Wind數(shù)據(jù)顯示,截至10月28日,1858家上市公司在三季報(bào)披露經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~,合計(jì)1.22萬(wàn)億元,較上年同比增長(zhǎng)2.66倍。其中,986家上市公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增加。專家表示,這說(shuō)明上市公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流在增加,經(jīng)營(yíng)狀況有所改善,也有部分企業(yè)減少生產(chǎn)、去庫(kù)存而現(xiàn)金增加的因素。

不過(guò),近期卻有上市公司在現(xiàn)金流狀況不樂(lè)觀情況下,罕見(jiàn)推出大手筆分紅方案。專家認(rèn)為,這有可能使公司現(xiàn)金流狀況進(jìn)一步惡化。

前三季經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流改善

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示,已披露的上市公司三季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流比去年同期增長(zhǎng)2.66倍,應(yīng)該說(shuō)是一個(gè)好的現(xiàn)象,表明上市公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流在增加,經(jīng)營(yíng)狀況有所改善。

除金融業(yè)上市公司,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額金額最高的10家上市公司分別為,中國(guó)聯(lián)通、貴州茅臺(tái)、華能國(guó)際、東方航空、海螺水泥、中國(guó)核電、中煤能源、長(zhǎng)城汽車、萬(wàn)華化學(xué)、陜西煤業(yè),其中多為能源行業(yè)。

以海螺水泥為例,公司前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~206億元,較去年同期增加118.29億元,主要是因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)公司產(chǎn)品價(jià)格上升、銷量增加導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)收入同比增加所致。

東北證券研究總監(jiān)付立春表示,有部分上市公司現(xiàn)金流改善,就類似于海螺水泥。隨著去庫(kù)存和行業(yè)整合,使當(dāng)前水泥、煤炭、鋼鐵等行業(yè)集中度大幅提升。一些規(guī)模比較大的公司,因原材料價(jià)格上游商品價(jià)格上升,導(dǎo)致公司銷售收入和現(xiàn)金流情況大幅改善。

中信改革發(fā)展研究基金會(huì)研究員趙亞赟認(rèn)為,上市公司現(xiàn)金流增多,而且比去年同期高這么多,可能與有些企業(yè)因缺乏市場(chǎng)信心而減少生產(chǎn)和投資、清理庫(kù)存有關(guān)。

兩公司大手筆分紅

每年年報(bào)中報(bào)季,上市公司大手筆分紅送轉(zhuǎn)往往是投資者期盼的“重頭戲”。在今年上市公司披露三季報(bào)期間,安記食品、誠(chéng)意藥業(yè)兩家公司推出分紅轉(zhuǎn)增方案,實(shí)屬罕見(jiàn)。

安記食品公告,公司擬定2018年前三季度利潤(rùn)分配預(yù)案為:以總股本1.68億股為基數(shù),每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6元(含稅),共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利1.01億元。誠(chéng)意藥業(yè)也公告,以總股本8520萬(wàn)股為基數(shù),每10股轉(zhuǎn)增4股,共轉(zhuǎn)增3408萬(wàn)股。

對(duì)于此次三季報(bào)豪氣分紅的原因,安記食品公告顯示,是鑒于公司2018年前三季度良好的盈利水平,以及穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況。數(shù)據(jù)顯示,前三季度,安記食品營(yíng)業(yè)收入2.31億元,同比增長(zhǎng)27%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)3054.28萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)16.14%。

不過(guò),安記食品現(xiàn)金流狀況并不樂(lè)觀。三季報(bào)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1819萬(wàn)元,同比下降225%。

對(duì)此,付立春向中國(guó)證券報(bào)記者表示,此時(shí)分紅確實(shí)有些不符常態(tài),因?yàn)樵诂F(xiàn)金流狀況不好的情況下,公司會(huì)選擇暫停、推延甚至取消分紅等類似活動(dòng)。除非企業(yè)未來(lái)有現(xiàn)金流大幅度流入,如外生企業(yè)業(yè)績(jī)超預(yù)期或是大增,或是外生并購(gòu)重組等使業(yè)績(jī)大增和現(xiàn)金流入,否則企業(yè)現(xiàn)金流狀況面臨的挑戰(zhàn)可能會(huì)進(jìn)一步加大。

在安記食品這份分紅預(yù)案的背后,是公司跌跌不休的股價(jià)和大股東股權(quán)質(zhì)押“步步驚心”。截至10月26日,該股股價(jià)年內(nèi)下跌62%。而公司此前公告,控股股東林肖芳分別在10月18日、23日、25日補(bǔ)充質(zhì)押,截至10月25日,林肖芳累計(jì)質(zhì)押股份數(shù)為5561.4萬(wàn)股,占其所持公司股份總數(shù)的61.30%。

控股股東林肖芳持有公司股份總數(shù)9072萬(wàn)股,占公司總股本的54%。林肖芳、東方聯(lián)合、翔宇投資為一致行動(dòng)人,共持有公司71.25%股份。這意味著,通過(guò)此次分紅,安記食品控股股東及其一致行動(dòng)人,將從此次派息中合計(jì)分走超過(guò)71%的紅利,逾7100萬(wàn)元。

市場(chǎng)人士指出,不排除通過(guò)分紅,控股股東獲得“真金白銀”,成為此次分紅最大受益者?？毓晒蓶|股權(quán)質(zhì)押壓力出現(xiàn),可通過(guò)分紅預(yù)案刺激股價(jià)。

四季度選股仍看重現(xiàn)金流

趙亞赟表示,在目前融資困難、企業(yè)負(fù)債率高企的情況下,公司現(xiàn)金流至關(guān)重要?，F(xiàn)金流就是企業(yè)的血液循環(huán),一旦中斷就面臨死亡。

中信建投策略組組長(zhǎng)張玉龍認(rèn)為,在當(dāng)前銀行體系資本金約束仍然存在的情況下,企業(yè)融資困難,現(xiàn)金流仍是四季度選股重要方面。

張玉龍表示,資本金約束是阻礙從“寬貨幣”到“寬信用”傳導(dǎo)主因,隨著利潤(rùn)留存與再融資推進(jìn),預(yù)計(jì)在2019年四季度才能得以解決。在四季度,信用擴(kuò)張情況難以出現(xiàn)拐點(diǎn),選股仍需看重現(xiàn)金流。近期白酒股下跌,并非不再看重現(xiàn)金流,主要是與當(dāng)前白酒行業(yè)相對(duì)其他板塊估值較高、持倉(cāng)結(jié)構(gòu)集中與近期業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)不達(dá)預(yù)期有關(guān),市場(chǎng)風(fēng)格需綜合企業(yè)業(yè)績(jī)、估值、現(xiàn)金流和持倉(cāng)集中度等方面綜合考慮。

楊德龍表示,展望四季度,在選股上,主要是業(yè)績(jī)?yōu)橥?但同時(shí)要考慮公司現(xiàn)金流。從中長(zhǎng)期看,以白酒股為代表的消費(fèi)股的長(zhǎng)期增長(zhǎng)仍比較確定,表現(xiàn)值得期待。