今年以來，受內(nèi)外多重因素影響，A股反復(fù)震蕩磨底，市場(chǎng)情緒較為低迷。但此時(shí)，一股來自境外的資金力量卻在悄然崛起。

海通證券研報(bào)估算，截至7月底，外資持有A股流通市值，已占全部A股流通市值約6%，與險(xiǎn)資和公募6.7%、8.4%的持股比例進(jìn)一步拉近。而在2007年9月底，公募基金持股市值占A股流通市值的比例高達(dá)40%，掌握著A股的絕對(duì)“話語權(quán)”。

“一升一降”之間，折射出A股市場(chǎng)格局悄然生變。多位業(yè)內(nèi)人士表示，在可以預(yù)見的未來，隨著外資私募跑步入場(chǎng)、北上資金加快涌入，A股MSCI占比提升，海外的增量資金有望繼續(xù)馳援A股。保險(xiǎn)、公募和外資“三足鼎立”局面形成的同時(shí)，也會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)價(jià)值投資理念的確立產(chǎn)生較大影響。

市場(chǎng)格局悄然生變

目前，外資已成為A股市場(chǎng)重要的增量資金來源。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至9月5日，今年以來北上資金凈流入規(guī)模達(dá)2226億元人民幣，較2017年同期增長(zhǎng)近50%，超過2017年全年凈流入規(guī)模。

另據(jù)西南證券統(tǒng)計(jì)，剔除因限售股解禁的北京銀行等，合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）2018年第二季度持股市值為1061.64億元，比2018年第一季度的1057.51億元增加了4.13億元，增加幅度為0.39%，達(dá)到歷史最高水平。

“觀察近幾年的A股市場(chǎng)可以發(fā)現(xiàn)，增量資金其實(shí)極為有限，反映在盤面上，就是一個(gè)板塊上漲必然會(huì)有另一個(gè)板塊下跌，這就是場(chǎng)內(nèi)存量資金博弈的典型特征。但最近一個(gè)階段，海外資金持續(xù)流入，其在引領(lǐng)市場(chǎng)風(fēng)格上的話語權(quán)也明顯占優(yōu)?！睖弦患一鸸镜臋?quán)益投資負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示。

海通證券研報(bào)估算，整理中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司發(fā)布的境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)情況可以發(fā)現(xiàn)，2015年以來，A股外資持股市值總體呈現(xiàn)不斷上升的趨勢(shì)。截至7月底，外資持有A股流通市值，已占全部A股流通市值約6%，接近險(xiǎn)資6.7%的持股比例，距離公募基金8.4%的持股比例也進(jìn)一步拉近。

與此同時(shí)，公募基金在A股市場(chǎng)中的持股比例卻有所下降。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年9月底，公募基金持股市值為3萬億元人民幣，占A股流通市值比例高達(dá)40%，此后便逐年下降至個(gè)位數(shù)。

“未來5到10年，外資持有A股的比例有望提高到5%至10%，即每年流入A股的資金量有望超過2000億元。一旦外資持有A股規(guī)模占到流通市值的比例超過20%，就可能成為A股最大的機(jī)構(gòu)投資者，這將大大改變A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示。