雖然昨日兩市震蕩分化，但板塊方面卻并不乏熱點(diǎn)。中信一級(jí)行業(yè)中，國(guó)防軍工表現(xiàn)最為強(qiáng)勢(shì)，漲幅居首。

近期國(guó)防軍工板塊屢屢走強(qiáng)，再度引起市場(chǎng)注意。年初以來(lái)，在兩市的持續(xù)回調(diào)中，軍工板塊跌幅較大，此前其回升之勢(shì)也幾度為利空所打斷。作為一直徘徊在低位的幾個(gè)板塊，軍工行業(yè)的估值仍處在歷史底部區(qū)間附近。隨著向上預(yù)期繼續(xù)強(qiáng)化，行業(yè)未來(lái)有望迎來(lái)新的景氣周期。后市演繹空間依舊可觀。

板塊逆勢(shì)回升

昨日，兩市整體走勢(shì)較為震蕩。但在這樣背景下，國(guó)防軍工板塊全天大體保持升勢(shì)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，昨日29個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中，國(guó)防軍工板塊60只正常交易的個(gè)股中出現(xiàn)上漲的就有53只，在昨日的盤面中，這一走勢(shì)堪稱相當(dāng)強(qiáng)勢(shì)。值得一提的是，板塊中全天也依舊出現(xiàn)天奧電子和安達(dá)維爾兩只漲停股。截至收盤，國(guó)防軍工板塊漲幅1.75%，位于29個(gè)中信一級(jí)行業(yè)的首位。

上半年軍工板塊經(jīng)歷了持續(xù)兩個(gè)月的上漲，但其后板塊經(jīng)歷了一輪顯著的回調(diào)。從漲跌幅來(lái)看，自4月中旬截至階段觸底，中信國(guó)防軍工指數(shù)的最大跌幅近25%，而上證綜指同期跌幅為5.94%，整體而言，軍工板塊的表現(xiàn)顯著弱于大盤。不過(guò)自8月以來(lái)，板塊升勢(shì)比較連續(xù)，此前三周國(guó)防軍工指數(shù)在周線上也已走出“三連陽(yáng)”，再度受到部分投資者的關(guān)注。

回顧近兩年軍工板塊的走勢(shì)，其表現(xiàn)一直弱于大盤。在行業(yè)板塊中，以漲跌幅來(lái)看，軍工板塊也一直處于偏后水平。當(dāng)前估值仍處于底部區(qū)域附近的軍工板塊，較其他板塊而言，顯然仍未被市場(chǎng)過(guò)多重視。因而每當(dāng)其蓄勢(shì)發(fā)力之際都會(huì)引來(lái)投資者對(duì)板塊后市的遐想。

景氣有望持續(xù)

業(yè)內(nèi)人士表示，軍工板塊受益于軍改落地，以及軍民融合、軍品定價(jià)機(jī)制改革等相關(guān)政策推動(dòng)。而業(yè)績(jī)兌現(xiàn)、估值不斷趨向合理有望令軍工股重獲資金青睞。在板塊基本面預(yù)期向好以及政策利好釋放的背景下，后市板塊整體演繹空間可觀，也有不少機(jī)構(gòu)早已提前“埋伏”。

銀河證券表示，2018年上半年基金軍工持倉(cāng)占比為3.05%，略高于2017年底的2.43%，依然是2014年以來(lái)的相對(duì)低點(diǎn)。軍工持倉(cāng)占比指標(biāo)下行空間較為有限，向上空間較大。為了增強(qiáng)弱市環(huán)境中的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，2017年上半年后，隨著軍工指數(shù)持續(xù)下探，基金持倉(cāng)集中度提升到了2018年上半年的0.52，馬太效應(yīng)強(qiáng)化，龍頭和白馬依舊是行情演繹的主力。2017年下半年，公募基金4年來(lái)首次低配，2018年上半年公募基金配置積極性有所回升，軍工板塊重新回到超配通道。由于行業(yè)基本面持續(xù)改善可期，公司盈利能力將明顯提升，基金超配有望成為常態(tài)。

針對(duì)板塊后市，東吳證券指出，2018年上半年軍工產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的上市公司業(yè)績(jī)均有顯著增長(zhǎng)，元器件、材料等類別企業(yè)上游領(lǐng)域的需求彈性很大，具有靈活機(jī)制的民營(yíng)企業(yè)上半年增速較快，整個(gè)軍工產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)出高度景氣。此外，各軍工類企業(yè)的存貨和上游采購(gòu)量同時(shí)增加，突顯軍工產(chǎn)業(yè)鏈下游的旺盛需求。但軍工行業(yè)現(xiàn)金流從主機(jī)廠向上游傳導(dǎo)時(shí)間較長(zhǎng)造成配套廠商的經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流普遍低于凈利潤(rùn)，隨著行業(yè)的持續(xù)景氣，上游廠商現(xiàn)金流也將出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。短期來(lái)看，若市場(chǎng)風(fēng)格變化帶來(lái)板塊反彈，龍頭公司具備較好彈性和流動(dòng)性。