中證網(wǎng)訊（記者 王朱瑩）在10月A股再度大幅調(diào)整之后，政策驅(qū)動風(fēng)險偏好修復(fù)。11月2日，滬深兩市大幅反彈，滬綜指已站上20日均線。

“季報后空窗期，風(fēng)險偏好已經(jīng)重新具備向上提升的空間。”北京和聚投資首席策略師黃弢表示， 當(dāng)前政策已經(jīng)出現(xiàn)強烈信號，防風(fēng)險、補短板并重。在宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)疲弱的大環(huán)境下，經(jīng)濟倒逼政策從“去化”向“維穩(wěn)”傾斜，此前二季度以來投資者對政策上穩(wěn)投資還是去杠桿、民企減稅還是加負(fù)等方向性的看法將大概率趨于一致。

從兩融余額表征的市場風(fēng)險偏好來看，當(dāng)前A股市場兩融余額已經(jīng)從年初最高點約1.1萬億降至當(dāng)前的7700億，已經(jīng)顯著低于2015年股市異動以后的8300億的最低點。

黃弢指出，風(fēng)險偏好的提升將直接帶來估值的提升。根據(jù)歷史經(jīng)驗看，估值變化對股價波動的貢獻要大于業(yè)績變化。從未來中期市場所處的環(huán)境看，三季報之后將迎來業(yè)績驗證的空窗期，政策因素將成為主導(dǎo)變量，包括四中全會、進口博覽會、G20峰會等一系列政策性事件，都有可能成為引發(fā)市場風(fēng)險偏好出現(xiàn)向上拐點的事件。

“當(dāng)前市場面臨諸多不確定性因素，具體包括人民幣匯率、地緣政治關(guān)系等諸多方面，隨著G20峰會及美國中期選舉臨近，市場將迎來更多階段性的信號。另一方面，國內(nèi)各項政策的具體落地進展當(dāng)前也存在不確定性，盡管當(dāng)前市場可能預(yù)期四季度能夠看到一定程度的好轉(zhuǎn)，最終都有待驗證?！秉S弢表示。

策略上，黃弢建議逢低堅定布局核心品種，兼顧結(jié)構(gòu)性波段機會。他表示，當(dāng)前A股市場整體系統(tǒng)性大幅向下的概率不大，重點看好行業(yè)景氣維持高位、業(yè)績具備向上彈性的核心品種堅定做好逢低配置，如化工行業(yè)細(xì)分龍頭公司。未來市場的短期波動大概率取決于政策驅(qū)動，而市場演繹的方式大概率以結(jié)構(gòu)化的形式展開，如對民營企業(yè)過度消極情緒得到修復(fù)，操作上需要兼顧結(jié)構(gòu)性的波段機會。