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大漲后略回調(diào) 多因素支持人民幣匯率企穩(wěn)運(yùn)行

2018-12-06 09:58 來源?:?中國證券報(bào)·中證網(wǎng)?????

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12月6日,銀行間外匯市場(chǎng)人民幣兌美元匯率中間價(jià)設(shè)于6.8599元,較前值調(diào)低123基點(diǎn),結(jié)束了連續(xù)兩日的大幅上調(diào)。不過,不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為,美元上行風(fēng)險(xiǎn)有所下降,且人民幣匯率快速反彈拓寬了緩沖空間,年內(nèi)人民幣兌美元跌破7元整數(shù)關(guān)口的警情已基本解除。

過去兩日,人民幣上演4月份以來最迅猛的一輪升值行情。人民幣兌美元匯率中間價(jià)12月3日還在6.9431元,到12月5日已漲至6.8476元,兩天上調(diào)了將近1000個(gè)基點(diǎn)。外匯市場(chǎng)上,香港離岸人民幣匯率于12月4日最高升破6.83元至6.8266元,內(nèi)地銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率最高漲至6.8310元。由于短線反彈過快,出現(xiàn)一的回調(diào)整理也在情理之中。

展望后市,多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為,人民幣匯率趨勢(shì)性的扭轉(zhuǎn)有待基本面出現(xiàn)切實(shí)改善,但短期內(nèi)人民幣對(duì)美元匯率跌破7這個(gè)整數(shù)關(guān)口的可能性進(jìn)一步下降。

過去一段時(shí)間,人民幣兌美元匯率有所貶值,國際匯市美元走強(qiáng)以及貿(mào)易環(huán)境變化是兩個(gè)重要的誘發(fā)因素。這些外部環(huán)境的變化,既給宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來不確定性,從基本面預(yù)期的角度引發(fā)匯率波動(dòng),還可能沖擊投資者情緒,加劇匯率波動(dòng)。而近期,這兩方面都出現(xiàn)了一些邊際利好的消息。

一是美元指數(shù)漲勢(shì)放緩。11月以來,無論是美聯(lián)儲(chǔ),還是外匯市場(chǎng)參與者,對(duì)2019年美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑的判斷均出現(xiàn)了一些微妙的變化。不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為,隨著美國經(jīng)濟(jì)本輪增長(zhǎng)周期的拐點(diǎn)漸行漸近,美聯(lián)儲(chǔ)可能提前結(jié)束本輪加息進(jìn)程,2019年加息次數(shù)或少于先前預(yù)期。而美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)及貨幣政策收緊一直是本輪美元賴以走強(qiáng)的基礎(chǔ)。二是國際貿(mào)易形勢(shì)出現(xiàn)一些積極變化。

再者,中美利差在觸及階段低位后出現(xiàn)了企穩(wěn)的勢(shì)頭。最近央行暫停了短期流動(dòng)性的投放,市場(chǎng)利率沒有進(jìn)一步大幅下行;美國國債收益率則因?yàn)槭袌?chǎng)調(diào)整對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景及美聯(lián)儲(chǔ)政策走向的看法而出現(xiàn)一定的下行,10年期美國國債已經(jīng)重新回到3%關(guān)鍵位置以下,美利差在低位呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì),亦有助于人民幣匯率趨穩(wěn)。最后,貨幣當(dāng)局加強(qiáng)了外匯宏觀審慎管理,已經(jīng)并將繼續(xù)適時(shí)開展逆周期調(diào)節(jié),保持人民幣匯率總體穩(wěn)定。

總的來看,人民幣匯率短期大幅反彈拓寬了緩沖空間,年內(nèi)跌破7元整數(shù)關(guān)口的可能性進(jìn)一步下降。當(dāng)然,人民幣就此出現(xiàn)持續(xù)大幅度升值的可能性也比較小,風(fēng)險(xiǎn)因素并沒有完全消退,人民幣匯率運(yùn)行趨勢(shì)的扭轉(zhuǎn)仍有待經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)的實(shí)質(zhì)改善。

責(zé)任編輯:梁艷紅
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