11月份以來(lái)，已有多家民企上市公司通過(guò)增資、出讓債權(quán)、接受戰(zhàn)略入股等方式逐步走出困局，銀行也積極與上市公司簽訂《銀企合作意向協(xié)議》解決融資難問(wèn)題。值得注意的是，伴隨部分公司股價(jià)逐漸跌至估值底部，市場(chǎng)化資本積極搶籌被此前股市下跌“誤傷”的企業(yè)。11月8日，A股出現(xiàn)兩起舉牌上市公司案例，而10月份并無(wú)舉牌事件。分析人士指出，多路資金馳援，有助于上市公司走出低谷，改善企業(yè)治理，有利于價(jià)值的中長(zhǎng)期提升。

各方積極紓困

10月份以來(lái)，針對(duì)民營(yíng)企業(yè)股權(quán)質(zhì)押、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、融資難等問(wèn)題的政策政策密集發(fā)布，中央和地方政府、國(guó)有資本及銀行、保險(xiǎn)、證券等金融機(jī)構(gòu)紛紛參與其中。

在北京、深圳、成都、杭州、珠海、中山等地出臺(tái)的紓困救助方案中，計(jì)劃總金額超過(guò)1000億元。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布通知，計(jì)劃出資設(shè)立千億元資管計(jì)劃，紓困股權(quán)質(zhì)押。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，各地方政府和金融機(jī)構(gòu)提供的紓困資金總規(guī)模已超2000億元。

伴隨紓困資金逐步到位，民企“脫困”步入加速通道。11月以來(lái)，多家民企上市公司通過(guò)增資、出讓債權(quán)、接受戰(zhàn)略入股等方式逐步走出困局。例如，康得新11月7日公告稱(chēng)，控股股東康得集團(tuán)與張家港城投、東吳證券簽訂了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，張家港城投及東吳證券作為戰(zhàn)略投資者，擬出資27億人民幣通過(guò)承接債權(quán)的方式或法律法規(guī)允許的其他方式幫助大股東康得集團(tuán)。

銀行也積極與上市企業(yè)展開(kāi)合作，解決民企融資難問(wèn)題。近一個(gè)月來(lái)以來(lái)，已有5家上市公司與銀行簽訂《銀企合作意向協(xié)議》。例如，大北農(nóng)與華夏銀行簽署合作協(xié)議，加強(qiáng)投融資合作，后者擬為前者提供合作額度不超過(guò)人民幣20億元的融資服務(wù)。

舉牌再現(xiàn)

伴隨部分企業(yè)逐漸跌至估值底部，市場(chǎng)化資本積極搶籌被此前股市下跌“誤傷”的企業(yè)。今年8月以來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)舉牌案例寥寥。東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)顯示，8月、9月均只發(fā)生了兩起舉牌事件，10月沒(méi)有一起舉牌事件。11月8日發(fā)生兩起舉牌事件，分別為新絲路進(jìn)取一號(hào)投資合伙企業(yè)舉牌珠海中富和上海垚闊舉牌*ST尤夫。

珠海中富11月8日公告稱(chēng),新絲路進(jìn)取一號(hào)在10月17日至11月7日期間通過(guò)集中競(jìng)價(jià)增持公司6428.52萬(wàn)股股份,占公司股份總數(shù)的5%，增持目的系看好上市公司未來(lái)發(fā)展及其潛在價(jià)值。珠?？毓晒蓶|捷安德實(shí)業(yè)正陷入破產(chǎn)、拍賣(mài)資產(chǎn)困境。今年8月，捷安德實(shí)業(yè)由于無(wú)法清償?shù)狡趥鶆?wù)、資不抵債，被法院裁定破產(chǎn)。根據(jù)最新披露，捷安德實(shí)業(yè)名下持有珠海中富股份通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)被國(guó)青公司競(jìng)得。

另一被舉牌上市企業(yè)*ST尤夫也陷入股權(quán)質(zhì)押的泥淖。*ST尤夫11月8日公告，截至11月7日收盤(pán)，上海垚闊以自有資金通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持股份達(dá)到1990萬(wàn)股，占公司總股本的5%。上海垚闊的發(fā)起人包括泰州市金太陽(yáng)能源有限公司、中融信托、上海翼客展國(guó)際貿(mào)易有限公司等，其成立目的是幫助上市公司恢復(fù)經(jīng)營(yíng)，并通過(guò)持有上市公司股份獲取未來(lái)收益。

新富資本研究中心分析人士指出，兩次舉牌集中出現(xiàn)在11月份，從側(cè)面反映了市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前監(jiān)管導(dǎo)向的理解，即鼓勵(lì)并購(gòu)重組，未來(lái)類(lèi)似舉牌行為還可能持續(xù)出現(xiàn)。實(shí)際控制人持股比例不高的中小盤(pán)股、出現(xiàn)短期流動(dòng)性問(wèn)題的公司更容易受資本青睞。

公司“換血”提質(zhì)

聯(lián)訊證券首席策略分析師朱俊春指出，資本馳援上市公司的原則是支持有前景、有技術(shù)、有市場(chǎng)但受資本市場(chǎng)波動(dòng)和股權(quán)質(zhì)押影響，暫時(shí)出現(xiàn)流動(dòng)性困難的優(yōu)質(zhì)上市公司。隨著參與紓困隊(duì)伍的不斷壯大，預(yù)計(jì)受救助的上市公司主要集中在兩個(gè)群體：一是擁有核心技術(shù)、具有良好發(fā)展前景的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)；二是在細(xì)分行業(yè)中具有一定地位，具有較強(qiáng)盈利能力但短期現(xiàn)金流緊張的民營(yíng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

業(yè)內(nèi)人士表示，目前上市公司估值出現(xiàn)明顯分化，雖有些公司價(jià)格仍被高估，但不少公司股價(jià)經(jīng)過(guò)連續(xù)下跌，已經(jīng)處于低位。此外，今年以來(lái)上市公司回購(gòu)的數(shù)量和規(guī)模都有明顯增長(zhǎng)，未來(lái)回購(gòu)的力度還將持續(xù)?！肮煞莼刭?gòu)有利于維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定和中長(zhǎng)期上漲，相信外部資本會(huì)選擇一些處于價(jià)格底部的企業(yè)。”

新富資本研究中心分析人士認(rèn)為，今年以來(lái)上市公司回購(gòu)比例遠(yuǎn)超去年，說(shuō)明從產(chǎn)業(yè)資本的角度來(lái)看，很多上市公司價(jià)值到了低谷，具備投資價(jià)值，未來(lái)還會(huì)出現(xiàn)更多舉牌案例。

朱俊春指出，不斷有資本“組團(tuán)”馳援上市公司，有助于防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，降低經(jīng)濟(jì)去杠桿過(guò)程中的陣痛。微觀層面，這一方面幫助上市公司緩解流動(dòng)性壓力，保障公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；另一方面，通過(guò)引入地方政府、國(guó)企、金融機(jī)構(gòu)等多元資本，有效改善公司治理問(wèn)題，“換血”提質(zhì)，利于公司價(jià)值的中長(zhǎng)期提升。對(duì)各路資本而言，入主受困短期流動(dòng)性問(wèn)題的上市公司，同樣意味著投資渠道的拓寬和投資標(biāo)的的增加。

“債權(quán)方面的援助如債權(quán)承接、借款支持等方式，能夠緩解今年民營(yíng)資本融資困境；股權(quán)方面的援助如國(guó)資戰(zhàn)略入股，不僅可以改善公司治理，對(duì)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)可能也有不小的助力?！敝炜〈罕硎尽?/p>