黑天鵝仍在波及醫(yī)藥板塊！

經(jīng)過昨日大跌的醫(yī)藥板塊仍未獲得喘息機會，今日，A股港股醫(yī)藥板塊繼續(xù)大跌，截至收盤：

A股醫(yī)藥指數(shù)下跌3.29%，普利制藥、華東醫(yī)藥、海思科、輔仁藥業(yè)、恩華藥業(yè)等5只股票跌停，京新藥業(yè)、麗珠集團、華潤雙鶴、華海藥業(yè)、濟川藥業(yè)等30多股跌幅超過5%，整體來看，板塊市值蒸發(fā)1073億元；

港股醫(yī)藥指數(shù)再度重挫，跌3.65%，中國生物制藥、聯(lián)邦制藥、麗珠醫(yī)藥、藥明生物、威高股份、綠葉制藥等6股跌幅超過5%，整體來看，板塊市值蒸發(fā)348億元。

值得注意的是，這已經(jīng)是4+7帶量采購預中標結(jié)果公布后，醫(yī)藥板塊的連續(xù)第二日大跌。數(shù)據(jù)顯示，昨日大跌已經(jīng)讓A股港股醫(yī)藥板塊市值整體蒸發(fā)近2000億元，如若累加今日蒸發(fā)市值，兩日醫(yī)藥板塊跌去超3400億元。

今日晚間，上海陽光采購醫(yī)藥網(wǎng)公布了4+7城市帶量采購預中標名單。名單顯示，此次談判共有25個藥品預中標，相比入圍名單看，石藥集團的三個品種包括阿莫西林、阿奇霉素口服片劑、曲馬多，海南普利制藥的阿奇霉素注射劑，重慶藥友的阿法骨化醇以及常州制藥的卡托普利均流標。

國家組織藥品集中采購和使用試點工作部署會7日在京召開。國務院副總理、國務院醫(yī)改領(lǐng)導小組組長孫春蘭指出，要深入貫徹習近平關(guān)于藥品集中采購的重要指示，降低群眾藥費負擔，規(guī)范藥品流通秩序，提高群眾用藥安全。

A股港股醫(yī)藥板塊繼續(xù)重挫

昨日，黑天鵝突降醫(yī)藥板塊：4+7帶量采購預中標結(jié)果公布，中選品種大幅度降價，而且這一降價幅度遠超市場預期。繼昨日大跌后，今日，A股港股醫(yī)藥板塊繼續(xù)大跌。

先來看A股醫(yī)藥板塊：

A股中信醫(yī)藥指數(shù)繼昨日大跌3.63%后，近日再度大跌3.29%。

個股方面，普利制藥、華東醫(yī)藥、海思科、輔仁藥業(yè)、恩華藥業(yè)等5只股票跌停，京新藥業(yè)、麗珠集團、華潤雙鶴、華海藥業(yè)、濟川藥業(yè)等30多股跌幅超過5%，整體來看，板塊市值蒸發(fā)1073億元。

再來看港股醫(yī)藥板塊：

恒生醫(yī)療保健指數(shù)繼昨日大跌近8%后，今日再度大跌3.65%，兩日跌幅超過10%。

個股方面，中國生物制藥、聯(lián)邦制藥、麗珠醫(yī)藥、藥明生物、威高股份、綠葉制藥等11股跌幅超過5%。整體來看，板塊市值蒸發(fā)348億元。

機構(gòu)資金和北向資金正逃離

“帶量采購”對于醫(yī)藥行業(yè)的影響，市場出現(xiàn)較大分歧。有觀點認為，這只是行業(yè)的小風波，不足以對行業(yè)造成太大影響；也有觀點認為，這是行業(yè)的大變革，將對醫(yī)藥行業(yè)今后發(fā)展造成重大影響。

