今年下半年以來，受資金面寬松及相關(guān)監(jiān)管政策影響，貨幣基金收益率出現(xiàn)持續(xù)回落，平均收益率跌破3.5%，余額寶收益率迫近3%，創(chuàng)2016年底以來新低。相比之下，大多國有銀行、股份制銀行及部分規(guī)?？壳暗某巧绦袆t在積極發(fā)售現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品，7日年化收益率多在3.5%以上，最高可達(dá)4.2%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在市場寬松、利率下行的背景下，貨幣基金的收益重心恐將繼續(xù)下移。與此同時，為防范流動性風(fēng)險，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也在逐步加強(qiáng)對貨基的監(jiān)管。

流動性寬松 貨基收益普降

中國基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月，貨幣市場基金總數(shù)達(dá)到393只，我國貨幣市場基金資產(chǎn)凈值達(dá)8.4萬億元，在基金市場規(guī)模的占比達(dá)到66%，遠(yuǎn)高于股票基金、債券基金和混合基金。其相較銀行存款較為可觀的收益吸引了大量低風(fēng)險偏好投資者。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，貨幣基金平均7日年化收益率為4.21%，此后則一路下行，二季度貨幣基金平均7日年化收益率降至3.92%，且仍在持續(xù)走低。以天弘基金旗下余額寶為例，截至9月10日，余額寶萬份7日年化收益率為3.1180%，創(chuàng)2016年底以來新低。

余額寶貨幣基金成立五年來，規(guī)模穩(wěn)步上升，并在2018年第一季度達(dá)到峰值1.69萬億元。但隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，“T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)”遭限等，弱化了貨幣基金申購贖回靈活的特點，包括余額寶在內(nèi)的貨幣基金存量規(guī)模增速也持續(xù)放緩。天弘基金發(fā)布的半年報數(shù)據(jù)顯示，余額寶基金規(guī)模從一季度末的1.69萬億元下降到1.45萬億元，下滑幅度為14.2%。

接入余額寶平臺的其余基金也大同小異，銀華貨幣A自8月27日至今，周年化收益率降至3%以下，為2.7480%。博時現(xiàn)金收益貨幣A的七日年化收益率也降至2.7410%，創(chuàng)一年多來的新低。

余額寶平臺基金狀況并非個案，整個貨幣基金市場普遍存在收益率持續(xù)下行情況。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至9月10日，411只貨幣基金（份額分開計算）7日年化平均收益率僅3%出頭，其中有191只貨幣基金的7日年化收益率跌破3%，9只貨幣基金收益率處于2%以下。

業(yè)內(nèi)人士表示，貨幣基金收益率主要取決于市場流動性的寬裕程度。今年以來，央行實施三次定向降準(zhǔn)，資金增量導(dǎo)致目前同業(yè)拆借市場上資金相對寬松，由此貨幣基金很難取得高定價的協(xié)議存款利率，造成收益率的普遍下滑。

申萬宏源固收分析師孟祥娟指出，二季度以來，在實體企業(yè)融資難、經(jīng)濟(jì)下行壓力加大等背景下，受益于政策驅(qū)動，市場流動性狀況向好，因此貨幣基金可投的國債、金融債、同業(yè)存單等收益率全線下跌，導(dǎo)致收益萎縮。