否極泰來會有時

本周滬指走勢可謂相當(dāng)驚險(xiǎn)，但最終還是險(xiǎn)守在2700點(diǎn)關(guān)口上方。

上半年投資者的情緒，從謹(jǐn)慎到悲觀、從悲觀再到恐懼。正如格雷厄姆所說，“牛市過度看漲，熊市過度看跌”。當(dāng)市場陷入單邊情緒后，投資者看到的，往往都是自己想看的；投資者聽到的，也都是自己想聽的。近期引發(fā)市場短期快速下行的主因直指市場中的非理性情緒集中宣泄。

自3587點(diǎn)以來，滬指回調(diào)幅度已超過20%。受外部事件性因素影響，市場情緒較為悲觀。從換手率、成交量以及破凈率這幾個指標(biāo)來看，市場表現(xiàn)已相當(dāng)?shù)兔浴Ｖ秀y國際證券報(bào)告曾指出，從長周期角度來看，以上證綜指來衡量，從998點(diǎn)、1664點(diǎn)、1849點(diǎn)到2638點(diǎn)，A股的歷史性底部不斷抬升。立足中長期視野，指數(shù)短期快速下行之勢難以持續(xù)。

不少分析人士認(rèn)為，站在當(dāng)前位置，股指繼續(xù)大幅下行空間已比較有限，但筑底乃至醞釀上漲的進(jìn)程難一蹴而就，短期指數(shù)大概率仍會延續(xù)震蕩磨底運(yùn)行格局。從這一角度出發(fā)，投資者不妨把關(guān)注點(diǎn)從市場的短期波動中轉(zhuǎn)移出來。

一方面，近期持續(xù)震蕩中，不少個股跌幅超過指數(shù)跌幅，逐漸進(jìn)入到了被低估的價(jià)格區(qū)域，引來部分產(chǎn)業(yè)資本的增持。數(shù)據(jù)顯示，2018年8月產(chǎn)業(yè)資本在二級市場凈增持20.1億元，而2016年以來，月均為凈減持37.1億元。從相對規(guī)?？矗?018年8月產(chǎn)業(yè)資本凈增持額與解禁市值的比為1.47%，2016年以來的均值為-1.80%，凈增持額與成交金額的比為0.03%，而2016年以來均值為-0.04%，凈增持額與自由流通市值的比為0.01%，2016年以來均值為-0.02%。

另一方面，在當(dāng)前市場波動加大之時，外資買入A股的熱情依然較高。日前國際金融協(xié)會稱，今年8月流入新興市場股市的資金量達(dá)到71億美元，其中58億美元被中國股市吸引，占比達(dá)81.7%。同時，相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月5日，滬深港通北上資金累計(jì)凈流入已超過2300億元。外資持續(xù)流入說明國際投資者對A股相關(guān)標(biāo)的看好。

此外，雖然A股行情不佳，但半年報(bào)顯示，國內(nèi)大部分百億私募都選擇了逆勢加倉，除了在其重點(diǎn)持有的個股上繼續(xù)加倉，還新進(jìn)了多只個股。

二級市場看似簡單的低買高賣背后，真正決定股價(jià)高低的核心還是上市公司的內(nèi)在價(jià)值，股價(jià)也終會向上修正。因此，相較于短期內(nèi)拋壓引發(fā)的下跌，一些更為看重長期投資價(jià)值的投資者會趁機(jī)買入“錯殺”個股，低位吸籌。

當(dāng)前，宏觀經(jīng)濟(jì)總體穩(wěn)中向好,上市公司業(yè)績持續(xù)改善的A股良好基本面并未發(fā)生根本變化,經(jīng)過深度調(diào)整后的A股正迎來交易性機(jī)會仍是市場中主流觀點(diǎn)。國開證券強(qiáng)調(diào)，考慮到市場前期下跌較為充分地反映了負(fù)面預(yù)期，且部分行業(yè)估值已接近歷史底部，三季度如果業(yè)績下行幅度沒有達(dá)到悲觀預(yù)期的程度，預(yù)期差可能會造就階段性機(jī)會。(黎旅嘉/中國證券報(bào)·中證網(wǎng))