對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)，養(yǎng)老目標(biāo)基金可以說(shuō)是一個(gè)新鮮的事物，那么對(duì)于養(yǎng)老目標(biāo)基金到底有怎樣的投資策略？投資者又應(yīng)當(dāng)如何進(jìn)行配置來(lái)滿足自己的養(yǎng)老需求？市場(chǎng)上有何成熟經(jīng)驗(yàn)分享？

對(duì)此，筆者認(rèn)為，由于養(yǎng)老目標(biāo)基金聚焦長(zhǎng)期投資，而公募基金具有低門(mén)檻、標(biāo)準(zhǔn)化、配置功能多樣、運(yùn)作規(guī)范等特征，能夠滿足個(gè)人養(yǎng)老金投資者單筆投資金額低、重視資產(chǎn)運(yùn)作安全、投資品種和期限多樣的需求。作為一個(gè)新的投資品種，而且是著眼于養(yǎng)老的長(zhǎng)期投資，投資者需要耐心觀察，精挑細(xì)選，尋找運(yùn)作規(guī)范、業(yè)績(jī)穩(wěn)定可靠的產(chǎn)品進(jìn)行投資。

多元性、配置性、專業(yè)性

從美國(guó)的養(yǎng)老基金投資經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，其主要投資于權(quán)益基金。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2017年二季度末，IRAs中約48%的資產(chǎn)投向公募基金，規(guī)模接近4萬(wàn)億美元。其中，以權(quán)益基金投資為主，占比超過(guò)五成。但需要注意的是，這個(gè)規(guī)模并不是一蹴而就的，而是經(jīng)過(guò)40年的發(fā)展積累。

相比而言，國(guó)內(nèi)的養(yǎng)老目標(biāo)基金還處于起步階段，對(duì)于海外成熟經(jīng)驗(yàn)，筆者認(rèn)為有三點(diǎn)值得學(xué)習(xí)，即認(rèn)識(shí)到資本市場(chǎng)的多元性、提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，以及注重養(yǎng)老目標(biāo)基金在個(gè)人資產(chǎn)配置中的重要性。

具體來(lái)看，首先是讓投資者意識(shí)到資本市場(chǎng)的多元性。對(duì)于中國(guó)的投資者來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)新鮮的概念，相對(duì)于原來(lái)公募基金看重相對(duì)收益、相對(duì)排名，養(yǎng)老目標(biāo)基金則是一個(gè)絕對(duì)收益的概念，海外養(yǎng)老基金對(duì)每年的收益和風(fēng)險(xiǎn)都有非常清晰的定位。

其次，隨著養(yǎng)老年齡的逐步到來(lái)，投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)也應(yīng)當(dāng)是逐步變化的，無(wú)論是目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金還是目標(biāo)日期基金，對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)都是一個(gè)很好的投資者風(fēng)險(xiǎn)教育的載體。

最后，海外養(yǎng)老基金在管理過(guò)程中強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)配置的價(jià)值。資產(chǎn)配置是投資的技術(shù)革命，為了迎接這場(chǎng)革命，目前國(guó)內(nèi)養(yǎng)老目標(biāo)基金正在開(kāi)發(fā)各種形式的資產(chǎn)配置系統(tǒng)，這一點(diǎn)對(duì)資本市場(chǎng)的影響相對(duì)長(zhǎng)遠(yuǎn)。

不宜過(guò)度關(guān)注其短期規(guī)模效應(yīng)

今年以來(lái)，A股市場(chǎng)持續(xù)低迷，養(yǎng)老目標(biāo)基金在這個(gè)時(shí)間問(wèn)世，可謂喜憂參半。筆者聽(tīng)到市場(chǎng)上很多聲音，認(rèn)為隨著養(yǎng)老目標(biāo)基金的入市，能夠給A股帶來(lái)增量資金，推動(dòng)市場(chǎng)行情。但筆者想強(qiáng)調(diào)的是，養(yǎng)老目標(biāo)基金顧名思義是為養(yǎng)老而來(lái)，它的主要責(zé)任是滿足投資人的養(yǎng)老需求，不宜過(guò)度關(guān)注其短期規(guī)模效應(yīng)。

養(yǎng)老目標(biāo)基金是一個(gè)多元資產(chǎn)配置，除了股票資產(chǎn)以外，還會(huì)配置大量的資產(chǎn)于債券、黃金、原油、美股、港股等。長(zhǎng)期來(lái)看，養(yǎng)老目標(biāo)基金的入市對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)是一個(gè)利好，不僅僅體現(xiàn)在其帶來(lái)的持續(xù)資金供給，更體現(xiàn)在其為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)帶來(lái)的成熟投資理念，以及圍繞價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資、風(fēng)險(xiǎn)收益匹配等進(jìn)行的投資者教育。

中國(guó)人口老齡化加速，市場(chǎng)對(duì)養(yǎng)老投資產(chǎn)品的需求十分巨大。養(yǎng)老金FOF的出現(xiàn)，讓投資者多了一種養(yǎng)老投資工具的選擇。目前博時(shí)獲批了養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型的基金，筆者認(rèn)為，相對(duì)于目標(biāo)日期型的養(yǎng)老金FOF，目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型更強(qiáng)調(diào)投資者的主動(dòng)選擇能力，其相對(duì)更適合有一定的市場(chǎng)投資經(jīng)驗(yàn)的投資者，需要投資者能夠?qū)τ谧陨碜鲆粋€(gè)財(cái)務(wù)診斷，清晰了解自己的養(yǎng)老需求、明確自身風(fēng)險(xiǎn)偏好，從而能夠在眾多的養(yǎng)老目標(biāo)基金中選擇出最適合自己的養(yǎng)老金FOF。

值得注意的是，作為一個(gè)新的投資品種，而且是著眼于養(yǎng)老的長(zhǎng)期投資，投資者需要耐心觀察，精挑細(xì)選，尋找運(yùn)作規(guī)范、業(yè)績(jī)穩(wěn)定可靠的產(chǎn)品進(jìn)行投資。