我們暫不分析該事件對行業(yè)到底有何深層次的影響，先來看資金對于這一事件的態(tài)度：機構(gòu)資金和北向資金正逃離。

12月7日盤后數(shù)據(jù)顯示，6只醫(yī)藥股登上龍虎榜。

華東醫(yī)藥賣出席位中，出現(xiàn)了3家機構(gòu)專用席位，累計賣出1.79億元，深股通專用席位凈賣出1096.48萬元。

樂普醫(yī)療賣出席位中，出現(xiàn)了4家機構(gòu)專用席位，累計賣出1.37億元。

恩華藥業(yè)賣出席位中，出現(xiàn)了4家機構(gòu)專用席位，累計賣出1.11億元，深股通專用席位凈賣出1055.64萬元。

健帆生物賣出席位中，出現(xiàn)了4家機構(gòu)專用席位，累計賣出3394.85萬元，深股通專用席位凈賣出794.33萬元。

京新藥業(yè)賣出席位中，出現(xiàn)了1家機構(gòu)專用席位，賣出693.62萬元，深股通專用席位凈賣出1617.59萬元。

安圖生物賣出席位中，出現(xiàn)了4家機構(gòu)專用席位，累計賣出7175.98萬元，滬股通專用席位凈賣出868.68萬元。

12月6日同樣也出現(xiàn)類似情況，也有4只醫(yī)藥股登上龍虎榜。賣出席位中，也都有機構(gòu)專用席位和陸港通的身影。

華東醫(yī)藥賣出席位中，出現(xiàn)了3家機構(gòu)專用席位，累計賣出1.25億元，深股通專用席位凈賣出4282.62萬元。

華海藥業(yè)賣出席位中，出現(xiàn)了1家機構(gòu)專用席位，賣出2493.89萬元，滬股通專用席位凈賣出3257.98萬元。

樂普醫(yī)療賣出席位中，出現(xiàn)了2家機構(gòu)專用席位，累計賣出4492.01萬元。

普洛藥業(yè)賣出席位中，出現(xiàn)了1家機構(gòu)專用席位，賣出507.03萬元。

多家公司發(fā)布中標公告

今日晚間，上海陽光采購醫(yī)藥網(wǎng)公布了4+7城市帶量采購預中標名單。名單顯示，此次談判共有25個藥品預中標，相比入圍名單看，石藥集團的三個品種包括阿莫西林、阿奇霉素口服片劑、曲馬多，海南普利制藥的阿奇霉素注射劑，重慶藥友的阿法骨化醇以及常州制藥的卡托普利均流標。

昨日晚間多家上市藥企發(fā)布“4+7”藥品集中采購擬中標的公告。

華海藥業(yè)發(fā)布公告稱，公司已通過國家藥品監(jiān)督管理局仿制藥質(zhì)量和療效一致性評價的仿制藥品厄貝沙坦片、厄貝沙坦氫氯噻嗪片、賴諾普利片、利培酮片、氯沙坦鉀片、鹽酸帕羅西汀片等6個品種擬中標本次集中采購。

京新藥業(yè)昨日晚間發(fā)布公告稱，公司三款藥品擬中標4+7城市藥品集中采購。

在港股上市的中國生物制藥昨夜發(fā)布公告稱，公司兩個產(chǎn)品中標，分別是公司附屬公司正大天晴藥業(yè)集團股份有限公司的潤眾（恩替卡韋）分散片（中標價：每粒人民幣0.62元）及北京泰德制藥股份有限公司的凱紛（氟比洛芬酯）注射液（中標價：每盒人民幣109.75元）。

國務院副總理：穩(wěn)妥推進藥品集中采購和使用試點

9月11日，國家試點采購辦公室在上海召開工作座談會。會議介紹了聯(lián)合采購要求及操作方法，并公布了第一批帶量采購清單。

11月21日，上海市醫(yī)藥集中招標采購事務管理所發(fā)布《4+7城市藥品集中采購上海地區(qū)補充文件》?！段募凤@示，經(jīng)中央全面深化改革委員會同意，國家組織藥品集中采購試點，試點地區(qū)范圍為北京、天津、上海、重慶和沈陽、大連、廈門、廣州、深圳、成都、西安11個城市。

據(jù)新華社報道，國家組織藥品集中采購和使用試點工作部署會7日在京召開，國務院副總理、國務院醫(yī)改領(lǐng)導小組組長孫春蘭出席并講話。她強調(diào)，要深入貫徹習近平關(guān)于藥品集中采購的重要指示，認真落實黨中央、國務院決策部署，穩(wěn)妥推進試點工作，探索完善藥品集中采購機制和以市場為主導的藥價形成機制，降低群眾藥費負擔，規(guī)范藥品流通秩序，提高群眾用藥安全。

孫春蘭指出，藥品集中采購是深化醫(yī)改、解決看病難看病貴問題的重大舉措。要堅持市場機制和政府作用相結(jié)合，探索跨區(qū)域聯(lián)盟集中帶量采購，量價掛鉤、招采合一，做好保證使用、確保質(zhì)量、穩(wěn)定供應、及時回款等工作，促進藥價回歸合理水平、藥品行業(yè)實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級。堅持醫(yī)療、醫(yī)保、醫(yī)藥聯(lián)動，同步推進公立醫(yī)院服務價格、薪酬制度、績效考核等綜合改革，實現(xiàn)“騰籠換鳥”，調(diào)動醫(yī)務人員積極性。創(chuàng)新醫(yī)保管理，建立“結(jié)余留用、合理超支分擔”機制，鼓勵醫(yī)療機構(gòu)使用價格適宜的藥品，打擊欺詐騙保行為。

