10月17日，央行公布的9月金融數(shù)據(jù)整體符合市場預期。數(shù)據(jù)顯示，2018年6月新增人民幣貸款13800億元，新增社會融資規(guī)模22100億元；M2同比增速8.3%，M1增速4.0%。

值得注意的是，央行9月起將地方專項債納入社會融資規(guī)模統(tǒng)計。中信建投證券宏觀債券首席分析師黃文濤指出，剔除統(tǒng)計口徑調整后9月新增社會融資規(guī)模為14711億元，同比回落5224億元，環(huán)比回落504億元。新口徑下9月社會融資規(guī)模增速10.6%，較上月回落0.2個百分點。

“總體看，9月除貸款外，非標和直接融資都在收縮，而貸款中的長期貸款也同時收縮，印證金融周期仍符合我們年內(nèi)繼續(xù)回落的判斷?！秉S文濤點評稱。

黃文濤表示，9月非標融資加速收縮，當月“影子銀行”融資-2891億元，同比、環(huán)比均回落。9月直接融資下降，當月企業(yè)債券融資141億元，同比、環(huán)比均大幅回落，企業(yè)債券存量增速較上月回落；當月股票融資271億元，同比回落，環(huán)比回升。

“在整體信用收縮背景下，企業(yè)直接融資的收縮或與地方債融資加速的擠出效應有關，而企業(yè)短期信貸的回升或有助于企業(yè)部門在景氣下行中‘續(xù)命’。在穩(wěn)信用政策作用下，短期信貸回升或是導致信貸融資回升的主要因素；顯示信用周期收縮下，金融機構的風險偏好可能仍較低。”黃文濤表示。

黃文濤認為，信貸、社融數(shù)據(jù)總體表現(xiàn)或是調整統(tǒng)計口徑與近期降準的動機；如果三季度的服務業(yè)和就業(yè)數(shù)據(jù)變差，不排除政策進一步放松的可能性。但考慮到房地產(chǎn)調控尚未放松，即使穩(wěn)信用政策繼續(xù)發(fā)力，金融周期料繼續(xù)回落。