11月1日晚間豫能控股公告,鄭曉彬、張留鎖因工作需要分別辭去公司董事長和總經(jīng)理一職,同時(shí)辭去公司董事職務(wù),增補(bǔ)趙書盈和余德忠為公司非獨(dú)立董事,聘任余德忠為公司總經(jīng)理,定于11月20日召開臨時(shí)股東大會(huì)審議增補(bǔ)董事事項(xiàng)。從個(gè)人履歷上不難看出,增補(bǔ)的兩位董事在地方電力企業(yè)均有著豐富的工作經(jīng)歷。值得注意的是,3高管辭職的原因皆稱因?yàn)楣ぷ餍枰?而三人任職的終止日期均應(yīng)在2020年5月份。

雖然,三位高管的辭職原因不明,但有業(yè)內(nèi)人分析人士大膽猜測或許與公司一直不振的業(yè)績有關(guān)。

前三季度巨虧3.05億元

10月31日,豫能控股剛剛發(fā)布公司的三季報(bào),公司的經(jīng)營陷入了嚴(yán)重的虧損境地:前三季度實(shí)現(xiàn)營收72.32億元,較上年同期增長23.77%;虧損3.05億元,而去年同期公司則盈利9370萬元

對于公司增收同時(shí)為何利潤巨虧,公司解釋:“公司營收增加一是因?yàn)楸酒谧庸窘灰字行拿禾抠Q(mào)易收入增長,煤炭貿(mào)易成本相應(yīng)增加;二是本期燃煤價(jià)格升高影響火電業(yè)務(wù)成本增加。而公司盈利下滑主要原因一是因?yàn)槭袌鼋灰纂娏恳?guī)模增加、拉低結(jié)算電價(jià)、煤炭價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行,公司下屬火電企業(yè)盈利能力下降;二是上年同期實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)重組收益等非經(jīng)常性收益,本報(bào)告期無此類收益?！倍ツ芸毓深A(yù)計(jì)2018年度公司可能沒辦法扭轉(zhuǎn)虧損的狀況,預(yù)計(jì)2018年虧損2.82億元至3.28億元之間。

另外,豫能控股的股價(jià)去年度已處于破凈狀態(tài),當(dāng)時(shí)的市凈率為0.98倍,然而今年以來,公司股價(jià)還在震蕩下跌,至昨日市凈率只有0.59倍,今年以來跌幅接近40%。

去年開始,豫能控股的業(yè)績已經(jīng)發(fā)生了很大的變化。據(jù)公司2017年度報(bào)告顯示,去年,公司營業(yè)收入約87億元,同比增長26.03%;凈利潤約0.53億元,同比下降88.69%。對于“增收不增利”的尷尬,豫能控股解釋稱,凈利潤同比下降主要是由于報(bào)告期內(nèi)市場煤價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行,火電行業(yè)利潤大幅收窄,造成了公司主營業(yè)務(wù)盈利能力下降。

隨著煤炭去產(chǎn)能的持續(xù)深入,煤炭價(jià)格一直處于高位運(yùn)行,導(dǎo)致燃煤發(fā)電企業(yè)不堪重負(fù),火電上市公司2017年利潤普遍大幅下降,甚至部分公司出現(xiàn)巨額虧損。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)已披露年報(bào)的30家火電上市公司中,2017年凈利潤同比實(shí)現(xiàn)上漲的僅有大唐國際發(fā)電股份有限公司,其余均出現(xiàn)不同程度下滑。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,今年以來,公司一直是以虧損。今年一季度,公司凈利潤為虧損2.01億元,同比下降69.40%。半年報(bào)顯示,公司虧損面擴(kuò)大至3.12億元,同比大降539.4%。

對于持續(xù)虧損的現(xiàn)狀,公司解釋,隨著國家持續(xù)深化電力體制改革,市場交易電量規(guī)模逐年增加,交易電量的價(jià)格同比降幅較大,公司售電收入同比下降。同時(shí),受去產(chǎn)能及環(huán)保監(jiān)管影響,煤炭價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行,公司發(fā)電成本同比增加。兩頭價(jià)格擠壓,大幅壓縮了公司的利潤空間。

其實(shí)這種情況從2016年就開始出現(xiàn)。2016年、2017年,豫能控股實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為69.51億元、87.60億元,同比分別增長90.15%、26.03%。同期凈利潤為4.73億元、0.54億元,下降幅度為15.44%、88.69%。

從公司發(fā)電業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下降也足可佐證核心主業(yè)盈利能力下滑。截至目前,公司主營業(yè)務(wù)主要由發(fā)電業(yè)務(wù)、燃煤銷售及其他業(yè)務(wù)構(gòu)成,其中,2016年至今年上半年,發(fā)電業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入48.25億元、68億元、27.56億元,分別占公司營業(yè)收入的81.57%、77.62%、62.16%,雖然逐年下降,但依然是營業(yè)收入的主要貢獻(xiàn)者。同期,發(fā)電業(yè)務(wù)的毛利率分別為21.74%、4.77%、-10.77%。今年上半年,因發(fā)電業(yè)務(wù)毛利率為負(fù)數(shù),帶動(dòng)公司綜合毛利率為-5.44%。

上市后盈利能力逐漸下滑

豫能控股于1998年初上市后,經(jīng)營業(yè)績逐年下滑。1999年凈利潤1.20億元,2002年下降至0.41億元。此后,公司在微利與虧損循環(huán)中度過了7年,其中,2004年至2009年,連續(xù)6年公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為虧損。

從2010年開始,經(jīng)營業(yè)績開始反轉(zhuǎn),2013年實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛躍,當(dāng)年凈利潤增長13倍,達(dá)到2.91億元。緊接著的2014年、2015年,凈利潤分別為3.70億元、5.60億元。

盈利能力大幅提升之時(shí),豫能控股迎來了產(chǎn)能大擴(kuò)張。公告顯示,2014年底,公司通過定增3.3億股募資20.92億元,其中,2.93億元用于收購控股股東投資集團(tuán)新鄉(xiāng)中益95%股權(quán)及鶴壁同力所持有的鶴壁鶴淇97.15%股權(quán)。同時(shí),斥資17.46億元對新鄉(xiāng)中益進(jìn)行增資。

2017年,公司再次向控股股東投資集團(tuán)收購資產(chǎn)。這一次,公司采取通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購華能沁北12%股權(quán)、鶴壁同力97.15%股權(quán)、鶴壁豐鶴50%股權(quán),具體交易價(jià)格合計(jì)25.22億元。

隨著收購?fù)瓿?公司資產(chǎn)規(guī)模急劇膨脹,從2013年底的46.86億元增長至今年6月底的215.45億元,增長了168.59億元,增幅為3.6倍。

遺憾的是,通過重組實(shí)施了產(chǎn)業(yè)布局及產(chǎn)能擴(kuò)張,不巧遇上了煤炭價(jià)格反轉(zhuǎn),標(biāo)的資產(chǎn)陷入虧損,直接拖累公司巨虧。財(cái)報(bào)數(shù)顯,2017年,華能沁北虧損1.7億元,鶴壁同力并入到鶴壁鶴淇,鶴淇公司虧損4102.35萬元,鶴壁豐鶴僅盈利576.7萬元。今年上半年,鶴壁豐鶴虧損1.39億元,鶴壁鶴淇虧損1.13億元,華能沁北的收益情況未披露。三家標(biāo)的公司收購至今共虧損4.59億元。