孫春蘭強調(diào)，藥品改革涉及生產(chǎn)流通使用多方利益調(diào)整，試點地區(qū)和相關(guān)部門要提高政治站位，層層壓實責任，精心組織實施，加強宣傳引導，以試點工作的平穩(wěn)有序推動醫(yī)改向縱深發(fā)展，讓改革成果更多轉(zhuǎn)化為人民群眾的獲得感。

機構(gòu)如何看待“帶量采購”對醫(yī)藥板塊影響

銀河證券發(fā)布研報指出，市場對于此次國家?guī)Я坎少忂^于悲觀，此次采購金額及量不足，影響較小，且多數(shù)規(guī)則在歷史上曾出現(xiàn)過。31個品種的采購總額約60億元人民幣，占全國藥品總規(guī)模的不到0.5％；采購總量占對應品種試點城市用量的30-50％，占全國的不到15％，對市場整體影響較小。

上海證券也較為樂觀，其認為隨著一致性評價工作的推進和帶量采購的啟動，新藥審評審批加速，藥品市場將形成創(chuàng)新藥和優(yōu)質(zhì)仿制藥并重的格局。創(chuàng)新藥加速進入市場，并得到醫(yī)保支持。專利藥過期后降價不可避免，本土企業(yè)的競爭優(yōu)勢會逐步顯現(xiàn)。首仿是企業(yè)追逐的目標，仿制藥惡性競爭的局面將難以為繼，市場會很快集中到少數(shù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)手中。

華金證券表示，短期來看，目前通過一致性評價的品種還不多，“帶量采購”政策向全國推廣也還需要時間，大部分化學仿制藥生產(chǎn)企業(yè)在這一兩年內(nèi)業(yè)績還不至于發(fā)生大變臉；但長期來看，隨著每個品種通過一致性評價的公司越來越多，國產(chǎn)仿制藥的價格將逐步下降，化學仿制藥行業(yè)最終會演變成普通制造業(yè)。

平安證券研報指出，由于本次帶量采購仿制藥降價幅度大超預期，短期內(nèi)需規(guī)避仿制藥投資主題，建議關(guān)注具備更深護城河且受帶量采購影響較小的細分領(lǐng)域，包括創(chuàng)新藥、高端醫(yī)療設備及耗材、口腔醫(yī)療等。創(chuàng)新藥方面，建議關(guān)注創(chuàng)新儲備豐富且仿制藥存量銷售較小的安科生物、海辰藥業(yè)、科倫藥業(yè)，以及CMO龍頭凱萊英；高端醫(yī)療配置證放開方面，建議關(guān)注PET-CT顯影劑F18藥物龍頭東誠藥業(yè)和伽馬刀龍頭星普醫(yī)科；口腔消費升級方面，建議關(guān)注連鎖龍頭通策醫(yī)療以及口腔再生材料龍頭正海生物。

渤海證券表示，此次集采降價幅度超出預期，這種降價的趨勢將傳導至其他品種、其他非試點區(qū)域，在此背景下需要全面地評估仿制藥企業(yè)的原料藥成本把控、研發(fā)、生產(chǎn)、市場公關(guān)等能力，投資者此時應積極回避產(chǎn)品線單一、研發(fā)薄弱無后續(xù)產(chǎn)品梯隊的企業(yè)。此外，根據(jù)此次集采的情況，仿制藥行業(yè)降價將成為趨勢，集采談判的模式也將會在全國普及，屆時仿制藥企業(yè)除了壓縮自己的銷售費用外，凈利率水平也將走低。

中國銀河證券認為本次試點方案很可能是藥品采購演化及行業(yè)控費降價大趨勢中的非革命性事件，多數(shù)規(guī)則在歷史上曾出現(xiàn)。一方面影響力度需待明確回款機制及帶量執(zhí)行情況，另一方面史上再嚴厲的招標降價也取決于產(chǎn)品競爭格局。此次議價雖嚴苛，但我們認為相關(guān)品種可能會有不少于4個流標。此外，受制于一致性評價進度，形成全國性影響尚需3-5年時間。