上證指數(shù)近期持續(xù)調(diào)整，甚至一度直逼2016年1月27日所創(chuàng)下的2638點的低點。在指數(shù)輪回間，偏股型基金平均漲幅歸零，整體而言，基金經(jīng)理們并沒有創(chuàng)造出超額收益。

在業(yè)內(nèi)人士看來，很大一個因素在于基金經(jīng)理這個群體過于年輕。年輕的基金經(jīng)理在牛市中進攻性較強，但在熊市里卻難以做到良好的回撤控制。拉長時間周期來看，如果不注重對風(fēng)險的考量和對回撤的控制，則難以獲得絕對收益。

偏股型基金沒有創(chuàng)造超額收益

當(dāng)上證指數(shù)再度回到前期低點，拿著高薪的基金經(jīng)理們，究竟有沒有創(chuàng)造超額收益？從東方財富Choice的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，答案是否定的。

據(jù)統(tǒng)計，2016年1月27日至2018年9月12日，股票型基金的平均凈值虧損0.84%，偏股混合型基金凈值平均小幅上漲0.36%。

雖然多數(shù)偏股型基金經(jīng)理都希望獲得超額收益，但統(tǒng)計顯示，結(jié)果并不理想。

一位資深的投資經(jīng)理認為，基金管理人依靠自身能力，確實難以獲取阿爾法收益。一個基金經(jīng)理不可能十八般武藝樣樣精通。這意味著，其所掌管的基金會在某些時候表現(xiàn)好，某些時候表現(xiàn)不好。拉長時間周期來看，最終會呈現(xiàn)出均值回歸。

他強調(diào)，如果將獲取阿爾法的目標(biāo)寄托在優(yōu)秀的企業(yè)上，答案則是肯定的。例如，白酒行業(yè)中的貴州茅臺，家電行業(yè)中的格力電器和美的集團，長期來看，這些優(yōu)質(zhì)公司均創(chuàng)造了巨大的阿爾法收益。不過，基金經(jīng)理中能夠以長期投資心態(tài)堅守這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)的，也是鳳毛麟角。

基金經(jīng)理平均任職年限僅3.28年

在業(yè)內(nèi)人士看來，指數(shù)輪回間，偏股型基金整體業(yè)績不佳，很大一個因素在于基金經(jīng)理這個群體的年輕化。年輕的基金經(jīng)理往往在牛市中進攻性較強，但在熊市里，卻難以做到良好的回撤控制。長期來看，如果不注重對風(fēng)險的考量和對回撤的控制，則難以獲得絕對收益。

諾德基金FOF團隊研究顯示，隨著任職年限增加，基金經(jīng)理控制回撤的能力確實會隨之提高。

近年來，基金行業(yè)高速擴容，基金數(shù)量已經(jīng)超過5000只，隨著基金產(chǎn)品呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長，基金經(jīng)理也成為“稀缺品”。另外，不斷有資深的基金經(jīng)理選擇“奔私”，資深而又優(yōu)秀的基金經(jīng)理留在公募的已然不多，即便是留在公募，大部分也升為高管，已不在投研一線打拼。

上述兩大原因，造成了基金經(jīng)理的“年輕化”。據(jù)長城證券基金分析師閻紅統(tǒng)計，目前公募基金的基金經(jīng)理平均任職年限僅3.28年。在所有基金公司中，旗下基金經(jīng)理平均任職年限超過4年的僅22家，平均任職年限低于2年的卻多達39家。

如果只看偏股型基金經(jīng)理的任職年限，情況更是不容樂觀。據(jù)諾德基金FOF團隊研究統(tǒng)計，從2009年到2017年這個時間段，任職4年以上的基金經(jīng)理僅占1.07%。此外，股票型基金經(jīng)理中，任職年限2至3年的人數(shù)最多，占比高達40.11%；其次，任職年限1至2年的占比也高達36.36%。

就偏股混合型基金經(jīng)理而言，任職年限1至2年的基金經(jīng)理最多，占比達到35.27%，其次，任職年限2至3年的占比達24.52%，而任職年限超過5年的基金經(jīng)理占比低于13%。

業(yè)內(nèi)一位基金分析師表示，在海外成熟市場，一個研究員必須要有很多年的經(jīng)驗積累才能成為基金經(jīng)理，而國內(nèi)的基金經(jīng)理則偏年輕化。其中，部分基金經(jīng)理并沒有形成良好的投資理念和投資框架，因此會有部分基金經(jīng)理成為趨勢投資者。