(yè)積累了大量同質(zhì)化產(chǎn)品，遠遠超過了投資者的需求，現(xiàn)在可謂是清理前幾年“發(fā)行泡沫”的階段，清盤或常態(tài)化。

另有業(yè)內(nèi)人士分析，分級、保本仍會是清盤的高發(fā)區(qū)。同時，隨著債券行情進入下半場，資金撤出債基的趨勢需要進一步觀察。此外，由于貨幣基金集中度的要求，機構(gòu)資金也頻頻撤離，貨幣基金的清盤現(xiàn)象也可能會增多。