與今年A股持續(xù)磨底的行情不同，在經(jīng)濟(jì)基本面、政策面、資金面等方面的共同促進(jìn)下，今年債券市場(chǎng)逐漸走出寒冬,并出現(xiàn)慢牛行情。與此同時(shí)，經(jīng)過(guò)前兩年的調(diào)整，債券整體絕對(duì)收益進(jìn)入一個(gè)相對(duì)不錯(cuò)的區(qū)間。廣發(fā)集利基金經(jīng)理代宇認(rèn)為，在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，債券資產(chǎn)站上風(fēng)口。代宇表示，今年債券市場(chǎng)結(jié)束了過(guò)去兩年的信用緊縮環(huán)境，久期風(fēng)險(xiǎn)降低，因此會(huì)適當(dāng)提高久期，但信用風(fēng)險(xiǎn)有所增加，在投資中需要自下而上分析個(gè)券，以更好地控制回撤，保證產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)凈值平穩(wěn)增長(zhǎng)。

債市進(jìn)入利好期

今年以來(lái)，債券市場(chǎng)2016年底開(kāi)始的寒冬逐漸結(jié)束，并出現(xiàn)慢牛行情。代宇分析指出，今年在經(jīng)濟(jì)基本面、政策面、資金面等方面都出現(xiàn)了一些有利于債市的變化。經(jīng)濟(jì)基本面上，外貿(mào)的預(yù)期有比較大的變化，對(duì)外貿(mào)易因素對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)基本面構(gòu)成一些壓力；政策面上，監(jiān)管的節(jié)奏和力度有所調(diào)整，對(duì)市場(chǎng)的壓力得到一些釋放；資金面上，與去年全年資金呈脈沖式緊張的狀況不同，今年資金面相對(duì)比較寬松。

“雖然趨勢(shì)向著有利于債市的方向發(fā)展，但投資任何一類(lèi)資產(chǎn)，我們都要關(guān)注這類(lèi)資產(chǎn)的性價(jià)比。”代宇表示，“如果一類(lèi)資產(chǎn)好，但它又太貴，那么它也不一定會(huì)是一個(gè)很好的投資標(biāo)的?！闭麄€(gè)債券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)去年和前年的調(diào)整，整體絕對(duì)收益已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)相對(duì)不錯(cuò)的區(qū)間。

代宇認(rèn)為，今年的種種變化支撐債券站上風(fēng)口，債券市場(chǎng)有較大吸引力。受益于債券市場(chǎng)的回暖，債基今年也普遍取得不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，八成以上債基取得正收益，平均收益率3.25%。

在這樣的時(shí)點(diǎn)，廣發(fā)集利一年定期開(kāi)放債基到了一年一度的開(kāi)放期，申購(gòu)時(shí)間窗為10月29日至11月9日。代宇指出，廣發(fā)集利封閉運(yùn)作，保證基金規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定，利于基金經(jīng)理的投資管理。此外，與普通債基相比，還可以放大杠桿，在債市慢牛行情中能夠獲取更高收益。

精選個(gè)券投資

對(duì)于細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，代宇表示，“現(xiàn)在行業(yè)之間沒(méi)有特別大的區(qū)分，暫時(shí)沒(méi)有某一個(gè)行業(yè)債券與其他行業(yè)的債券有特別大的利差?！彼J(rèn)為，今年債券市場(chǎng)結(jié)束了過(guò)去兩年的信用緊縮環(huán)境，久期風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比去年小，因此會(huì)適當(dāng)提高久期，提高產(chǎn)品收益率。

但代宇也指出，今年的信用風(fēng)險(xiǎn)與去年相比有所增加，在目前時(shí)點(diǎn)，對(duì)某些實(shí)體企業(yè)債的投資需要特別注意。她介紹，廣發(fā)基金有一套系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)把控機(jī)制，在前端，債券研究團(tuán)隊(duì)會(huì)在源頭上把握入庫(kù)債券，盡可能摒棄有信用違約風(fēng)險(xiǎn)的債券，并根據(jù)承受風(fēng)險(xiǎn)能力的差別為不同賬戶設(shè)置不同的債券庫(kù)，最后投委會(huì)也會(huì)進(jìn)行最后一道相當(dāng)嚴(yán)格的把關(guān)。

她表示，將精研個(gè)券，如果能夠自下而上分析某只債券，在排除可能的風(fēng)險(xiǎn)后她會(huì)投資一些有價(jià)值的實(shí)體企業(yè)債券，但是如果不能深度分析具體債券，她就會(huì)規(guī)避這一債券?！拔蚁Ｍ軌蚴刮夜芾淼漠a(chǎn)品實(shí)現(xiàn)凈值平穩(wěn)增長(zhǎng)，更好地控制回撤，這是我成為基金經(jīng)理以來(lái)一直追求的目標(biāo)?！彼f(shuō)。