昨日兩市震蕩探底，板塊方面更是“全線盡墨”，僅軍工等少數(shù)板塊比較堅韌。

年初以來，在持續(xù)回調(diào)之中，軍工板塊一直跑輸大盤，此前的幾度回升也均不敵盤面向下壓力。分析人士指出，作為一直徘徊在低位的板塊之一，軍工行業(yè)估值仍處在歷史底部附近。隨著基本面向上預(yù)期強化，行業(yè)有望迎來新的景氣周期，逆勢中板塊表現(xiàn)出的堅韌從側(cè)面印證了其價值。

板塊走勢堅韌

昨日，兩市整體回落。在此背景下，國防軍工板塊全天亦出現(xiàn)一定跌幅。截至收盤，板塊跌0.68%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，中信一級行業(yè)中，昨日國防軍工板塊58只正常交易的個股中出現(xiàn)上漲有15只。就昨日盤面而言，這一走勢已堪稱強勢。尤其值得一提的是，昨日板塊中長城軍工依舊漲停。

上半年軍工板塊經(jīng)歷了持續(xù)兩個月的上漲，但其后板塊經(jīng)歷了一輪顯著回調(diào)。從漲跌幅來看，自4月中旬截至階段觸底，中信國防軍工指數(shù)最大跌幅近25%，而上證綜指同期跌幅為5.94%，整體而言，軍工板塊表現(xiàn)弱于大盤。不過自8月以來，板塊開始出現(xiàn)一輪連續(xù)升勢，再度受到部分投資者關(guān)注。

回顧近年來軍工板塊走勢，其表現(xiàn)一直弱于大盤。行業(yè)板塊中，以漲跌幅來看，軍工板塊也一直處于偏后水平。當(dāng)前估值仍處于底部區(qū)域附近的軍工板塊，較其他板塊而言，顯然仍未被市場過多重視。因而每當(dāng)其蓄勢發(fā)力之際都會引來投資者對板塊后市的遐想。

中信證券表示，上周市場表現(xiàn)一般，軍工板塊表現(xiàn)要強于上證綜指、深證成指，重點個股表現(xiàn)強于板塊。受外部因素影響，中信國防軍工指數(shù)回調(diào)至近三年低位。上周末央行宣布重啟逆周期調(diào)節(jié)因子，匯率企穩(wěn)，市場風(fēng)險偏好有所回升。目前板塊內(nèi)主要公司估值水平仍處于低位，繼續(xù)下行空間有限。

景氣持續(xù)向上

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，軍工板塊受益于軍改落地，以及軍民融合、軍品定價機制改革等相關(guān)政策推動。而業(yè)績兌現(xiàn)、估值不斷趨向合理有望令軍工股重獲資金青睞。在板塊基本面預(yù)期向好以及政策利好確定的“一推一拉”背景下，后市板塊整體演繹空間可觀。

中泰證券表示，從基本面來看，選取了軍工行業(yè)軍用品業(yè)務(wù)占比較大的47家上市公司，對比分析2013年-2018年上半年的業(yè)績表現(xiàn)，2018年上半年軍工行業(yè)營收1085.28億元，比上年同期（927.75億元）增長16.98%，歸母凈利潤54.09億元，比上年同期（46.75億元）增長29.62%。行業(yè)整體業(yè)績表現(xiàn)良好，基本面初步改善。按照行業(yè)屬性劃分：航空、陸裝表現(xiàn)亮眼，國防信息化、新材料增長穩(wěn)定。上半年營收增速分別為26.52%、15.09%、51.42%、25.18%。航空子行業(yè)的營收占整體47.68%。四個子行業(yè)凈利潤增速分別達(dá)到了42.95%、120.69%、39.56%、85.37%。

而從交易的角度來看，針對板塊后市，中信證券強調(diào)，考慮到行業(yè)基本面持續(xù)改善、主要整機及零部件公司下半年業(yè)績有望繼續(xù)向好，建議調(diào)整中增配低估值子板塊龍頭。此外，下半年包括科研院所改制在內(nèi)的各項軍工改革有望取得實質(zhì)性進(jìn)展，驅(qū)動板塊迎來超額收益投資機會，建議增加航天系、電科系確定性及彈性較大院所改制標(biāo)的布局。