8月8日，中國鐵塔股份有限公司（股份代號：0788.HK）正式登陸港交所。上市首日平開，報1.26港元/股。

中國鐵塔H股股份定價為每股1.26港元，共計發(fā)行431.15億股（行使超額配售選擇權(quán)前），占發(fā)行后公司總股本的25.0%，募集資金約543億港元，折合約69.2億美元，成為今年以來全球最大IPO（首次公開募股）。

據(jù)悉，參與中國鐵塔H股全球配售的投資者數(shù)量眾多。基石投資者包括高瓴基金、OZ Funds（奧氏資本）、Darsana Master Fund LP、淘寶中國控股有限公司、中國石油集團資本有限責(zé)任公司、Invus Public Equities, L.P.、北京市海淀區(qū)國有資本經(jīng)營管理中心、中國工商銀行股份有限公司-理財計劃代理人、華?。ㄏ愀郏┯邢薰?、上海汽車香港投資有限公司等10家機構(gòu)。總認(rèn)購金額約14億美元，占本次行使超額配售選擇權(quán)前（“綠鞋前”）發(fā)行規(guī)模的21%。參與下單的機構(gòu)包括了來自全球各地的長線基金、主權(quán)基金、對沖基金、中資金融機構(gòu)和高凈值私人理財?shù)?，體現(xiàn)出投資者對其價值的高度認(rèn)可。

截至2018年6月底，中國鐵塔運營的站址規(guī)模約190萬，總租戶數(shù)約278萬戶，是全球最大通信鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)提供商。除了規(guī)模效應(yīng)顯著，公司以共享為核心的商業(yè)模式，成功提升站均租戶數(shù)和邊際收益。2018年上半年新增的通信運營商租戶通過站址共享滿足需求的比例達(dá)71%，站均租戶數(shù)從2015年底的1.28提升至1.47，帶來明顯的效益提升。公司具備穩(wěn)定的營收和現(xiàn)金流，2018年上半年營業(yè)收入353.4億元人民幣（下同），同比增長6.2%，作為鐵塔公司核心盈利能力指標(biāo)的EBITDA達(dá)到209.1億元，EBITDA率由2017年的58.8%升至59.2%，高于多數(shù)國際鐵塔公司，顯示出其盈利能力持續(xù)增強。與國際同行相比，中國鐵塔提供的服務(wù)全面，共享范圍更為廣泛。除鐵塔共享外，還有傳輸、電力、維護等綜合共享。同時，深化社會資源共享，統(tǒng)籌利用好千萬級社會桿塔，低成本、高效率滿足建設(shè)需求。

在整體收入實現(xiàn)較快增長的同時，收入結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化。2018年上半年，室分和跨行業(yè)業(yè)務(wù)收入等占比由上年同期的1.4%提升至3.6%。截至2018年6月底，其跨行業(yè)業(yè)務(wù)租戶數(shù)量從2017年的1.9萬增至5.7萬。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國鐵塔累積了鐵塔資源統(tǒng)籌能力、通信鐵塔運維能力、基站選址建設(shè)能力及數(shù)據(jù)資產(chǎn)分析能力等，這些能力不僅可以服務(wù)于三大運營商，也同樣可以向全社會輻射，通過跨界合作，開拓藍(lán)海。

受益于信息通信和移動互聯(lián)網(wǎng)蓬勃發(fā)展，未來成長前景可期。中國幅員遼闊，信息通信消費旺盛，4G深度和廣度覆蓋仍有持續(xù)增長空間，且5G即將到來，對新一代信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需求將利好中國鐵塔。中國鐵塔順應(yīng)移動網(wǎng)絡(luò)宏微結(jié)合、室內(nèi)外協(xié)同等特點，提高移動網(wǎng)絡(luò)覆蓋綜合解決能力，更好地滿足運營商網(wǎng)絡(luò)部署需求，鞏固市場主導(dǎo)地位。中國鐵塔作為典型的資產(chǎn)運營型公司，不斷提升精細(xì)化管理水平，一個站址一張損益表，實現(xiàn)了資產(chǎn)全生命周期管理，提升了資產(chǎn)運營效率效益。借助自主開發(fā)的電商采購平臺進(jìn)行集約化交易，實施透明管理，降低采購成本。建成了互聯(lián)網(wǎng)化的運營支撐平臺和集中統(tǒng)一的維護監(jiān)控平臺，能夠?qū)崿F(xiàn)對全量站址、各類設(shè)備的“可視、可管、可控”，支撐高效運營。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，公司與全球若干上市通信鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)提供商（各擁有3萬座以上站址者）的主要運營及財務(wù)表現(xiàn)衡量指標(biāo)數(shù)據(jù)相比，按站址數(shù)量、租戶數(shù)量和收入規(guī)模計，公司在全球通信鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商中均位列第一。同時公司目前的站均租戶數(shù)相對較低，只有1.49，顯著的低于其他鐵塔公司，未來增長空間顯著。