美團(tuán)點(diǎn)評(píng)啟動(dòng)IPO,再度把市場(chǎng)的目光拉向新經(jīng)濟(jì)。

美團(tuán)點(diǎn)評(píng)與小米有著諸多相似之處。比如,同樣肩負(fù)著高額的累計(jì)虧損,同樣在招股前傳出估值下調(diào),同樣在招股之初不受散戶投資者待見……

有不少投資者對(duì)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)起伏的利潤(rùn)指標(biāo)以及產(chǎn)生巨額虧損的“可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價(jià)值變動(dòng)”表示困惑。早先,類似的情景在小米發(fā)布上市后首份財(cái)報(bào)時(shí)曾發(fā)生過。

受巨額行政開支和優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)影響,今年二季度,小米出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損76億元,但凈利潤(rùn)卻高達(dá)146億元的詭異情景,而只看凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)買股票的小散們,在小米財(cái)報(bào)發(fā)布后首日追入,損失慘重。

隨著美團(tuán)點(diǎn)評(píng)啟動(dòng)公開招股,港股可能迎來第二家同股不同權(quán)的公司。但“打新”美團(tuán)之前,可能需要先了解一下小米等新經(jīng)濟(jì)公司是如何給財(cái)報(bào)“美顏”的。

“巨額紅包”后遺癥

小米上市后的首份財(cái)報(bào),很多投資者說看不懂。

在國(guó)際財(cái)報(bào)準(zhǔn)則下,今年二季度,小米實(shí)現(xiàn)收入452億元人民幣(如無標(biāo)明,單位下同),毛利57億元,經(jīng)營(yíng)虧損76億元,但二季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)146億元。很多投資者不禁要問,小米二季度到底是賺錢的還是虧損的?

之所以如此讓人費(fèi)解,是因?yàn)樾∶棕?cái)報(bào)中出現(xiàn)了兩個(gè)百億級(jí)的異常因素:104.57億元的行政開支和225.32億元的優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)收益。104.57億元的行政開支,是去年同期2.29億元的44.7倍,也比今年一季度的4.65億元多了近22倍。

根據(jù)小米集團(tuán)CFO周受資的解釋,行政開支猛增,主要是因?yàn)樾∶自谏鲜兄敖o創(chuàng)始人雷軍發(fā)了一筆高達(dá)約99億元的巨額“獎(jiǎng)金”。

小米招股書顯示,4月2日,經(jīng)董事會(huì)提議,小米公司全體股東一致同意,以0.000025美元的價(jià)格,向雷軍控制的Smart Mobile Holdings Limited發(fā)行約6396萬股B類普通股。作為股權(quán)激勵(lì),價(jià)值近99億元的股份,雷軍僅需象征性地支付1599美元就可獲得,且沒有任何附加條件。

但是,這99億元和1599美元之間的差價(jià),卻要計(jì)入小米的當(dāng)季報(bào)表。在小米發(fā)布的二季報(bào)里,這筆費(fèi)用被歸入了“行政開支”。僅這筆巨額獎(jiǎng)金,就給小米二季度行政開支增加了98.3億元。

耐人尋味的是,小米給自己老板發(fā)“巨額紅包”,選了一個(gè)非常特別的時(shí)間。

根據(jù)小米在港交所披露易網(wǎng)站披露的資料,小米是5月15日向港交所遞交上市申請(qǐng)的,招股書披露的是截至2018年3月31日的財(cái)報(bào),而小米是在4月份實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,因此這近百億元的開支,沒有計(jì)入其一季報(bào),這使得小米2018年一季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)33.6億元,讓雷軍在IPO路演階段,保住了“2015年以來,我們的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)一直為正”的體面。

小米成功登陸港交所后,小米股價(jià)沖高乏力,市場(chǎng)人士認(rèn)為,這跟市場(chǎng)擔(dān)憂這筆巨額開支拖累小米二季度業(yè)績(jī)不無關(guān)系。